Europejskie akcje zakończyły sesję nierowo w stosunkowo cichym handlu, przy zamkniętych rynkach amerykańskich z okazji święta Labor Day, co oznaczało brak wskazówek kierunkowych z Wall Street i zwykle niższe obroty.

Wyższe ceny ropy zapewniły wsparcie akcjom energetycznym, ale ta historia ma również drugą stronę. Rosnące koszty energii przenoszą się na ceny konsumpcyjne — energia istotnym składnikiem koszyka inflacyjnego — i mogą utrzymywać inflację na wysokim poziomie, zwiększając presję na banki centralne w kierunku podwyżek stóp procentowych. Ta obawa pomogła podnieść europejskie rentowności i ograniczyła entuzjazm na szerszym rynku akcji.

Główne indeksy zamknęły się następująco:

• DAX (Niemcy): -0,15% przy 26 006,53
• CAC 40 (Francja): +0,33% przy 8 306,15
• FTSE 100 (Wielka Brytania): -0,08% przy 10 822,13
• Ibex (Hiszpania): -0,14% przy 20 021,80
• FTSE MIB (Włochy): +0,25% przy 52 230

Paneuropejski indeks Stoxx 600 zakończył sesję niemal bez zmian na poziomie 649,90.

Akcje energetyczne należały do lepszych performansów, gdy ropa Brent zbliżała się do 100 dolarów za baryłkę — poziomu ostatnio widzianego w 2022 roku po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Europejskie akcje technologiczne zyskały również dzięki silnej zwyżce azjatyckich spółek półprzewodnikowych. Po stronie spadków akcje branży zdrowotnej były pod presją po 3,2-procentowym spadku Novartis w następstwie rozczarowujących wyników badań lekowych.

Niemiecki DAX nieco odstawał na tle rynku w warunkach niepewności politycznej po wyborczym zwycięstwie AfD w Saksonii-Anhalcie — wyniku na poziomie landowym, który przyciągnął ogólnokrajową uwagę, jako pierwsze zwycięstwo tej partii w wyborach do parlamentu krajowego. Francuski CAC 40 zyskał po niedawnym okresie presji związanej z obawami o fiskalną sytuację kraju, które w ostatnich tygodniach poszerzyły również różnicę rentowności między francuskimi a niemieckimi obligacjami.

Na europejskim rynku długu referencyjne rentowności 10-letnie wzrosły:

• Niemcy: 3,39%, +4,9 punktu bazowego
• Francja: 4,25%, +4,0 punktu bazowego
• Wielka Brytania: 5,18%, +4,0 punktu bazowego
• Hiszpania: 3,83%, +5,5 punktu bazowego
• Włochy: 4,22%, +7,0 punktu bazowego

Ceny obligacji i rentowności poruszają się w przeciwnych kierunkach, więc wzrost rentowności oznacza wyprzedaż na europejskim rynku długu. Katalizatorem jest odnowiona obawa, że rosnące ceny energii utrzymają inflację na wysokim poziomie i zmuszą banki centralne do utrzymania bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej. Powszechnie oczekuje się, że EBC podniesie stopy o 25 punktów bazowych w czwartek — kolejny krok w trwającym cyklu zacieśniania mającym na celu sprowadzenie inflacji w okolice celu 2%. Deutsche Bank prognozuje również kolejną podwyżkę o 25 punktów bazowych w grudniu.

Dla inwestorów giełdowych wzrost cen ropy tworzy efekt przeciągania liny. Wyższe ceny ropy wspierają spółki energetyczne, ale jednocześnie podnoszą koszty w całej gospodarce i mogą utrzymywać stopy procentowe na wysokim poziomie. Wyższe rentowności mogą następnie obciążać wyceny akcji — zwłaszcza spółek wzrostowych, których oczekiwane zyski przypadają na dalszą przyszłość. W obliczu decyzji EBC zaplanowanej na czwartek tempa przyszłych podwyżek stóp oraz trajektoria cen ropy to kluczowe zmienne, które rynki będą obserwować.