Gdy londyńscy i europejscy traderzy opuszczali rynek, europejskie akcje zamknęły sesję głównie na minusie, a sprzedaż była widoczna na większości głównych rynków. Francuski CAC prowadził spadki, tracąc 1.68%, podczas gdy akcje we Włoszech, Hiszpanii i w Wielkiej Brytanii również zakończyły dzień pod presją. Niemiecki DAX był jedynym jasnym punktem, zdoławszy wypracować skromny wzrost o 0.27%.

Ruch ten miał miejsce na tle wyższych rentowności obligacji skarbowych i bardziej restrykcyjnego otoczenia polityki pieniężnej w USA, gdzie inwestorzy reagowali na nową porcję wyników spółek, danych makro i komentarzy banków centralnych. To połączenie utrzymywało w centrum uwagi wrażliwość europejskich aktywów na stopy procentowe, mimo że wyniki giełdowe w regionie pozostawały na poziomie indeksów bardziej zróżnicowane.

Zamknięcia europejskich indeksów:

• German DAX: +0.27%
• France's CAC: -1.68%
• UK FTSE 100: -0.79%
• Spain's Ibex: -0.93%
• Italy's FTSE MIB: -1.17%

Na europejskim rynku długu referencyjne 10-letnie rentowności przeważnie rosły mimo słabości akcji. Prowadziły je rentowności niemieckie i francuskie, które wzrosły odpowiednio o 1.4 i 1.3 punktu bazowego. Wyjątkiem była Wielka Brytania, gdzie rentowność 10-letnich giltów spadła o 1.3 punktu bazowego.

Wyższe rentowności mają znaczenie dla rynku akcji, ponieważ mogą utrzymywać presję na sektory wrażliwe na wyceny, zwłaszcza gdy inwestorzy wciąż oceniają, jak długo banki centralne utrzymają restrykcyjną politykę. Na ten moment europejski rynek stóp procentowych bardziej bezpośrednio odzwierciedla tę niepewność polityczną niż rynek akcji.

Europejskie rentowności 10-letnich obligacji:

• Germany: 3.251%, +1.4 basis points
• France: 4.101%, +1.3 basis points
• UK: 5.029%, -1.3 basis points
• Spain: 3.704%, +1.0 basis point
• Italy: 4.078%, +1.0 basis point

Na rynku walutowym dolar amerykański przeważnie tracił wobec głównych walut. Najsilniej zyskiwał dolar australijski, a następnie kanadyjski i nowozelandzki. Euro, jen i frank szwajcarski również były nieznacznie mocniejsze, natomiast funt brytyjski był jedyną główną walutą lekko słabszą wobec zielonego.

Dolar USA wobec głównych walut:

• Australian dollar: +0.39%
• Canadian dollar: +0.14%
• New Zealand dollar: +0.12%
• Swiss franc: +0.24%
• Euro: +0.02%
• Japanese yen: +0.02%
• British pound: -0.01%

Na amerykańskim rynku akcji główne indeksy rosły, wspierane przez wyraźne wzrosty Nvidii i Salesforce po publikacji wyników. Nvidia zyskała około 8% po kolejnym silnym kwartale typu beat-and-raise, a Salesforce wzrósł o około 19%. Te zwyżki szczególnie mocno wsparły technologicznie zdominowane indeksy Nasdaq.

Amerykańskie indeksy akcji:

• Dow Industrial Average: +167 points, or +0.31%
• S&P 500: +49.33 points, or +0.64%
• Nasdaq Composite: +336.79 points, or +1.29%
• Russell 2000: +11.67 points, or +0.39%
• Nasdaq 100: +310.43 points, or +1.06%

Na amerykańskim rynku długu rentowności Treasuries były nieznacznie niższe wzdłuż całej krzywej, gdy inwestorzy analizowali najnowsze dane gospodarcze i jastrzębie komentarze przedstawicieli Fed. Ropa naftowa podrożała o $0.35 do $82.57.

Dane z USA: szerszy deficyt handlowy, stabilny rynek pracy

Na froncie makro deficyt handlowy USA w towarach wzrósł do $118.80 billion, znacznie powyżej oczekiwań na poziomie $99.0 billion. Większy deficyt wskazuje na możliwy negatywny wpływ handlu netto na wzrost PKB w trzecim kwartale.

Dane z rynku pracy pozostały stabilne. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 203,000, poniżej prognozy 208,000. Wnioski pozostają historycznie niskie i nie pokazują wyraźnych oznak wzrostu zwolnień. Szerszy rynek pracy nadal wpisuje się jednak w charakterystykę „no fire, no hire”: firmy generalnie zatrzymują pracowników, ale popyt na zatrudnienie pozostaje słaby.

Przedstawiciele Fed brzmią jastrzębio

Beth Hammack, prezes oddziału Fed w Cleveland, głosująca w 2026 roku członkini FOMC i zwolenniczka bardziej restrykcyjnej polityki, powiedziała, że „now is the time to act”, dodając, że nie uważa obecnej polityki Fed za restrykcyjną. Hammack stwierdziła, że inflacja utrzymuje się uporczywie powyżej celu i ostrzegła, że opinia publiczna może stracić wiarę w powrót inflacji do 2%. Zaznaczyła też, że jej szacunek stopy neutralnej jest wyższy niż u niektórych innych urzędników Fed.

Austan Goolsbee, prezes Fed w Chicago, powiedział, że jego największą krótkoterminową obawą jest to, iż inflacja nie została opanowana. Określił obecny rynek pracy o niskim zatrudnianiu i niskich zwolnieniach jako nietypowy, ale stwierdził, że gospodarka ogółem pozostaje stabilna. Goolsbee ostrzegł również, że presja polityczna na Fed wprawia go „on edge”, zauważając, że ingerencja polityczna w banki centralne zwykle prowadzi do wyższej inflacji.

Protokół ECB: jednomyślna pauza, nastawienie na dalsze zacieśnianie

Protokół z posiedzenia ECB pokazał jednomyślne poparcie dla pozostawienia stóp procentowych bez zmian. Decydenci uznali, że pauza była właściwa ze względu na niepewność związaną z inflacyjnym wpływem szoku energetycznego.

Członkowie zgodzili się, że ryzyka dla inflacji pozostają przechylone w górę, choć inflacja bazowa pozostaje ograniczona, a długoterminowe oczekiwania inflacyjne są zakotwiczone. ECB ponownie oceni perspektywy we wrześniu, po otrzymaniu zaktualizowanych projekcji i dodatkowych informacji dotyczących inflacji, płac i wzrostu.

Choć nie zobowiązano się do żadnej decyzji z wyprzedzeniem, członkowie ogólnie zgodzili się, że kolejna podwyżka stóp będzie prawdopodobnie konieczna, chyba że perspektywy inflacji wyraźnie się poprawią. Gospodarka strefy euro okazała się też bardziej odporna, niż oczekiwano, mimo konfliktu na Bliskim Wschodzie, wyższych cen energii i podwyższonej niepewności.

Członek Rady Prezesów ECB Dimitar Radev powiedział wcześniej, że październikowe i grudniowe posiedzenia pozostają „live” dla ewentualnego dalszego zacieśniania. Ostrzegł, że czekanie na wyraźne dowody wtórnych efektów inflacyjnych może sprawić, że ECB pozostanie „behind the curve”.

Radev określił stopę polityki na poziomie 2.5% jako w przybliżeniu neutralną, ale podkreślił, że przyszłe decyzje będą zależeć od napływających danych gospodarczych, zaktualizowanych prognoz i wpływu bardziej restrykcyjnych warunków finansowych. Jego wypowiedzi mają jastrzębi wydźwięk, choć nie zadeklarował dalszych podwyżek poza wrześniem. Mimo to pojawiały się doniesienia ze „sources”, że ECB podniesie stopy we wrześniu.

W kalendarzu

US Treasury przeprowadzi dziś aukcję $44B 7 year notes o 1 PM. Emisje 2- i 5-letnich kuponów spotkały się z popytem powyżej średniej (oceny na poziomie B+).

Odliczanie trwa do jutrzejszego wystąpienia Warsha z Fed w Jackson Hole o 10 AM.