Analiza fundamentalna

USD

Dolar amerykański osłabił się w tym tygodniu w szerokim zakresie, co napędzone było deeskalacją na Bliskim Wschodzie i rosnącymi oczekiwaniami dotyczącymi potencjalnego porozumienia między USA a Iranem. Negatywne momentum jednak nieco wygasło, prawdopodobnie dlatego, że oczekiwany termin zawarcia porozumienia minął bez formalnego ogłoszenia. Mimo to perspektywa porozumienia prawdopodobnie utrzyma dolara pod presją, chyba że napięcia geopolityczne ponownie się zaostrzą.

Kolejnym istotnym katalizatorem będzie raport CPI z USA, którego publikacja zaplanowana jest na przyszły tydzień. Dane te mają duże znaczenie zarówno dla wrześniowej decyzji FOMC, jak i na zbliżające się sympozjum w Jackson Hole, gdzie wystąpienia szefa Fed tradycyjnie wyznaczają kierunek oczekiwań rynkowych w przededniu jesiennego cyklu polityki pieniężnej. Wynik wyższy niż oczekiwano prawdopodobnie wywołałby umocnienie dolara, ponieważ inwestorzy zwiększyliby zakłady na kolejne podwyżki stóp. Z kolei słabszy raport zmniejszyłby prawdopodobieństwo dalszego zaostrzania polityki Fed i nasilił presję spadkową na zielonego.

Dzisiejszy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) również zasługuje na uwagę. Choć NFP to zazwyczaj jeden z najbardziej wpływowych wskaźników ekonomicznych na rynku, raport CPI może mieć większe znaczenie ze względu na obecne skupienie Rezerwy Federalnej na inflacji. Decydenci polityczni wielokrotnie podkreślali, że rynek pracy pozostaje stabilny i nie jest źródłem presji inflacyjnej. Wzrost płac systematycznie spada od 2022 roku i obecnie utrzymuje się w okolicach poziomów sprzed pandemii. W związku z tym średnie zarobki godzinowe mogą być bardziej miarodajnym wskaźnikiem niż główne dane o zatrudnieniu. Trzeba jednak zaznaczyć, że znaczące odchylenia od konsensusu nadal mogą wywołać istotne ruchy na rynku.

EUR

Jeśli chodzi o stronę euro, Europejski Bank Centralny (EBC) utrzymał stopy procentowe bez zmian na ostatnim posiedzeniu, ale sygnalizował — poprzez zwykłe mediowe „przecieki” po posiedzeniu — gotowość do podniesienia stóp na wrześniowym spotkaniu w przypadku pogorszenia perspektyw inflacyjnych.

Większość decydentów, którzy wypowiedzieli się po decyzji, podkreślała zaangażowanie w zależność od danych i powstrzymała się od wcześniejszego zobowiązania się do jakiegokolwiek posunięcia politycznego we wrześniu. Wskazali również na brak wyraźnych dowodów na efekty drugiej fali inflacji oraz zauważyli, że oczekiwania inflacyjne pozostają stabilne.

Mimo tego ostrożnego tonu wycena rynkowa obecnie przypisuje 76-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu. Przed wrześniowym posiedzeniem opublikowany zostanie jednak kolejny raport o inflacji w strefie euro, a ceny ropy mogą spaść dalej, jeśli porozumienie z Iranem zostanie sfinalizowane. W rezultacie wrześniowa podwyżka nie może być jeszcze uznana za pewnik. Docelowy kierunek dla EUR/USD ostatecznie zależy od względnych ścieżek polityki pieniężnej Fed i EBC — czy Fed zasygnalizuje jeszcze jedną podwyżkę, podczas gdy EBC przeprowadzi własną, czy też oba banki podejdą do zsynchronizowanej pauzy.

Analiza techniczna EUR/USD — interwał dzienny

Na wykresie dziennym EUR/USD konsoliduje się, ponieważ momentum zatrzymało się na głównej linii trendu spadkowego. Sprzedający prawdopodobnie otwierają tu pozycje z określonym ryzykiem powyżej linii trendu, celując w ruch w dół w stronę poziomu 1,13. Kupujący natomiast wciąż oczekują na wybicie, aby dodać do pozycji długich, z okiem na poziom 1,18 jako kolejny cel.

Analiza techniczna EUR/USD — interiał 4-godzinny

Wykres 4-godzinny dostarcza wyraźniejszego obrazu konsolidacji wokół linii trendu. Najniższy punkt wahania w pobliżu 1,15 powinien teraz stanowić kluczowe wsparcie. Przebicie poniżej tego poziomu prawdopodobnie zachęciłoby sprzedających do dążenia do nowych dołków. Kupujący z kolei oczekiwani są w obronie dołka wahania z określonym ryzykiem poniżej, utrzymując cel przebicia powyżej linii trendu.

Analiza techniczna EUR/USD — interwał godzinny

Wykres godzinny nie oferuje dodatkowych informacji. Działanie ceny prawdopodobnie pozostanie w przedziale aż do raportu CPI z USA, choć można spodziewać się krótkoterminowych skoków zmienności wokół dzisiejszej publikacji NFP. Utrzymane ruchy kierunkowe wymagałyby prawdopodobnie znaczących odchyleń od konsensusu, ponieważ niewielkie przebicia lub rozczarowania są mało prawdopodobne, by zmienić szerszą perspektywę. Czerwone linie na wykresie wyznaczają średni dzienny zakres dla sesji.

Nadchodzące katalizatory

Tydzień handlowy kończy się dziś publikacją raportu NFP z USA.