Przegląd fundamentalny

USD:

Dolar amerykański gwałtownie wzrósł w piątek, po tym jak sierpniowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) pokazał wzrost zatrudnienia niemal trzykrotnie przewyższający konsensus wynoszący 56 tys. Wzrosty nie utrzymały się jednak długo, ponieważ większość ruchów wywołanych raportem NFP szybko wygasła.

Powodem jest to, że uwaga rynku nie skupiała się na raporcie NFP, lecz na wskaźniku CPI. Rynki zwracają największą uwagę na dane, którymi zainteresowany jest bank centralny, a Rezerwa Federalna koncentruje się obecnie na inflacji. Wynika to z podwójnego mandatu Fed, w którym politykę pieniężną prowadzi zarówno inflacja, jak i zatrudnienie, jednak przy inflacji znacznie przekraczającej 2-procentowy cel Fed w ciągu 2022 roku dane inflacyjne stały się głównym czynnikiem wywołującym przewartościowanie oczekiwań stoprocentowych.

Wsamej rzeczy, zaledwie dzień przed publikacją NFP członek Fed Waller oświadczył, że poprze utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie na zbliżającym się posiedzeniu FOMC, ale wyższy niż oczekiwano odczyt CPI skłoniłby go do rozważenia podwyżki. Słowa Wallera mają dla rynków duże znaczenie, ponieważ jest on głosującym członkiem FOMC, co czyni jego próg tolerancji dla kolejnej podwyżki kluczowym punktem odniesienia przy interpretacji danych inflacyjnych.

Ten tydzień obraca się więc wokół danych CPI z USA. Chyba że doszłoby do zaskakującego przełomu w relacjach amerykańsko-irańskich, zachowanie kursu dolara pozostanie prawdopodobnie w większości w przedziale lub lekko dodatnie, ponieważ inwestorzy mogą w pewnym momencie zacząć zabezpieczać pozycje przed publikacją CPI. Nagłówki dotyczące relacji USA–Iran mają dla dolara znaczenie pośrednie: każde osłabienie napięć obniżyłoby ceny ropy, a tańsza energia zmniejsza jedną z presji podnoszących inflację.

Miękki lub zgodny z oczekiwaniami odczyt CPI prawdopodobnie osłabiłby dolara, zważywszy na komentarz Wallera, że nie rozważy podwyżki stóp, chyba że CPI będzie wysoki. Z drugiej strony, dodatnia niespodzianka w miesięcznych danych o inflacji bazowej mogłaby wywołać kolejny wzrost w wyniku jastrzębiego przewartościowania. Odczyt bazowy jest bardziej wrażliwym dla rynku wskaźnikiem, ponieważ preferowana przez Fed miara pomija zmienne komponenty żywności i energii przy ocenie podstawowej presji cenowej.

EUR:

Po stronie euro powszechnie oczekuje się, że EBC podwyższy stopy procentowe o 25 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu, co przyniesie stopę referencyjną na poziomie 2,50%. Byłby to kontynuacja najbardziej agresywnego cyklu zaostrzania polityki od wprowadzenia euro, rozpoczętego w lipcu 2022 roku w odpowiedzi na rekordowo wysoką inflację w strefie euro. Podwyżka została także potwierdzona przez „źródła w EBC”, które doniosły, że bank centralny jest gotowy podnieść stopy we wrześniu, dodając jednak, że istnieje niewielka skłonność do sygnalizowania dalszego zaostrzania polityki później.

Oznacza to, że obecne wyceny rynkowe zakładające 44 punkty bazowe zaostrzenia do końca roku mogą być błędne, a euro może znaleźć się pod pewną presją, jeśli dane gospodarcze zaczną się pogarszać. Podatność tę zwiększa ekspozycja strefy euro na kryzys energetyczny wywołany wojną w Ukrainie, który obciąża perspektywy wzrostu gospodarczego bloku mimo utrzymującej się wysokiej inflacji. Na razie jednak EUR/USD będzie napędzany głównie przez stronę dolara, ponieważ to tam oczekiwania wykazują większą zmienność.

Analiza techniczna EUR/USD – interwał dzienny

Na wykresie dziennym EUR/USD konsoliduje się powyżej strefy wsparcia w okolicach poziomu 1,1560. Jeśli cena ponownie cofnie się do tego wsparcia, można oczekiwać, że kupujący wejdą na rynek z określonym ryzykiem poniżej wsparcia, nadal celując w poziom 1,18. Sprzedający natomiast będą chcieli zobaczyć przełamanie wsparcia w dół, aby zwiększyć pozycje niedźwiedzie w kierunku głównego wsparcia 1,14.

Analiza techniczna EUR/USD – interwał 4-godzinny

Na wykresie 4-godzinnym zachowanie ceny pozostawało w większości w przedziale po jastrzębim wystąpieniu Warsha, a pojawiły się dwa gwałtowne ruchy wywołane komentarzami członka Fed Wallera i mocnym raportem NFP. Poziom 1,1660 może więc pełnić rolę oporu i wyznaczać przedział 1,1560–1,1660. Kupujący będą chcieli zobaczyć przebicie tego oporu w górę, aby budować pozycje na wzrosty w kierunku poziomu 1,18, podczas gdy sprzedający będą szukać przebicia wsparcia w dół, aby przygotować się na spadek w kierunku kolejnego wsparcia 1,14.

Analiza techniczna EUR/USD – interwał 1-godzinny

Na wykresie 1-godzinnym niewiele można dodać: chaotyczne zachowanie ceny będzie prawdopodobnie utrzymywać się do publikacji CPI z USA. Czerwone linie na wykresie wyznaczają średni dzienny zakres na dziś.

Nadchodzące katalizatory

W czwartek publikowane będą raport PPI z USA oraz dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. W piątek tydzień zakończy raport CPI z USA.

Źródło: Investinglive