Europejscy regulatorzy zmierzają do szerszych ograniczeń dotyczących produktów kryptoaktywów zdolnych do generowania pośrednich zwrotów ze stablecoinów, podczas gdy Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) wzywa decydentów do włączenia pożyczek kryptoaktywów oraz dostępu do DeFi głębiej w unijne ramy regulacyjne.

Europejski System Banków Centralnych argumentował, że MiCA — unijne rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów, czyli ramy bloku dla autoryzacji i nadzoru usług związanych z kryptoaktywami — powinno rozszerzyć istniejący zakaz oprocentowania stablecoinów tak, aby obejmował także pośrednie wynagrodzenia tworzone poprzez pożyczki, zaciąganie pożyczek, staking i podobne struktury, jak poinformował CoinDesk. Propozycja pojawia się w momencie, gdy regulatorzy oceniają, czy platformy kryptoaktywów mogą skutecznie odtwarzać produkty typu yield pomimo obecnego zakazu bezpośredniego oprocentowania. Sposób rozstrzygnięcia przez regulatorów tej różnicy między bezpośrednim a pośrednim wynagrodzeniem określi granice dla produktów stablecoinowych typu yield w całej UE.

W odrębnym zaleceniu EBA wezwał Komisję Europejską do zbadania regulacji pożyczek i zaciągania pożyczek w kryptoaktywach, w tym usług łączących klientów ze zdecentralizowanymi protokołami pożyczkowymi. Urząd stwierdził, że te działania rozszerzają się w państwach członkowskich i mogą stwarzać ryzyka konsumenckie związane z dźwignią, zabezpieczeniami, opłatami, ujawnianiem informacji i potencjalnymi stratami. Pożyczki i zaciąganie pożyczek obecnie mieszczą się poza podstawowym zbiorem zasad MiCA, dlatego EBA chce, aby zostały objęte oceną podczas przeglądu ram.

Szersze zasady dostępu do DeFi

Propozycja EBA mogłaby dotknąć dostawców usług kryptoaktywów oferujących interfejsy lub produkty dające klientom dostęp do pożyczek DeFi. Regulatorzy koncentrują się w szczególności na rosnącym nakładaniu się firm scentralizowanych i protokołów zdecentralizowanych.

EBA zidentyfikował kilka obszarów możliwych zabezpieczeń:

• Zasady dotyczące pośredniczonych pożyczek i zaciągania pożyczek w kryptoaktywach
• Wymogi dla firm ułatwiających dostęp do pożyczek DeFi
• Większe ujawnienia dotyczące uzysków, zabezpieczeń i ryzyk
• Potencjalne kontrole adekwatności i dźwigni
• Środki dotyczące pożyczek z udziałem niezgodnych stablecoinów

Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) wezwał również do proporcjonalnych wymogów obejmujących staking, pożyczki i zaciąganie pożyczek, wraz z jaśniejszymi kryteriami określania, czy działanie DeFi jest naprawdę zdecentralizowane.

Przegląd MiCA może ukształtować usługi kryptoaktywów

Propozycje nie zmieniają natychmiast prawa UE. Stanowią część trwającego przeglądu MiCA, który regulatorzy wykorzystują do oceny działań znajdujących się poza ramami — procesu, który określi, czy te zalecenia ostatecznie przełożą się na wiążące przepisy.

MiCA obecnie zakazuje emitentom i dostawcom usług kryptoaktywów przyznawania odsetek od tokenów elektronicznych pieniądza — kategorii obejmującej stablecoiny powiązane z jedną walutą fiducjarną — a przepisy traktują również pewne wynagrodzenia związane z okresem posiadania jako odsetki.

Przegląd Komisji może zatem określić, jak regulatorzy w przyszłości potraktują pożyczki stablecoinowe, staking i dostęp do DeFi. Dla firm z branży kryptoaktywów kluczowe będzie pytanie, czy nowe wymogi dotyczą tylko pośredników, czy też obejmą produkty i struktury zaprojektowane w celu zapewniania pośrednich uzysków ze stablecoinów.