Europejski Bank Centralny oraz krajowe banki centralne państw Unii Europejskiej naciskają na blok, aby zaostrzył przepisy dotyczące zysków ze stablecoinów. W wspólnym stanowisku chcą, aby przepisy UE zakazywały platformom krypto oferowania pożyczek, zaciągania pożyczek, stakingu ani podobnych produktów generujących zyski z posiadania stablecoinów. Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane tak, aby odwzorowywały wartość walut fiducjarnych – dlatego właśnie rozróżnienie między płatnościami a oszczędnościami znajduje się w centrum debaty.

Europejski System Banków Centralnych (ESCB), obejmujący EBC oraz krajowe banki centralne państw członkowskich UE, przedstawił to żądanie w odpowiedzi na przegląd przeprowadzony przez Komisję Europejską rozporządzenia w sprawie rynków aktywów kryptowalutowych (MiCA), unijnych ram regulacyjnych dla rynków aktywów kryptowalutowych. Zgodnie z wnioskiem pieniądz elektroniczny powinien wspierać płatności, a nie oszczędności, a ograniczenia powinny obejmować zarówno bezpośrednie nagrody, jak i pośrednie zyski związane z posiadaniem stablecoinów. Jeśli wniosek zostanie przyjęty, stablecoiny przechowywane na platformach w UE nie będą już mogły być łączone z usługami generującymi nagrody, co umocni ich rolę jako instrumentów płatniczych, a nie oszczędnościowych.

Ograniczenia zysków wykraczają poza MiCA

ESCB ostrzegł, że firmy kryptowalutowe mogłyby przekształcać stablecoiny w produkty przynoszące zyski poprzez wielowarstwowe usługi. Banki centralne chcą zapobiec funkcjonowaniu stablecoinów jak oprocentowanych depozytów bankowych, a proponowane ograniczenia miałyby obowiązywać wszystkich dostawców usług związanych z aktywami kryptowalutowymi oraz platformy.

Ta obawa odzwierciedla spór w Stanach Zjednoczonych dotyczący nagród za stablecoiny, gdzie banki naciskały na ściślejsze limity dla zwrotów przypominających odsetki oferowanych przez platformyrypto. Europejski wniosek obejmowałby również nieuregulowane działalności związane z zyskami ze stablecoinów.

Według banków centralnych szersze ograniczenia zachowałyby prawną różnicę między pieniądzem elektronicznym a depozytami bankowymi. Przepisy powinny obejmować także działalność wykraczającą poza MiCA, gdy usługi te generują zyski powiązane ze stanami posiadania stablecoinów.

Wymogi rezerwowe przed przebudową

ESCB zaproponował ponadto usunięcie z MiCA minimalnego wymogu depozytów bankowych dla rezerw stablecoinów. Obecne przepisy wymagają od emitentów utrzymywania co najmniej 30% rezerw w instytucjach kredytowych, a w przypadku większych, wyznaczonych stablecoinów – 60%. Grupa chce, aby te sztywne progi depozytowe zastąpić wymogami rezerwowymi opartymi na płynności, powiązanymi z tym, jak szybko aktywa stają się wymagalne i dostępne do realizacji umorzeń.

Wniosek pojawia się w momencie, gdy debata nad ustawą CLARITY Act w Stanach Zjednoczonych nadal koncentruje się na nagrodach za stablecoiny i kwestiach finansowania banków. Senat USA niedawno nie zdołał wysunąć projektu ustawy w głosowaniu proceduralnym 49-50.

Zasady płynności mogą zastąpić progi depozytowe

Banki centralne argumentowały, że duże depozyty emitentów mogą tworzyć niestabilne finansowanie dla kredytodawców, jeśli umorzenia wymuszą nagłe wypłaty. ESCB chce zamiast tego, aby rezerwy były strukturyzowane wokół krótkich terminów zapadalności, tak aby aktywa pozostawały łatwo dostępne do realizacji umorzeń.

Projekty standardów Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego (EBA) oferują jeden z możliwych ramów. Wymagałyby one, aby większe, wyznaczone stablecoiny utrzymywały 40% rezerw w aktywach wymagalnych w ciągu jednego dnia oraz 60% w ciągu pięciu dni roboczych. Dla pozostałych stablecoinów proponowane poziomy wynosiłyby 20% w ciągu jednego dnia i 30% w ciągu pięciu dni roboczych. Ponieważ standardy te pozostają w fazie projektu, ostateczny kształt zasad rezerwowych nie został jeszcze ustalony.

Naciski na zaostrzenie przepisów pojawiają się, gdy europejska kontrola regulacji kryptowalutowych trwa nadal. Blockonomi pisał w zeszłym tygodniu o sprawie licencji MiCA dla Binance. Żądania ESCB wpływają teraz do trwającego przeglądu MiCA prowadzonego przez Komisję Europejską – procesu, w ramach którego wyłonią się ewentualne zmiany ramów.

Artykuł oparty jest na doniesieniach Blockonomi.