O cenie Ethereum toczy się szeroka debata, głównie dlatego, że żadna tradycyjna sieć płatnicza, taka jak Visa, nie oferuje tego samego połączenia natywnego dla kryptowalut systemu pieniężnego i możliwości uzyskania ekspozycji podobnej do akcji dzięki wzrostowi sieci w jednej jednostce wartości. To rozróżnienie jest częścią wyjaśnienia, dlaczego ETH nadal utrzymuje dużą tezę opartą na dolarach, której towarzyszy wysoka zmienność.

Czym Ethereum różni się od Visy

Visa jest podmiotem korporacyjnym, który przetwarza transakcje i pobiera opłaty, podczas gdy kapitał w takiej firmie należy do akcjonariuszy i stanowi odrębną klasę aktywów. Ethereum w przeciwieństwie do niej integruje w swoim projekcie elementy zarówno infrastruktury płatniczej, jak i ekspozycji aktywowej. ETH może być używane w protokołach Layer 2 do opłacania opłat DeFi oraz do zabezpieczania tokenów.

Niezależnie od tego, jak ocenia się wyceny tokenów, Visa nie może udźwignąć tej samej wielkiej narracji co Ethereum: pieniądza natywnego dla internetu oraz ekspozycji sieciowej podobnej do akcji w jednym aktywie. Dopóki rynek nie ustali, ile to jest warte, opowieść o wielobilionowej wartości wyrażonej w dolarach i ekstremalna zmienność pozostają nienaruszone.

Ten sam wpis Token Terminal udostępniono w serwisie X 22 sierpnia 2026 roku:

Whatever your view on token valuations, Visa can't support the same grand narrative as Ethereum: internet-native money & equity-like network exposure in one asset Until the market figures out what that is worth, the multi-trillion-dollar pitch & extreme volatility remain intact — Token Terminal 📊 (@tokenterminal) August 22, 2026

Ponadto ETH jest także tokenem popytowym, który jest spalany w ramach mechanizmu EIP-1559 i nagród za staking. Razem te cechy tworzą pakietowy profil ryzyka i zysku, którego nie można uzyskać ani poprzez akcje Visy, ani nawet poprzez stablecoiny, takie jak USDC i USDT.

Dlaczego premia narracyjna się utrzymuje

To rozróżnienie ma znaczenie zarówno dla inwestorów, jak i instytucji. Visa jest zazwyczaj oceniana przez regulatorów jako operator płatności, natomiast ETH jest bardziej złożony, ponieważ łączy cechy surowca, platformy technologicznej i aktywa generującego dochód.

Ta złożoność znajduje odzwierciedlenie w trudnościach związanych z klasyfikacją ETF-ów, depozytem aktywów (custody) i rachunkowością. Deweloperzy sieci Ethereum mogą stosować „kompaundowanie”, jednak to giełdy i animatorzy rynku muszą wyceniać token, którego fundamenty są powiązane z opłatami blob, adopcją Layer 2 i ekonomią restakingu.

Luka wyceny i perspektywy rynkowe

Zgodnie z danymi Glassnode zmienność zrealizowana ETH jest nadal 3x wyższa niż w przypadku Visa Incorporated, co podkreśla wciąż nierozstrzygnięte pytanie, jak monetyzować zdecentralizowaną przestrzeń blokową (blockspace). The Block podaje, że Ethereum rozlicza ponad 2 biliony dolarów wolumenu stablecoinów w ciągu kwartału, osiągając przepustowość porównywalną z Visą. Ta skala pomaga wyjaśnić, dlaczego porównanie wciąż wraca: sieć jest już wykorzystywana do rozliczania transakcji o dużej wartości, nawet gdy rynek nadal debatuje, jak wyceniać token bazowy względem akcji spółki publicznej.

Źródło: YouHodler

Źródło: Binance