Staking Ethereum wzrósł do rekordowych 41,7 miliona ETH w 2026 roku, nawet gdy cena rynkowa aktywa gwałtownie spadała w tym samym okresie. Zablokowane saldo stanowi obecnie około 34,5% z 120,7 miliona ETH w obiegu, co dowodzi, że depozyty nadal rosły w warunkach osłabionego rynku. Staking pełni funkcję mechanizmu konsensusu Ethereum od czasu, gdy sieć zakończyła przejście z Proof of Work na Proof of Stake — znane jako the Merge — we wrześniu 2022 roku, zastępując górników walidatorami, którzy blokują ETH w celu zabezpieczenia sieci.

Bitfinex udostępnił dane CryptoQuant na platformie X 10 sierpnia, pokazując, że saldo stakingu utrzymywało się w pobliżu 36 milionów ETH do końca 2025 roku. Depozyty zaczęły rosnąć w lutym i wyraźnie przyspieszyły w okresie od czerwca do sierpnia. Możliwość wypłaty ustakowanego ETH, wprowadzona przez upgrade Shanghai w kwietniu 2023 roku, umożliwiła uczestnikom bardziej elastyczne wchodzenie i wychodzenie z pozycji, przyczyniając się do poszerzenia bazy deponentów.

Wzrost stakingu w obliczu spadku cen

W momencie publikacji danych przez Bitfinex, Ethereum notowano po 1900 USD — około 44% poniżej poziomu z początku roku wynoszącego 3400 USD. W tym samym okresie całkowite saldo stakingu wzrosło z 36,2 miliona ETH do 41,7 miliona ETH w mniej niż siedem miesięcy.

Walidatorzy otrzymują nowo wyemitowane ETH za proponowanie bloków i walidację transakcji, a mogą również zbierać opłaty priorytetowe i maksymalną wartość ekstrakcyjną (MEV). Uruchomienie walidatora wymaga minimalnego depozytu w wysokości 32 ETH, choć protokoły płynnego stakingu oraz usługi oparte na giełdach obniżyły barierę wejścia, umożliwiając mniejszym posiadaczom udział w stakingu poprzez ustawienia pulowe. Część stakerów reinwestuje te nagrody, powiększając swoje salda w drodze procenta składanego, nawet gdy cena ETH spada. Jednakże indywidualne zyski maleją wraz ze wzrostem całkowitego salda stakingu, ponieważ Ethereum rozdziela nagrody wśród rosnącej puli uczestników.

Udział skarbowości korporacyjnej

Firmy skoncentrowane na zarządzaniu skarbowością były znaczącymi uczestnikami wzrostu stakingu. Według stanu na 12 lipca BitMine ustawił około 4,9 miliona ETH, co stanowiło około 85% całkowitych aktywów Ethereum firmy, zgodnie z dokumentem SEC. Za kwartał kończący się 31 maja BitMine zgłosił 45,7 miliona USD zysku z operacji stakingu i walidacji. Przewodniczący Tom Lee oszacował, że gdyby BitMine ustawił wszystkie swoje aktywa skarbowe, roczny dochód mógłby osiągnąć około 284 milionów USD.

SharpLink również zaangażował większość swojego skarbu ETH w staking — strategia, która nadal generuje nagrody w tokenach dla firmy. Jednakże niskie ceny rynkowe przyczyniły się do straty w wysokości 394,3 miliona USD w drugim kwartale, zgodnie z wynikami finansowymi firmy.

CEO SharpLink Joseph Chalom argumentował, że natywny zysk jest kluczową atrakcją dla uczestników instytucjonalnych i pełni funkcję punktu odniesienia w zdecentralizowanych finansach. Trend polegający na tym, że spółki publiczne alokują skarbowość ETH do stakingu, odzwierciedla szerszą zmianę instytucjonalną polegającą na traktowaniu aktywów cyfrowych jako produktywnych pozycji bilansowych, a nie pasywnych magazynów wartości.

EIP-8363 i debata nad emisją

Rekordowe poziomy stakingu na nowo rozpaliły dyskusję na temat mechanizmu nagród Ethereum. Część członków społeczności utrzymuje, że po przekroczeniu określonego wskaźnika stakingu dodatkowe depozyty nie zwiększają w sposób istotny bezpieczeństwa sieci.

EIP-8363, znany jako Tapered Issuance Burn, proponuje spalanie rosnącego udziału nagród konsensusu wraz ze wzrostem wskaźnika stakingu. Zgodnie z tą propozycją nagrody emisyjne osiągnęłyby zero, gdy około 50% całkowitego ETH zostało ustakowane. Twórcy propozycji argumentują, że nagrody powinny maleć w miarę jak krańcowa korzyść z dodatkowych depozytów dla bezpieczeństwa sieci się zmniejsza. Propozycja nie została zatwierdzona do wdrożenia w żadnym updacie Ethereum według stanu na moment publikacji. Wynik tej debaty ma implikacje dla polityki monetarnej Ethereum, ponieważ określi, czy sieć będzie zmierzać w kierunku emisji inflacyjnej czy utrzymywania deflacyjnej presji w zależności od poziomu uczestnictwa w stakingu.

Amerykańskie produkty notowane na giełdzie rozszerzają dostęp do stakingu

Regulowane produkty inwestycyjne poszerzyły dostęp do wyników stakingu ETH w Stanach Zjednoczonych. W styczniu Grayscale wypłacił 9,4 miliona USD dywidend wykwalifikowanym akcjonariuszom ETHE, co stanowiło pierwszą taką wypłatę z amerykańskiego produktu notowanego na Ethereum.

Morgan Stanley również uwzględnił funkcje stakingu w swoim wniosku dotyczącym Ethereum ETF. Zgodnie ze wnioskiem 3,64 miliona ETH oczekiwało na walidację według stanu na 18 maja, co oznaczało potencjalny okres blokady wynoszący około 63 dni. Rozszerzenie stakingu na regulowane instrumenty oznacza, że konwencjonalni inwestorzy mogą teraz uzyskać dostęp do zysków z ETH bez bezpośredniego zarządzania walidatorami, co zawęża lukę operacyjną między uczestnikami krypto-natywnymi a tradycyjnej finansów.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny. Rynki kryptowalut są zmienne. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania.