Ethereum spadło 7 października w stronę 2600 USD, ponieważ ostatnie odbicie straciło impet. ETH notowane było w okolicach 2617 USD po korekcie o około 6,7% od niedawnego szczytu 2806 USD, a spadek zbiegł się z dużymi odpływami z amerykańskich spot ETF na Ethereum oraz nową falą likwidacji pozycji długich z dźwignią. Podwyższone stopy zwrotu z amerykańskich obligacji skarbowych pozostają również szerszym czynnikiem ryzyka dla kryptowalut i innych aktywów bez odsetek.

Korekta zbiegła się z trwającą słabością na szerszym rynku kryptowalut — zarówno Bitcoin, jak i Ethereum notowane były na czerwono po znaczących wzrostach odnotowanych we wrześniu.

Odpływy z ETF przyspieszają

Ethereum doświadczyło ostrego odwrócenia, ponieważ popyt słabnie po silnym wrześniowym wzroście. Dane z SoSoValue pokazują, że inwestorzy z USA w ostatnich dniach nadal wyprzedawali swoje udziały w funduszach ETH. Amerykańskie spot ETF na Ethereum odnotowały we wtorek 6 października około 202 mln USD netto odpływów — największą jednodniową sprzedaż od 16 września, gdy fundusze odnotowały ponad 224 mln USD odpływów.

Odpływy trwają już przez sześć kolejnych sesji, w trakcie których fundusze straciły łącznie ponad 404 mln USD. Skumulowane napływy netto od momentu uruchomienia sięgają jednak ponad 13, mld USD — bazy, która przyćmia niedawną serię sprzedaży i pokazuje, że obecne odpływy są raczej ochłodzeniem popytu niż odwróceniem ogólnego wzrostu funduszy.

Większość ostatnich odpływów pochodziła z iShares Ethereum ETF (ETHA), który we wtorek stracił ponad 201 mln USD aktywów i zarządza obecnie aktywami o wartości 9,6 mld USD.

Rosnące odpływy z ETF są powszechnie odczytywane jako sygnał słabnącego popytu ze strony inwestorów instytucjonalnych i detalicznych. W większości przypadków spadające napływy do ETF — lub rosnące odpływy — przekładają się na niższe ceny instrumentu bazowego.

Dźwignia wzmocniła wyprzedaż. Otwarte pozycje na kontraktach futures systematycznie spadały w tym miesiącu, a dzienna wartość obniżyła się z ponad 36 mld USD w zeszłym miesiącu do około 33 mld USD. Likwidacje następują, gdy ruch ceny narusza zabezpieczenie stanowiska z dźwignią, wymuszając jego zamknięcie i przekształcając transakcję w sprzedaż rynkową, która może pogłębiać krótkoterminowe wahania. Dane CoinGlass pokazują, że 7 października zlikwidowano pozycje długie na Ethereum o wartości ponad 157 mln USD — największy dzienny wynik likwidacji od 15 września.

Ethereum spada wraz ze wzrostem rentowności obligacji

Prawdopodobnym czynnikiem stojącym za trwającym spadkiem jest wzrost rentowności amerykańskich obligacji. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych, powszechnie uznawana za światowy punkt odniesienia, wzrosła do 5,3% — najwyższego poziomu od 2002 roku. Rentowność obligacji pięcioletnich i trzymiesięcznych również wzrosła, osiągając odpowiednio 5,05% i 4,17%.

Wyższe rentowności wywołały niepokój na rynkach finansowych, potencjalnie skłaniając inwestorów do rotacji w stronę obligacji skarbowych. W przypadku aktywów takich jak kryptowaluty, które same nie generują odsetek, wyższe stopy zwrotu z długu publicznego zwiększają koszt alternatywny ich posiadania. Ta dynamika pomaga również wyjaśnić, dlaczego złoto i srebro pozostają pod presją w tym tygodniu.

Nadal istnieją obawy, że rentowności mogą dalej rosnąć ze względu na rosnący dług publiczny USA oraz możliwość sprzedaży części udziałów przez największych zagranicznych posiadaczy, takich jak Chiny i Japonia. Wyprzedaż obligacji nie ogranicza się do Stanów Zjednoczonych francuskie rentowności zbliżają się do symbolicznego progu 5%, w gwałtownym wzroście od rocznego minimum na poziomie 3,21%.

Innym potencjalnym źródłem słabości może być rotacja inwestorów z powrotem w kierunku spółek technologicznych. Akcje Nvidii skoczyły do rekordowego poziomu, a indeks S&P 500 kontynuuje nieprzerwany rajd.

Perspektywa techniczna

Na wykresie dziennym ETH spadło do 1516 USD, gdzie utworzyło formację podwójnego dna. Ten układ uruchomił odbicie, które ostatecznie wyniosło cenę do szczytu 2806 USD 21 września.

Na plus należy odnotować, że kryptowaluta pozostaje powyżej wskaźnika Supertrend — opartego na zmienności narzędzia podążającego za trendem — na interwale dziennym i utworzyła złoty krzyż — układ, w którym krótkoterminowa średnia krocząca przecina od dołu średnią długoterminową — co traderzy powszechnie postrzegają jako sygnał kontynuacji.

Cena wydaje się obecnie próbować przetestować kluczowy poziom wsparcia na 2461 USD, który pokrywa się z kwietniowym szczytem. Wskazuje to na prawdopodobieństwo, że Ethereum pozostanie pod presją w krótkim terminie, po czym nastąpi odbicie. Utrzymany rajd zostałby potwierdzony ruchem powyżej kluczowego oporu na 2806 USD; przebicie tego poziomu wskazywałoby na dalsze wzrosty w kierunku 3000 USD.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Przepływy ETF, likwidacje, stopy procentowe i poziomy techniczne mogą się zmieniać w zależności od warunków rynkowych.

Oryginalne źródło: The Market Periodical.