Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) ostrzegł, że bliższe powiązania między rynkami kryptowalut a tradycyjnymi finansami mogą zwiększyć ryzyko zarażania się problemów w europejskim systemie finansowym. Regulator stwierdził, że spadki na rynku kryptowalut oraz rosnące powiązania między rynkami wymagają uważniejszego monitorowania.

W drugim raporcie dotyczącym monitorowania ryzyka w 2026 roku, opublikowanym 10 września, ESMA określił ryzyko rynkowe, ryzyko zarażania oraz ryzyko operacyjne jako najwyższe. Regulator podał, że wartość rynku kryptowalut nadal spada od początku 2026 roku, a od końca października zmniejszyła się o niemal €2 biliony. Według ESMA od październikowych szczytów rynek kryptowalut stracił również niemal €2 biliony kapitalizacji.

ESMA stwierdził, że sektor kryptowalut jest coraz silniej powiązany z innymi rynkami finansowymi. Ma to istotne znaczenie, ponieważ spadki Bitcoina i innych aktywów kryptowalutowych mogą wykraczać poza sam rynek kryptowalut. Instytucje finansowe, produkty inwestycyjne i aktywa tokenizowane mogą stanowić kanały, przez które straty będą rozprzestrzeniać się między rynkami.

Regulator nie przedstawił jednoznacznej prognozy załamania rynku. Zamiast tego stwierdził, że zmienne rynki handlu kryptowalutami, w połączeniu z potencjalnie silniejszymi powiązaniami z tradycyjnymi finansami, mogą zwiększyć ryzyko efektów przenoszenia się problemów.

Komunikat prasowy ESMA oraz drugi raport dotyczący monitorowania ryzyka w 2026 roku przedstawiają ocenę regulatora.

Ataki na DeFi zwiększają ryzyko wynikające ze wzajemnych powiązań

Raport odnosi się również do zdecentralizowanych finansów (DeFi), gdzie niedawne udane ataki hakerskie ponownie zwróciły uwagę na problem wzajemnych powiązań. Protokoły DeFi mogą opierać się na wielu inteligentnych kontraktach, pulach płynności, mostach i innych aplikacjach. Jeśli jedna część tej sieci przestanie działać lub zostanie zaatakowana, straty albo awarie mogą rozprzestrzenić się na inne elementy.

Z analizy ESMA wynika, że problem wykracza poza zmienność poszczególnych tokenów. W miarę jak coraz więcej kapitału i uczestników przepływa między rynkami kryptowalut a tradycyjnymi rynkami, sposób organizacji tego sektora nabiera coraz większego znaczenia dla ogólnej stabilności finansowej.

Tokenizacja przybliża kryptowaluty do tradycyjnych finansów

ESMA zwrócił również uwagę na tokenizację. Choć tokenizowane akcje pozostają znacznie mniejsze niż tradycyjne rynki akcji, ich wykorzystanie rośnie. Rozwój ten może stworzyć silniejsze powiązania między instrumentami finansowymi opartymi na blockchainie a tradycyjnymi rynkami.

Regulator stwierdził, że wzrost liczby aktywów finansowych on-chain będzie wymagał monitorowania ich interakcji z istniejącymi instytucjami, platformami obrotu i inwestorami. Tokenizacja może rozszerzyć zastosowanie blockchaina poza kryptowaluty, ale może również sprawić, że struktury rynkowe staną się bardziej współzależne. Oznacza to, że regulatorzy będą obserwować nie tylko poszczególne aktywa cyfrowe, lecz także sposób, w jaki oddziałują one z istniejącą infrastrukturą finansową.

ESMA odnotował ponadto, że inwestorzy detaliczni nadal są narażeni na ryzyko związane z platformami cyfrowymi, mediami społecznościowymi i handlem spekulacyjnym. Niedoświadczeni traderzy mogą być bardziej podatni na fałszywe informacje i podejmowanie pochopnych decyzji, zwłaszcza gdy platformy ułatwiają inwestorom zawieranie transakcji.

Raport opublikowano w czasie, gdy Unia Europejska nadal pracuje nad regulacjami dotyczącymi aktywów cyfrowych. Zgodnie z aktualną oceną ESMA ryzyko związane z aktywami kryptowalutowymi nadal szybko rośnie mimo zwiększonego nadzoru, w miarę dalszego rozwoju branży aktywów cyfrowych.

Źródło: CryptoNinjas