Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) twierdzi, że Polymarket i Kalshi nie posiadają zezwolenia zasadniczo wymaganego do oferowania i sprzedaży kontraktów na wydarzenia użytkownikom w całej Unii Europejskiej.

Kilka państw podejmuje działania w celu uregulowania lub zakazania platform rynku predykcyjnego w związku z obawami dotyczącymi wykorzystywania informacji poufnych, manipulacji rynkowych, prania pieniędzy i innych zagrożeń.

Dlaczego rynki predykcyjne mogą nie mieć zezwolenia w Europie

ESMA stwierdził, że „marketing i sprzedaż kontraktów na wydarzenia w UE zasadniczo wymaga zezwolenia UE”. Urząd wskazał, że największe platformy rynku predykcyjnego, w tym Kalshi i Polymarket, obecnie nie posiadają wymaganego zezwolenia.

ESMA zakwestionował również, dlaczego dostęp do platform nie został zablokowany we wszystkich państwach członkowskich UE. Urząd wyraził wątpliwości, czy serwisy mogą realnie uniemożliwić użytkownikom ukrywanie swojej lokalizacji za pomocą wirtualnych sieci prywatnych (VPN).

W zależności od przedmiotu kontraktu produkty rynku predykcyjnego mogą podlegać jednemu z trzech systemów regulacyjnych.

Klasyfikacja ta ma znaczenie, ponieważ decyduje o tym, czy zastosowanie znajdą unijne przepisy dotyczące usług finansowych, aktywów kryptograficznych czy krajowego hazardu, a także jakie zezwolenia lub ograniczenia mogą obowiązywać.

Jeżeli wypłata z kontraktu zależy od zmiennej finansowej, ESMA uznaje go za ekonomicznie podobny do opcji binarnej, czyli produktu typu „wszystko albo nic”, którego UE zakazała inwestorom detalicznym przed laty po znacznych stratach konsumentów. Krajowe środki interwencyjne już zakazują oferowania, dystrybucji i sprzedaży takich produktów klientom detalicznym.

Kontrakt wykorzystujący technologię blockchain, który nie kwalifikuje się jako instrument finansowy, może natomiast podlegać przepisom Markets in Crypto-Assets (MiCA). Kontrakty niespełniające żadnej z tych kategorii mogą być regulowane przez krajowe przepisy dotyczące hazardu, które różnią się w poszczególnych państwach członkowskich UE.

W lipcu ESMA stwierdził, że istniejące przepisy dotyczące opcji binarnych mają zastosowanie do kontraktów na wydarzenia kwalifikujących się jako instrumenty finansowe. Kancelaria Norton Rose Fulbright powiązała to samo rozumowanie z MiFID II, unijnym zbiorem przepisów definiującym instrumenty finansowe. Analitycy cytowani przez kancelarię szacują, że wolumen rynku predykcyjnego może osiągnąć $1 trillion do 2030 r. Analiza Norton Rose Fulbright

Czy europejskie przepisy dotyczące wykorzystywania informacji poufnych mają zastosowanie?

Europejskie przepisy dotyczące wykorzystywania informacji poufnych mają zastosowanie do rynków predykcyjnych wyłącznie wtedy, gdy dany kontrakt kwalifikuje się jako instrument finansowy.

Według Cryptopolitan, dziewięć europejskich organów regulacyjnych ds. hazardu podjęło działania przeciwko nielicencjonowanym platformom podczas Mistrzostw Świata FIFA. Manuel Richard, dyrektor szwajcarskiego organu ds. hazardu Gespa, wymienił wykorzystywanie informacji poufnych, manipulację i pranie pieniędzy wśród zagrożeń związanych z platformami działającymi bez wymaganych zabezpieczeń.

Francja nakazała dostawcom internetu zablokowanie Polymarket w lipcu, dołączając do ograniczeń wprowadzonych w Szwajcarii, Polsce, Belgii, Portugalii, Hiszpanii, Singapurze i Brazylii.

W maju hiszpańskie Ministerstwo Praw Konsumentów tymczasowo zablokowało zarówno Kalshi, jak i Polymarket za pomocą środków DNS i blokad sieciowych na poziomie dostawców internetu, ponieważ platformy nie posiadały licencji hazardowych. Raport dotyczący monitorowania ryzyka ESMA przedstawia ocenę urzędu dotyczącą kontraktów na wydarzenia i właściwych przepisów UE.