Eightco Holdings, jeden z największych podmiotów korporacyjnych posiadających tokeny Worldcoin, zgłosił 207,6 mln USD skumulowanej niezrealizowanej straty na pozycji w tokenie $WLD według stanu na 30 czerwca, potęgując presję operacyjną po tym, jak klient odpowiedzialny za około 99% przychodów operacyjnych doświadczył znacznego pogorszenia sytuacji finansowej. Worldcoin, projekt z zakresu tożsamości cyfrowej i kryptowalut, którego współzałożycielem jest CEO OpenAI Sam Altman, emituje $WLD jako swój natywny token, a niewielka liczba spółek giełdowych przyjęła go jako aktywo rezerwowe — strategia odzwierciedlająca szerszy trend polegający na utrzymywaniu kryptowalut w bilansach przez korporacje, koncentrująca jednak ekspozycję na jednym, stosunkowo młodym tokenie.

Zgodnie ze sprawozdaniem kwartalnym złożonym 7 sierpnia, Eightco posiadało 283,45 mln tokenów $WLD o koszcie nabycia 322,7 mln USD i wartości godziwej 115,1 mln USD. Pozycja w tokenie stanowiła 50,5% portfela aktywów cyfrowych spółki o wartości 228,0 mln USD, który w okresie sprawozdawczym nie generował przychodów operacyjnych.

Liczby te odzwierciedlają migawkę księgową na dzień 30 czerwca, a nie bieżącą wycenę. W aktualizacji firmy z 6 sierpnia Eightco ujawniło, że stan posiadania $WLD wzrósł do 301,97 mln tokenów według stanu na 5 sierpnia. Na podstawie zaokrąglonej ceny 0,31 USD widniejącej na stronie rynkową $WLD serwisu CryptoSlate z 8 sierpnia, liczba tokenów według stanu na 30 czerwca sugerowała wartość rynkową około 87,9 mln USD — czyli mniej więcej 234,8 mln USD poniżej złożonego kosztu nabycia. Obliczenie to ma charakter ilustracyjnej arytmetyki rynkowej, a nie aktualnej raportowanej straty księgowej. Eightco nie ujawniło kosztu nabycia ani źródła finansowania dodatkowych 18,52 mln tokenów, co uniemożliwia określenie łącznego kosztu nabycia obecnej pozycji.

Wyzwanie operacyjne jest pilniejsze niż papierowe straty rezerwy. Spółka zależna Eightco — Forever 8 — poinformowała, że sytuacja finansowa jej dominującego klienta uległa pogorszeniu i że klient rozporządził sfinansowanym przez spółkę zapasem bez autoryzacji. Eightco zareagowało zawieszeniem realizacji nowych zamówień i wstrzymaniem zakupów zapasów powiązanych z tym klientem. Problemy klienta przyczyniły się do utworzenia rezerwy na straty kredytowe w wysokości 7,8 mln USD, obejmującej 2,6 mln USD na należności handlowe oraz w pełni zarezerwowaną należność 5,2 mln USD związaną z nieautoryzowaną dyspozycją zapasem. Zarząd ostrzegł, że przychody Forever 8 mogą zostać istotnie zmniejszone lub całkowicie wyeliminowane.

Mimo tych trudności, w sprawozdaniu nie wskazano na natychmiastową potrzebę likwidacji aktywów w $WLD lub pozyskiwania dodatkowego kapitału. Eightco wykazało 148,8 mln USD płynności bliskiej gotówce na koniec kwartału, w tym 11,0 mln USD w gotówce, 50,9 mln USD w krótkoterminowych papierach wartościowych rządu i funduszach rynku pieniężnego oraz 86,9 mln USD w stablecoinach. Środki pieniężne wykorzystane w działalności operacyjnej w pierwszym półroczu wyniosły 9,7 mln USD, a zarząd oświadczył, że nie ma istotnych wątpliwości co do zdolności spółki do kontynuowania działalności jako podmiotu działającego przez co najmniej 12 miesięcy.

Niemniej jednak Eightco już w znacznym stopniu polegało na emisji akcji. Informacja o programie ATM (at-the-market) oraz rachunek przepływów pieniężnych w sprawozdaniu wykazują około 216,0 mln USD netto wpływów z pierwszego półrocza pochodzących z 214 998 030 nowo wyemitowanych akcji. Liczba akcji w obiegu wzrosła o 109%, z 205,6 mln na koniec roku do 429,8 mln. Ponadto spółka otrzymała 5 sierpnia zawiadomienie z Nasdaq o niedoborze ceny bid i ma czas do 1 lutego 2027 r. na przywrócenie zgodności.

Ze sprawozdania nie można wiarygodnie oszacować, jak dużego dodatkowego rozwodnienia lub sprzedaży aktywów może wymagać Eightco. Sama niezrealizowana strata nie zużywa gotówki, a spółka utrzymuje znaczny bufor płynności. Ryzyko rośnie, jeśli załamanie klienta generuje dalsze straty operacyjne, podczas gdy Eightco kontynuuje nabywanie tokenów, lub jeśli niska cena akcji ogranicza przyszłe emisje ATM. Napięcie w alokacji kapitału — a nie papierowa strata sama w sobie — stanowi główne wyzwanie bilansowe wokół rezerwy $WLD Eightco. Dla obserwatorów z zewnątrz sytuacja Eightco obrazuje kumulujące się ryzyko, które pojawia się, gdy spółka wiąże znaczny kapitał w zmiennym aktywie cyfrowym, podczas gdy jej podstawowa działalność operacyjna stoi w obliczu potencjalnej utraty przychodów.

Źródło: CryptoNews