Sondaż Reutersa: ekonomiści oczekują podwyżki stóp przez RBNZ 2 września
Najważniejsze informacje
- •W sondażu Reutersa przeprowadzonym między 20 a 27 sierpnia 27 z 31 ekonomistów oczekiwało, że RBNZ podniesie oficjalną stopę procentową o 25 punktów bazowych do 2,75% 2 września, co będzie drugą z rzędu podwyżką.
- •Inflacja w Nowej Zelandii wzrosła w ostatnim kwartale do 4,1% – najwyższego poziomu od 2,5 roku – ponad pełny punkt procentowy powyżej górnej granicy celu 1%–3%, a ekonomiści nie oczekują jej powrotu do celu w tym roku.
- •Dwie trzecie ankietowanych ekonomistów przewiduje co najmniej jeszcze jedną podwyżkę o ćwierć punktu w przyszłym kwartale, a mediana prognoz na koniec roku wynosząca 3,00% ledwo sięga dolnej granicy szacowanego na 3,00%–3,25% pasma neutralnego.
- •Prognozy stopy gotówkowej na koniec 2027 roku mieściły się w przedziale od 2,50% do 4,00% przy medianie 3,00%; Westpac i BNZ prognozują 4,00%, Kiwibank i ASB widzą 3,25%, a ANZ oczekuje 3,00%.
- •Odrębny sondaż Reutersa pokazał, że ceny mieszkań w tym roku pozostaną zasadniczo stabilne, a wzrosną o 3% w 2027 roku, natomiast gospodarka ma wzrosnąć o 0,4% w tym kwartale po prawdopodobnym spadku o 0,1% w poprzednim.
Ponieważ 27 z 31 ekonomistów spodziewa się wrześniowej podwyżki, sama decyzja niesie niewielką wartość informacyjną, a uwagę kieruje na tempo i skalę dalszego zaostrzania polityki. Nawet przy poziomie 2,75% stopa gotówkowa pozostawałaby poniżej poziomu neutralnego, szacowanego powszechnie na 3,00%–3,25%, co sprawia, że wrześniowa decyzja jest raczej etapem cyklu niż jego punktem końcowym. Szerokie rozproszenie prognoz na koniec 2027 roku – od 2,50% do 4,00% – wskazuje na rzeczywistą niepewność co do tego, jak daleko ostatecznie zajdzie ten cykl, przy czym Westpac i BNZ, znajdujące się na jastrzębim końcu spektrum, przewidują 4,00%, wobocie umiarkowanej prognozy ANZ wynoszącej 3,00%. Słabszy niż oczekiwano rynek mieszkaniowy, z cenami zasadniczo stabilnymi w tym roku, może stanowić pewną przeciwwagę dla obaw inflacyjnych, jednak oznaki ożywienia gospodarczego, w tym oczekiwany w tym kwartale powrót do wzrostu, dają RBNZ przestrzeń do dalszego podnoszenia stóp bez natychmiastowego ograniczania wzrostu gospodarczego.
Wcześniej:
Ekonomiści zdecydowanie przewidują, że Rezerwa Banku Nowej Zelandii będzie podnosić stopy do końca roku, ale ich opinie wyraźnie się różnią, jeśli chodzi o to, gdzie ostatecznie zatrzyma się cykl zaostrzania polityki.
W sondażu Reutersa przeprowadzonym między 20 a 27 sierpnia 27 z 31 ekonomistów zadeklarowało, że oczekuje podniesienia przez RBNZ oficjalnej stopy procentowej o 25 punktów bazowych do 2,75% 2 września. Byłaby to druga z rzędu podwyżka.
Bank centralny po raz ostatni podniósł stopy podczas poprzedniego posiedzenia – był to pierwszy wzrost od ponad trzech lat – sygnalizując jednocześnie dalsze zaostrzanie polityki w dążeniu do sprowadzenia inflacji do celu 1%–3%. Od tego czasu oficjalne dane pokazały, że inflacja w ostatnim kwartale wzrosła do 4,1%, najwyższego poziomu od 2,5 roku, ponad pełny punkt procentowy powyżej górnej granicy celu. Ekonomiści nie oczekują powrotu inflacji do celu w tym roku, wskazując m.in. na presję cen energii.
Jeden z analityków cytowanych w sondażu stwierdził, że argumentacja za dalszym zaostrzaniem jest prosta: inflacja pozostaje powyżej celu, a RBNZ odczuwa dyskomfort z powodu tak znacznego oddalenia się poniżej poziomu neutralnego, jak obecnie.
Neutralna stopa procentowa Nowej Zelandii, czyli poziom, który ani stymuluje, ani hamuje wzrostu, jest powszechnie szacowana na około 3,00%–3,25%. W zestawieniu z tym punktem odniesienia wrześniowy poziom 2,75% nadal zapewniałby stymulowanie gospodarki, a nawet mediana prognoz na koniec roku wynosząca 3,00% ledwo sięgałaby dolnej granicy pasma neutralnego, zamiast przenosić politykę na terytorium restrykcyjne.
Dwie trzecie ankietowanych ekonomistów, 20 z 30, oczekuje, że RBNZ ponownie podniesie stopy o co najmniej 25 punktów bazowych w przyszłym kwartale. Mediana prognoz na koniec roku wynosi 3,00%, co przy wrześniowej stopie 2,75% oznacza jeszcze jedną podwyżkę o ćwierć punktu do końca roku.
Wyższe stopy mają ważyć na rynku mieszkaniowym. Odrębny sondaż Reutersa wśród analityków rynku nieruchomości pokazał, że ceny mieszkań w tym roku pozostaną zasadniczo na niezmienionym poziomie, ustępując inflacji, a wzrosną o 3% w 2027 roku – co oznacza, że przy inflacji wynoszącej 4,1% mieszkania traciłyby w tym roku na wartości w ujęciu realnym.
Szersza gospodarka również wykazuje wstępne oznaki ożywienia. W poprzednim kwartale prawdopodobnie skurczyła się o 0,1%, ale według odrębnego sondażu Reutersa dla bieżącego kwartału przewiduje się wzrost o 0,4%. Może to dać bankowi centralnemu dodatkową przestrzeń do dalszego zaostrzania polityki bez natychmiastowego ograniczania aktywności gospodarczej.
Wśród ekonomistów, którzy przedstawili prognozy do końca 2027 roku, nie było wyraźnego konsensusu. Prognozy rozciągały się od 2,50% do 4,00%, przy medianie 3,00% – zakres ten obejmuje samo pasmo neutralne, co oznacza, że ekonomiści różnią się w ocenie, czy stopa gotówkowa zakończy ten okres poniżej, na poziomie, czy znacznie powyżej neutralności.
Niektóre z dużych nowozelandzkich banków były wyraźnie bardziej jastrzębie niż szerszy panel. Westpac i BNZ prognozują, że stopa gotówkowa osiągnie 4,00% do końca 2027 roku, natomiast Kiwibank i ASB wskazują na 3,25%, a ANZ oczekuje 3,00%.
Jeden z analityków stwierdził, że ostateczny szczyt stóp, który sam szacuje na około 3,25%, będzie prawdopodobnie zależał od tego, czy w średnioterminowej perspektywie inflacyjnej dominować będą niewykorzystane moce produkcyjne gospodarki, czy też trwające wzrosty kosztów.
