Europejski Bank Centralny miał uruchomić Pontes 21 września we Frankfurcie, rozszerzając rozliczenia banku centralnego na finanse tokenizowane. EBC zaplanował okrągły stoł z okazji uruchomienia pod przewodnictwem prezes Christine Lagarde i członka Zarządu Piera Cipollone, pozycjonując projekt jako pomost między prywatnymi platformami rozproszonego rejestru a usługami TARGET Eurosystemu.

Uruchomienie ma znaczenie, ponieważ tokenizowane papiery wartościowe wciąż zależą od niezawodnego rozliczenia gotówkowego. Pontes daje uprawnionym uczestnikom rynku dostęp do pieniądza banku centralnego przy zachowaniu powiązań z istniejącą infrastrukturą płatniczą. Pieniądz banku centralnego to bezpośrednia wierzytelność wobec Eurosystemu, a nie banku komercyjnego, i jest zwyczajowo traktowany jako aktyw rozliczeniowy o najniższym ryzyku dla transakcji na papierach wartościowych. Projekt wpisuje się również w szerszy trend testowania rozproszonych rejestrów do hurtowego rozliczania papierów wartościowych przez banki centralne i instytucje finansowe. Oddziela on jednocześnie hurtowe rozliczenia tokenizowane od konsumenckiego projektu euro cyfrowego.

Harmonogram uromienia i wstępne sygnały

Zgodnie z oficjalnym tygodniowym kalendarzem EBC wystąpienie otwierające Lagarde było zaplanowane na godz. 17:00 we Frankfurcie 21 września, a Cipollone dziesięć minut później miał przewodniczyć panelowi dyskusyjnemu. Bank centralny poinformował, że nie zostanie opublikowany żaden tekst przemówień. Według ostatniego zaindeksowanego statusu TARGET Pontes wciąż figurował jako oczekujący na uruchomienie — zapis ten przemawiał za ostrożnym podchodzeniem do wcześniejszych twierdzeń o starcie.

Lagarde ogłosiła datę uruchomienia trzy dni wcześniej podczas konferencji prasowej Eurogrupy w Irlandii. ANSA zacytowało Lagarde, która powiedziała, że Pontes udostępni formę euro cyfrowego do transakcji bankowych. Jej opis odnosił się do hurtowego pieniądza banku centralnego, a nie do planowanego detalicznego euro cyfrowego.

Clearstream 17 sierpnia niezależnie poinformował, że Pontes zostanie uruchomiony 21 września. Spółka zależna Deutsche Börse dołączyła do programu testów przed uruchomieniem, a testy obejmowały interoperacyjność, łączność oraz rozliczenie delivery-versus-payment w pieniądzu banku centralnego.

Termin ten nastąpił także po przygotowaniach technicznych w całym Eurosystemie. Dokumenty EBC wykazały, że przed pierwotnym uruchomieniem zaplanowano testy z użytkownikami, koncentrujące się na łączności, modelach rozliczeń i gotowości operacyjnej instytucji uczestniczących.

Jak działa rozliczenie Pontes

EBC opisał Pontes jako rozwiązanie oparte na technologii rozproszonego rejestru (DLT), łączące platformy rynkowe z usługami TARGET — rodziną hurtowych systemów rozliczeniowych Eurosystemu dla płatności w euro i papierów wartościowych. Uczestnicy mogą rozliczać tokenizowane transakcje hurtowe w pieniądzu banku centralnego, a nie w prywatnych aktywach rozliczeniowych.

Mówiąc 26 sierpnia, Cipollone stwierdził, że końcowe rozliczenie nogi gotówkowej początkowo będzie odbywać się w pieniądzu banku centralnego. Synchronizacja będzie obsługiwać transakcje delivery-versus-payment, w których obie nogi rozliczane są jednocześnie, co zmniejsza ryzyko podstawowe przy przepływie gotówki i aktywów tokenizowanych między odrębnymi systemami.

Pontes obsługuje dwa podejścia do rozliczeń w fazie wczesnej: tokeny gotówkowe na platformie rozproszonego rejestru Eurosystemu oraz bezpośrednie rozliczenie przez T2 — system natychmiastowego rozliczenia brut Eurosystemu dla płatności w pieniądzu banku centralnego.

Cipollone powiedział, że pierwsi użytkownicy zapłacą jednorazowe opłaty za dołączenie, a późniejsze ulepszenia wydłużą godziny pracy do 22,5 godziny na dzień roboczy. Eurosystem planuje również wprowadzenie natychmiastowej ostateczności rozliczenia na swojej platformie rozproszonego rejestru w późniejszym etapie rozwoju.

Droga ku Appia

Pontes stanowi krótkoterminowy element szerszego programu tokenizacji Eurosystemu. Appia, jego długoterminowy odpowiednik, obejmuje architekturę, standardy, zarządzanie, zabezpieczenia i łączność transgraniczną dla europejskich finansów tokenizowanych.

W sierpniu EBC wybrał 61 uczestników z sektora finansowego i publicznego do grupy kontaktowej Appia. Grupa rozpoczęła pracę we wrześniu i zastąpiła wcześniejsze grupy rynkowe ds. Pontes i nowych technologii. Jej członkowie będą przedstawiać uwagi dotyczące działania Pontes, zarządzania ryzykiem i kolejnych wersji.

Cipollone powiedział, że Appia ma na celu opracowanie w 2028 r. blueprintu zintegrowanego europejskiego tokenizowanego systemu finansowego, a jej wnioski posłużą ulepszeniom Pontes. Doświadczenia operacyjne z Pontes z kolei wpłyną na decyzje dotyczące przyszłej architektury Appia.

Szersze potwierdzenie tego podejścia dają badania Banku Rozliczeń Międzynarodowych. Projekt Agorá wykazał możliwość atomowego rozliczenia transgranicznego z wykorzystaniem tokenizowanych rezerw banku centralnego i depozytów banków komercyjnych; wyniki opublikowano 27 maja i obejmowały wiele walut i jurysdykcji przed planowanymi testami z rzeczywistą wartością.

Odrębność od detalicznego euro cyfrowego

Pontes nie jest konsumenckim euro cyfrowym zaplanowanym do późniejszych testów. Projekt detaliczny dotyczy płatności osób fizycznych i przedsiębiorstw za pośrednictwem dostawców usług płatniczych.

Według dokumentacji EBC pilotaż detalicznego euro cyfrowego miałby rozpocząć się w drugiej połowie 2027 r., trwać 12 miesięcy i obejmować 36 dostawców usług płatniczych. Wybrani handlowcy i pracownicy Eurosystemu przetestują wersję beta w codziennych scenariuszach płatniczych.

Bank centralny poinformował, że pierwsza emisja mogłaby nastąpić w 2029 r. Ten harmonogram zakłada przyjęcie proponowanego rozporządzenia przez europejskich ustawodawców w 2026 r. Decyzję o emisji EBC podejmie dopiero po uchwalen przepisów.

Pontes trafia więc do instytucji przed ewentualną emisją detaliczną. Cipollone powiedział, że usługa hurtowa ma później osiągnąć tryb pracy 24/7 do połowy 2028 r. Najbliższym punktem odniesienia jest wydarzenie otwierające 21 września we Frankfurcie oraz potwierdzenie działania Pontes na żywo.