Europejski Bank Centralny (ECB) zainwestuje niewielką część własnych środków w tokenizowane papiery wartościowe, przyjmując bezpośrednią rolę na finansowych rynkach on-chain, wykraczającą poza dotychczasowe funkcje regulatora i dostawcy infrastruktury.

Według banku centralnego rozpoczęto prace przygotowawcze nad inwestycjami w papiery wartościowe denominowane w euro, emitowane przez rządy i agencje strefy euro oraz europejskie instytucje ponadrządowe. Zakupy będą rozliczane za pośrednictwem Pontes — nowego systemu Eurosystemu do rozliczania tokenizowanych aktywów w pieniądzu centralnym, uruchomionego 21 września 2026 r. W komunikacie nie określono wielkości planowanych inwestycji ani harmonogramu pierwszych zakupów.

Zdobycie „praktycznego doświadczenia jako inwestor”

W komunikacie prasowym ECB oświadczył:

„Europejski Bank Centralny rozpoczął prace przygotowawcze nad inwestowaniem niewielkiej części własnych środków w tokenizowane papiery wartościowe. Umożliwi to ECB zdobycie praktycznego doświadczenia jako inwestor oraz zbudowanie instytucjonalnej wiedzy specjalistycznej w zakresie wykorzystania rozproszonej technologii rejestru (DLT) na rynkach finansowych.”

ECB wyjaśnił, że portfel własnych środków jest portfelem niezwiązanym z polityką pieniężną, który zapewnia bankowi centralnemu dochód pomagający finansować koszty operacyjne, z wyłączeniem wydatków związanych z realizacją zadań nadzorczych. Ponieważ środki te znajdują się poza operacjami polityki pieniężnej, plan ten kieruje realne środki ECB przez infrastrukturę rynkową opartą na DLT, nie sięgając do instrumentów polityki Eurosystemu.

Tokenizowane rynki finansowe wciąż się rozwijają, równolegle z powstawaniem nowej infrastruktury rynkowej opartej na DLT” — stwierdził ECB. „Inwestując bezpośrednio, ECB zdobędzie pierwszoręczne doświadczenie obejmujące pełny cykl życia inwestycji, w tym realizację transakcji, rozliczenia oraz działania w zakresie systemów i zarządzania portfelem.”

Wyjście poza regulacje i infrastrukturę

Bank centralny oświadczył, że inwestycje pozwolą mu zbudować praktyczną wiedzę specjalistyczną w zakresie realizacji transakcji, rozliczeń, systemów i zarządzania portfelem, dając mu bezpośrednią rolę operacyjną na wschodzącym rynku tokenizowanych papierów wartościowych. Oznacza to, że bank centralny strefy euro znajdzie się po stronie inwestorskiej rynku, który jednocześnie nadzoruje — wychodząc poza stanowienie zasad i budowę infrastruktury do samodzielnej transakcji na tych rynkach.

Pontes łączy finansowe rynki on-chain z infrastrukturą płatniczą Eurosystemu, umożliwiając rozliczanie hurtowych transakcji tokenizowanych w pieniądzu centralnym, a nie w prywatnych stablecoinach. Rozliczenia w pieniądzu centralnym dają posiadaczowi bezpośrednią wierzytelność wobec banku centralnego, a nie wobec prywatnego emitenta, eliminując ryzyko kredytowe związane z prywatnymi aktywami rozliczeniowymi. System początkowo oferuje ograniczony zakres usług, przy czym szersza funkcjonalność i dłuższe godziny pracy są przewidywane do 2028 r. Wielkość i termin pierwszych zakupów ECB — oba aspekty pozostawione otwarte w komunikacie — to szczegóły, na które warto zwracać uwagę w miarę postępu prac przygotowawczych.

Argument za efektywnością tokenizacji

Według ECB tokenizacja może zwiększyć efektywność rynków finansowych, przenosząc emisję, obrót, rozliczenia, przechowywanie i obsługę na łańcuch, a także umożliwiając większą automatyzację dzięki inteligentnym kontraktom.

Tokenizacja — czyli reprezentacja tradycyjnych aktywów finansowych jako tokenów cyfrowych na rozproszonych rejestrach — jest przedmiotem rosnącej uwagi banków, infrastruktury rynkowej i decydentów, a Pontes został zaprojektowany tak, aby rozliczenia on-chain mogły odbywać się w pieniądzu centralnym. Dla ECB bezpośredni udział jako inwestor ma uzupełnić tę perspektywę instytucjonalną o praktyczne doświadczenie rynkowe.