Banki centralne UE domagają się minimalnych progów płynności zamiast wymogów depozytowych MiCA dla stablecoinów
Najważniejsze informacje
- •Europejski System Banków Centralnych zaproponował likwidację wymogów MiCA, zgodnie z którymi emitenci stablecoinów muszą utrzymywać 30% rezerw w depozytach bankowych – próg ten rośnie do 60% dla tokenów uznanych za znaczące.
- •ESCB rekomenduje zastąpienie wymogów depozytowych minimalnymi progami płynności powiązanymi z aktywami rezerwowymi, które można zamienić na gotówkę w ciągu jednego i pięciu dni roboczych.
- •Overnight reverse repo i krótkoterminowe obligacje skarbowe wskazano jako potencjalne instrumenty rezerwowe, ponieważ zazwyczaj można je zlikwidować w ciągu kilku dni.
- •Banki centralne ostrzegają, że nagła fala spłat stablecoinów mogłaby zmusić emitentów do szybkiego wycofania dużych depozytów, wywierając presję na banki komercyjne polegające na tych środkach.
- •ESCB wskazał na upadek Silicon Valley Bank w marcu 2023 r., gdy Circle ujawnił, że 3,3 mld dolarów rezerw USDC było zdeponowanych w tym banku, a token na krótko spadł poniżej 0,90 dolara, jako dowód, że rezerwy oparte na depozytach mogą stać się niedostępne w czasie stresu.
Europejski Bank Centralny i inne banki centralne UE wzywają do zmian w unijnych przepisach dotyczących rezerw stablecoinów, ostrzegając, że obecne wymogi mogą narazić banki na ryzyko płynnościowe przy masowych spłatach. W razie przyjęcia zmiana ta zmieniłaby sposób przechowywania rezerw zabezpieczających unijne stablecoiny.
Zgodnie z unijnym rozporządzeniem w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA) emitenci stablecoinów muszą utrzymywać co najmniej 30% swoich rezerw w depozytach bankowych, a wymóg ten rośnie do 60% dla tokenów zaklasyfikowanych jako znaczące według progów opartych na liczbie użytków, wielkości emisji i wolumenach transakcji. Tokeny z oznaczeniem „znaczące” podlegają rozszerzonemu nadzorowi Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego. Europejski System Banków Centralnych (ESCB) chce, aby te wymogi depozytowe zostały usunięte i zastąpione minimalnymi progami płynności opartymi na tym, jak szybko aktywa rezerwowe można zamienić na gotówkę.
ESCB przedstawił swoje propozycje w odpowiedzi na ukierunkowane konsultacje UE dotyczące MiCA, wzywając do wymogów płynnościowych powiązanych z aktywami wymagalnymi w ciągu jednego i pięciu dni roboczych oraz wskazując overnight reverse repo i krótkoterminowe obligacje skarbowe jako potencjalne instrumenty rezerwowe. Oba są krótkoterminowymi instrumentami, które zazwyczaj można zamienić na gotówkę w ciągu kilku dni – w tym samym horyzoncie, wokół którego zbudowano proponowane progi.
Według banków centralnych obecne przepisy tworzą bezpośredni związek między emitentami stablecoinów a bankami komercyjnymi. Nagła fala spłat mogłaby zmusić emitentów do szybkiego wycofania dużych depozytów, potencjalnie wywierając presję na banki, które polegają na tych środkach. W praktyce stres na rynkach kryptowalut mógłby docierać do banków jako fala wycofywania depozytów.
ESCB wskazał również na upadek Silicon Valley Bank w marcu 2023 r. jako ilustrację tego ryzyka. Upadłość amerykańskiego banku, jeden z największych w historii USA, wywołała stres dla stablecoina USDC firmy Circle po ujawnieniu, że 3,3 mld dolarów jej rezerw było zdeponowanych w tym banku. USDC na krótko stracił parytet do dolara, spadając poniżej 0,90 dolara, zanim odzyskał stabilność po tym, jak amerykańscy regulatorzy zagwarantowali wszystkie depozyty w Silicon Valley Bank. Dla banków centralnych to wydarzenie pokazało, że rezerw utrzymywanych jako depozyty może być trudno dostępnych właśnie wtedy, gdy emitenci ich potrzebują, przenosząc stres z systemu bankowego na rynki kryptowalut.
Propozycja pojawia się w momencie, gdy europejscy decydenci dokonują przeglądu MiCA i jej wdrażania, co podkreśla rosnący nacisk regulacyjny na to, jak stablecoiny mogą przenosić wstrząsy płynnościowe między rynkami kryptowalut a systemem bankowym. Odpowiedź ESCB stanowi obecnie część wkładu do tego przeglądu, w którym jednym z otwartych pytań jest to, czy wymogi depozytowe 30% i 60% ustąpią miejsca proponowanym progom płynności. MiCA, kompleksowe unijne ramy dla kryptoaktywów, weszło w życie w 2023., a jego przepisy dotyczące stablecoinów obowiązują emitentów w całej UE od czerwca 2024 r.
