Pięć największych rynków kryptowalut Azji Wschodniej stanowi obecnie łącznie gospodarkę o wartości około 1,2 bln USD, ale w znacznej części regionu przepisy na papierze opisują zupełnie inny rynek niż ten, z którego ludzie faktycznie korzystają. W niektórych stolicach kryptowaluty są licencjonowaną działalnością, w innych zakazaną, a dane o użytkowaniu pokazują, że te dwa obrazy rzadko się pokrywają.

To główny wniosek nowego raportu Chainalysis obejmującego okres od lipca 2025 r. do czerwca 2026 r., który dokumentuje rozdźwięk między obowiązującymi regulacjami kryptowalutowymi w Azji Wschodniej a sposobem, w jaki handel rzeczywiście funkcjonuje. Rozbieżność jest największa w Chinach kontynentalnych, gdzie handel jest zakazany od lat, a mimo to Chainalysis wycenia chińską gospodarkę kryptowalutową na co najmniej 176,3 mld USD.

Chiny: zakaz, ale duży ruch

Najwyraźniejszym sygnałem tego rozdźwięku jest liczba odrębnych portfeli wysyłających przelewy stablecoinów peer-to-peer wewnątrz Chin, która wzrosła 43 razy między pierwszym kwartałem 2024 r. a drugim kwartałem 2026 r. — wynika z raportu Chainalysis. W okresie sprawozdawczym od lipca 2025 r. do czerwca 2026 r. firma śledziła 104,1 mld USD przepływających 18,1 mln transferów stablecoinów z self-custody.

Chainalysis zmierzyła również wskaźnik obrotu na poziomie 33,2 razy w roku, ponad trzykrotnie więcej niż globalna wartość 9,3. Według firmy oznacza to, że użytkownicy traktują stablecoiny mniej jak magazyn wartości, a bardziej jak gotówkę operacyjną. Ponieważ te transfery odbywają się portfel-portfel między adresami self-custody, w centrum tej aktywności nie ma żadnego krajowego pośrednika.

Krajowe transfery P2P stanowiły 59,1% całkowitej aktywności kryptowalutowej Chin, około 3,5 razy więcej niż ich udział rok wcześniej, przy czym sam marzec 2026 r. dodał 4,9 mld USD. Regulatorzy nie wykazują oznak łagodzenia presji: lutowe zawiadomienie Ludowego Banku Chin i siedmiu innych agencji zakazało nieautoryzowanych coinów powiązanych z juanem zarówno w kraju, jak i za granicą, rozszerzając krajowy zakaz kryptowalut na stablecoiny.

Hongkong: licencjonowani emitenci, brak miejsca handlu

Hongkoński rynek kryptowalut o wartości 192,2 mld USD jest najbardziej instytucjonalny w regionie. Około 16% środków wpływających do usług trafiło na platformy instytucjonalne, prawie trzykrotnie więcej niż udział jakiegokolwiek sąsiada. Większość z tego, 85%, trafiła do dostawców usług powierniczych, prime brokerów i animatorów rynku. Miasto przyjęło również prawie 24 mld USD przepływów między firmami, a wpływy platform instytucjonalnych wzrosły o 87% w ciągu roku — najszybciej w Azji Wschodniej.

Hongkoński urząd monetarny (HKMA) przyznał 10 kwietnia 2026 r. HSBC oraz Anchorpoint, przedsięwzięciu wspieranemu przez Standard Chartered, HKT i Animoca Brands, dwie pierwsze licencje emitenta stablecoinów. Cryptopolitan informował, że dwie firmy wybrano spośród 36 kandydatów na mocy rozporządzenia, które weszło w życie w sierpniu 2025 r.

Żadna z firm nie ma jednak gdzie handlować swoim coinem. Hongkong nie przygotował jeszcze miejsca handlu, pary handlowej ani daty startu, a projekt ustawy mający licencjonować platformy obrotu aktywami wirtualnymi ma zostać poddany przeglądowi dopiero później w tym roku. Taka sekwencja pozostawia miasto z licjonowaną emisją przed licencjonowanym handlem, co czyni oczekujący przegląd ustawy kolejnym zaplanowanym punktem odniesienia dla zasad rynkowych.

Korea Południowa: regionalny lider napędzany detalistami

Korea Południowa jest liderem regionu z wynikiem 449,1 mld USD, wzrostem o 12,3% w badanym okresie, napędzanym wzrostem sektora giełdowego o 16,3% i dodatkowymi 51,1 mld USD przepływów związanych z giełdami. Rynek jest zdecydowanie detaliczny, a według Chainalysis detaliści ci skłaniali się bardziej ku tokenom związanym z AI niż do jakiejkolwiek innej kategorii.

Detaliści obserwują podatek 22% od zysków powyżej 2,5 mln wonów — 20% podatku krajowego plus 2% opłaty lokalnej — który zgodnie z planem ma wejść w życie 1 stycznia 2027 r. Podatek był już wielokrotnie odraczany, a niezależny poseł Han Dong-hoon próbuje przesunąć go o dwa kolejne lata. Jego argumentacja jest taka, że władze nie są jeszcze w stanie śledzić handlu po opuszczeniu aktywów z krajowych giełd. Petycja również żądająca odroczenia zebrała 50 000 podpisów wymaganych do rozpatrzenia przez parlament. Przy petycji dopuszczonej do rozpatrzenia parlamentarnego i nadal trwających wysiłkach Hana data startu 1 stycznia 2027 r. niesie ze sobą dwie otwarte kwestie — żywe pytanie w największym rynku regionu, który jest również zdecydowanie detaliczny.

Japonia: regionalny wyjątek pod względem DEX

Japoński rynek kryptowalut jest wyceniany na 228,3 mld USD. Giełdy zdecentralizowane odpowiadały tam za 34,5% aktywności usługowej — najwyższy udział DEX wśród wszystkich ugruntowanych rynków w regionie zdominowanym przez giełdy scentralizowane. Chainalysis ustaliła, że korzystanie z DEX wzrosło ponad trzykrotnie od 2022 r., a 65,7% swapów dotyczyło kwot od 10 do 1000 USD.

Zyski z kryptowalut w Japonii są obecnie opodatkowane jako dochód różnorodny według stawek sięgających około 55% i tak pozostanie do momentu, gdy ustawa przeklasyfikowująca kryptowaluty jako produkt finansowy na mocy ustawy o instrumentach finansowych i giełdzie wejdzie w życie w roku podatkowym 2027. Nawet wtedy — jak informował Cryptopolitan — niższa stawka ryczałtowa 20% obowiązuje dopiero od 1 stycznia 2028 r. Rozłożony harmonogram utrzymuje obecne stawki także po punkcie odcięcia raportu w czerwcu 2026 r.

Razem kalendarz przed nami — prząd licencjonowania platform w Hongkongu jeszcze w tym roku, start podatku w Korei Południowej 1 stycznia 2027 r. oraz przeklasyfikowanie w Japonii w roku podatkowym 2027, a następnie zmiana stawki 1 stycznia 2028 r. — tworzy najbliższy zestaw zaplanowanych punktów kontrolnych między przepisami na papierze a rynkiem o wartości 1,2 bln USD zmierzonym przez Chainalysis.