Nowy raport Dune wskazuje, że znaczna część płynności dostarczanej przez użytkowników na zdecentralizowane giełdy, czyli DEX-y, nie jest wykorzystywana do realizacji transakcji, pozostawiając istotny kapitał bezczynny nawet po wdrożeniu mechanizmów skoncentrowanej płynności, które miały zwiększyć efektywność rynków.

Według ustaleń prawie 90% skoncentrowanej płynności w zdecentralizowanych finansach, czyli DeFi, pozostaje wykorzystywane w niewystarczającym stopniu. Liczba ta wskazuje na rozdźwięk między założonym celem skoncentrowanej płynności a tym, jaka część tego kapitału faktycznie wspiera aktywność handlową w miejscach obrotu DeFi.

Skoncentrowana płynność, funkcja spopularyzowana przez Uniswap v3 po jego uruchomieniu w maju 2021, pozwala dostawcom płynności alokować kapitał w wybranych przedziałach cenowych zamiast na całej krzywej cenowej. Teoretycznie taka konstrukcja może poprawiać efektywność kapitałową, lokując środki bliżej cen, przy których handel jest najbardziej prawdopodobny, a dostawcy zarabiają opłaty transakcyjne, gdy ich kapitał jest wykorzystywany. Raport Dune wskazuje jednak, że w praktyce większość tej płynności nie jest używana do realizacji transakcji, co oznacza, że znaczna część kapitału zaangażowanego przez dostawców płynności generuje niewielkie przychody z opłat albo nie generuje ich wcale.

W przeciwieństwie do wcześniejszych modeli automatycznych animatorów rynku, które rozkładały płynność równomiernie i wymagały mniej bieżącej uwagi, skoncentrowana płynność wymaga bardziej aktywnego zarządzania. Wraz ze zmianami cen rynkowych pozycje mogą wypaść poza wybrane zakresy i całkowicie przestać zarabiać opłaty, co wymaga od dostawców ponownego rozmieszczenia kapitału — zadania zwiększającego złożoność operacyjną i koszty, szczególnie dla uczestników detalicznych, którzy mogą nie mieć zautomatyzowanych narzędzi.

Zgłoszona nieefektywność mogłaby zniechęcić potencjalnych inwestorów i spowolnić rozwój DeFi jako alternatywy dla tradycyjnych finansów. W miarę jak więcej transakcji przenosi się do sieci DeFi, niewykorzystana skoncentrowana płynność może stać się ważniejszym problemem operacyjnym, potencjalnie ograniczając skuteczność zdecentralizowanych platform handlowych.

Raport ukazał się w czasie, gdy spółki takie jak Riot Blockchain Inc. (NASDAQ: RIOT) nadal wspierają szerszą ekspozycję społeczeństwa na waluty cyfrowe. Jego ustalenia wskazują na potrzebę ulepszonych mechanizmów, które ściślej dostosowują podaż płynności do rzeczywistego popytu handlowego.

Konsekwencje dla szerszego ekosystemu kryptowalut są znaczące. Jeśli protokoły DeFi nie będą w stanie efektywnie wykorzystywać kapitału zablokowanego w pulach płynności, deklarowany cel sektora, jakim jest demokratyzacja dostępu do usług finansowych, może zostać osłabiony. Raport podkreśla różnicę między teoretyczną efektywnością a wynikami w praktyce, a ta luka może skłonić deweloperów do ponownego rozważenia sposobu projektowania zachęt dotyczących płynności.

CryptoCurrencyWire (CCW), platforma komunikacyjna skoncentrowana na sektorze blockchain i kryptowalut, zwróciła uwagę na znaczenie tego typu analiz dla uczestników rynku. CCW jest częścią Dynamic Brand Portfolio @IBN, które zapewnia dostęp do rozwiązań dystrybucji informacji oraz syndykacji redakcyjnej w tysiącach mediów. Platforma deklaruje, że jej celem jest ograniczanie nadmiaru informacji, jednocześnie pomagając klientom budować rozpoznawalność i świadomość marki.

W miarę dalszego dojrzewania DeFi kwestia nieefektywności kapitału pozostaje ważna zarówno dla uczestnictwa instytucjonalnego, jak i detalicznego. Raport Dune przedstawia obecny poziom niewykorzystanej skoncentrowanej płynności jako wyzwanie dla deweloperów protokołów i dostawców płynności, którzy dążą do ulepszania strategii oraz zwiększania produktywności wdrożonego kapitału. Bez usprawnień branża może pozostawić znaczną wartość niewykorzystaną.