Banki i inwestorzy, którzy finansują boom wydatkowy na sztuczną inteligencję, zaczynają przyglądać się uważniej ryzyku stojącemu za tymi wydatkami.

Szef DBS Group Holdings Tan Su Shan powiedziała w wywiadzie dla Bloomberg Television 11 października 2026 r., że rynek wycenia na nowo ryzyka związane z wydatkami kapitałowymi na sztuczną inteligencję. Uznała tę zmianę za zdrowy rozwój wydarzeń dla sektora, choć może ona boleśnie odbić się na niektórych pożyczkobiorcach.

Ocena Tan ma szczególną wagę, ponieważ DBS nie stoi na uboczu. Singapurski bank zorganizował w tym roku około 25 mld SGD (ok. 20 mld USD) transakcji związanych z AI, dzięki czemu ma pierwszorzędny wgląd w to, jak finansiści i inwestorzy oceniają sektor.

Finansiści oczekują więcej

Sednem przesłania Tan jest to, że finansiści nie traktują już każdego projektu AI jako pewniaka. Inwestorzy domagają się obecnie wyższych stóp zwrotu z inwestycji przed zaangażowaniem kapitału i przywiązują większą wagę do struktury transakcji. W praktyce warunki finansowania są coraz częściej dostosowywane do siły poszczególnych projektów i pożyczkobiorców, zamiast rozpływać się jednolicie w całej fali inwestycji w AI.

Celem, jak opisała Tan, jest upewnienie się, że te ustalenia przetrwają próbę czasu, a nie tylko dobrze wyglądają przy podpisywaniu umowy. Dodała, że bardziej restrykcyjne podejście jest pozytywem: w jej ocenie większa dyscyplina w zakresie stóp zwrotu i struktury czyni rynek stabilniejszym.

Tan wskazała jednak na jedną potencjalną konsekwencję. Słabsi gracze w ekosystemie AI mogą zostać zdegradowani w ratingach kredytowych, ponieważ inwestorzy coraz staranniej wybają, gdzie ulokują swoje pieniądze. Ratingi kredytowe są powszechnie stosowaną miarą zdolności pożyczkobiorcy do spłaty, a degradacja może utrudnić i podnieść koszty przyszłego pozyskiwania długu. To, czy słabsi gracze faktycznie spotkają się z decyzjami ratingowymi i jak pożyczkobiorcy dostosują się do surowszych warunków, będzie jednym z wątków wartych obserwacji, gdy przecenianie ryzyka będzie toczyć swoją drogę.

Na czym DBS postawiła

Działalność DBS w zakresie finansowania AI koncentrowała się w tym roku na sprzęcie. Transakcje banku dotyczyły przede wszystkim półprzewodników, kości pamięci i centrów danych – warstw infrastruktury, na których opiera się szerszy boom wydatkowy na AI.

Co istotne, DBS nie obciążyła tymi kredytami własnego bilansu. Bank przeprowadził syndykację większości finansowania, co oznacza, że zorganizował transakcje, a następnie rozdystrybuował znaczną część kredytów do innych inwestorów. Syndykacja to powszechna struktura w finansowaniu dużych projektów: bank organizujący zarabia prowizje za skompletowanie transakcji, rozpraszając jednocześnie ryzyko kredytowe na szerszą grupę pożyczkodawców. W efekcie bezpośrednia ekspozycja samej DBS jest minimalna.

Bank, który sam buduje z AI

Tan objęła stery w DBS w marcu 2025 r. Od tego czasu bank mocno stawia na AI po stronie operacyjnej, nie tylko jako kredytodawca dla sektora.

DBS wewnętrznie eksploatuje od 1500 do 2000 modeli AI, wykorzystywanych w setkach przypadków użycia. Według banku systemy te generują około 1 mld SGD rocznej wartości ekonomicznej.\nTan opisała cel jako stworzenie "banku opartego na AI, z sercem" – sformułowanie mające łączyć wdrażanie technologii z troską o pracowników i integralność operacyjną.