Niemiecki indeks referencyjny DAX 40 zapisał się w historii, przekraczając po raz pierwszy w dziejach poziom 26,500 i przedłużając rajd, który przyniósł około 10% stopy zwrotu w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Ten kamień milowy plasuje indeks wśród najsilniejszych dużych benchmarków europejskich w tym roku i odzwierciedla wyraźną poprawę sytuacji gospodarki, którą jeszcze niedawno szeroko określano jako „chorego człowieka Europy” w okresie recesji z 2023 roku.

Początkowy ruch wzrostowy był napędzany optymizmem związanym z możliwym rozwiązaniem konfliktu z Iranem. Nastroje te okazały się jednak krótkotrwałe po tym, jak prezydent Trump zażądał, aby Teheran zrekompensował ofiary śmiertelne poniesione w ostatnich atakach, wprowadzając nową presję do i tak już delikatnych negocjacji dyplomatycznych dotyczących ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Dla Niemiec zakłócenia tego szlaku transportowego mają szczególnie duże znaczenie: rozbudowana baza przemysłowa kraju pozostaje dużym importerem energii, a wysokie koszty energii od czasu utraty tanich dostaw rosyjskiego gazu były powtarzającym się obciążeniem dla konkurencyjności Niemiec. Indeks następnie nieznacznie cofnął się od dziennego maksimum.

Czynniki fundamentalne wspierające rajd

Poza geopolitycznymi nagłówkami, obraz gospodarczy stojący za rynkiem akcji w Niemczech pozostaje konstruktywny. Dane o produkcji przemysłowej i eksporcie okazały się lepsze od oczekiwań, wzmacniając zaufanie inwestorów do niemieckiego przemysłu. Szeroka fala solidnych wyników spółek dodatkowo wspierała nastroje, a wyróżniające się wyniki SAP i Infineon — dwóch firm, których działalność w obszarze oprogramowania i półprzewodników stawia je w centrum globalnej cyfryzacji oraz popytu na infrastrukturę AI, tematów, które podniosły wyceny w całym sektorze technologicznym na świecie.

Warto zauważyć, że około jedna trzecia wzrostu indeksu w tym roku wynika z efektów kalendarzowych oraz bodźców rządowych ukierunkowanych na wydatki obronne i infrastrukturalne. Zwiększenie wydatków obronnych w Niemczech jest następstwem wieloletniej zmiany polityki, przyspieszonej przez inwazję Rosji na Ukrainę, która skłoniła Berlin do utworzenia specjalnego funduszu obronnego o wartości 100 miliardów euro oraz do zobowiązania się do osiągnięcia celu NATO na poziomie 2% PKB na obronność. Mimo to momentum sektora prywatnego wydaje się stabilizować, a nie pogarszać.

Analiza techniczna DAX 40 (GDAXIm na FXOpen)

Na wykresie dziennym DAX 40 (GDAXIm na FXOpen) nadal handluje w dobrze zdefiniowanym, rosnącym kanale, który kształtuje trend wzrostowy od kwietnia. Indeks testuje obecnie górne ograniczenie kanału w pobliżu rekordowych poziomów.

50-okresowa wykładnicza średnia krocząca (EMA) nadal rośnie wyraźnie poniżej bieżącej ceny, co podkreśla siłę szerszego trendu wzrostowego. Wskaźnik Relative Strength Index (RSI) wynosi 67.83, wskazując na bycze momentum, choć jeszcze bez sygnału skrajnego wykupienia.

Scenariusz wzrostowy: Jeśli kupujący utrzymają momentum i przebiją górną linię trendu kanału, będzie to sygnał rzeczywistego przyspieszenia obecnego trendu, potencjalnie otwierając drogę na niezbadane wcześniej poziomy powyżej 26,800. W razie korekty wsparcie mogą zapewnić EMA oraz dolna granica kanału.

Scenariusz spadkowy: Z kolei odrzucenie przy górnej linii trendu mogłoby sprowadzić cenę z powrotem w kierunku 50-okresowej EMA w pobliżu 25,450, a nawet do dolnej granicy kanału, bez konieczności naruszania szerszej byczej struktury. Dopiero zdecydowane wybicie poniżej samego kanału oraz strefy wsparcia 23,600–23,800, która wspierała kwietniowy ruch wzrostowy, realnie zagroziłoby średnioterminowemu trendowi wzrostowemu.

Przy cenie testującej górę kanału, który utrzymuje się od niemal pięciu miesięcy, DAX 40 (GDAXIm na FXOpen) stoi przed dobrze znanym pytaniem: czy trend po raz kolejny się wydłuży, czy też to wreszcie moment, w którym momentum zacznie słabnąć?