Brazylijski dostawca infrastruktury rynku finansowego CSD BR rozpoczął integrację XRP Ledger (XRPL) ze swoim procesem rejestracji i audytu wybranych udziałów w funduszach, przy czym pierwsza faza obejmuje fundusze inwestycyjne zarządzane przez brazylijski bank inwestycyjny BTG Pactual — zgodnie z ogłoszeniem Ripple z 29 września.

W tej początkowej fazie XRPL pełni funkcję równoległego zapisu. Odzwierciedla wybrane informacje o udziałach w funduszach, podczas gdy ustalone systemy ewidencji i rozliczeń CSD BR nadal obsługują regulowaną rejestrację, depozyt i rozliczenia. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ regulowany rejestr pozostaje autorytatywną wersją danych o tym, kto jest właścicielem czego: dopóki księga pozostaje kopią lustrzaną, udziały inwestorów w tych funduszach są nadal rejestrowane i przetwarzane przez dotychczasowe systemy CSD BR.

Co się zmienia w pierwszej fazie

Natychmiastowa zmiana jest ograniczona, ale praktyczna. CSD BR może terazównywać zapis funduszu oparty na blockchainie z własnymi ustalonymi zapisami, nie wymagając od inwestorów przyjęcia nowego produktu, portfela ani miejsca handlu. Zapis udziałów w funduszu na blockchainie nadal musi odpowiadać informacjom o inwestorach i regulowanemu rejestrowi, na którym CSD BR opiera się przy przetwarzaniu subskrypcji, umorzeń i zmian własności. Technologia może szybko rejestrować informacje; nie usuwa ona kontroli stojących za regulowanym produktem inwestycyjnym.

Na razie nie ogłoszono żadnego detalicznego produktu funduszowego XRPL ani otwartego rynku handlu. Inwestorzy nie mogą wnioskować z pilotażu, że mogą kupować te udziały BTG Pactual przez osobisty portfel, przenosić je między platformami ani używać ich w aplikacjach DeFi.

Dlaczego CSD BR testuje ten model

CSD BR zgłasza ponad 22 biliony BRL zarejestrowanych aktywów w całej swojej szerszej infrastrukturze. Liczba ta daje kontekst skali operatora, choć ogłoszenie nie ujawnia wartości ani liczby udziałów BTG Pactual objętych tą pierwszą fazą XRPL.

Pilotaż ma na celu sprawdzenie, czy równoległy zapis na blockchainie może pozostać spójny z istniejącymi systemami i wspierać uzgadnianie oraz prace audytowe. Uzgadnianie — powtarzalne porównywanie dwóch zbiorów zapisów w celu potwierdzenia ich zgodności — to rutynowa praca zaplecza w administracji funduszami, a utrzymanie kopii na blockchainie na tyle niezawodnej, by pomagać, a nie przeszkadzać w tej pracy, jest właśnie celem tego testu. Ripple i CSD BR nie opublikowały dowodów na niższe koszty, szybsze rozliczenia ani mierzalne zmniejszenie obciążenia operacyjnego. To są pytania, na które test na żywo może pomóc odpowiedzieć.

Rozpoczęcie od tworzenia kopii lustrzanych zapisów pozwala CSD BR ocenić synchronizację, uprawnienia i obsługę wyjątków, zanim zostanie rozważona większa rola blockchainu w cyklu życia funduszu. Coindoo niedawno zbadało ten sam problem operacyjny w swoim raporcie o luce w własności zabezpieczonych tokenami papierów wartościowych. Transfer tokenu i zmiana w uznawanym zapisieności mogą obejmować oddzielne kroki, szczególnie gdy regulowane aktywa wymagają weryfikacji inwestorów i kontroli transferów.

XRPL to infrastruktura publiczna; przepływ pracy jest kontrolowany

Projekt wykorzystuje publiczną infrastrukturę blockchain XRPL, podczas gdy dostęp do tego konkretnego przepływu pracy funduszowej jest ograniczony do zatwierdzonych uczestników instytucjonalnych. Ripple informuje, że CSD BR korzysta ze standardu Multi-Purpose Token (MPT) księgi — formatu tokenu do reprezentowania aktywów na XRPL — w środowisku z ograniczonym dostępem dla brazylijskich klientów korporacyjnych i bankowych spełniających odpowiednie wymogi KYC (poznaj swojego klienta) i AML (przeciwdziałanie praniu pieniędzy).

W ramach tej kontrolowanej implementacji CSD BR zachowuje uprawnienia do zatwierdzania uczestników i administrowania aktywami. Ogłoszenie mówi, że może zamrażać poszczególne aktywa lub je odzyskiwać, gdy wymaga tego nakaz regulacyjny lub sądowy.

Taki projekt odzwierciedla realia regulowanych rynków funduszowych. Operator musi wiedzieć, kto posiada instrument, w razie potrzeby ograniczać transfery oraz zachować drogę do skorygowania błędu lub spełnienia obowiązku prawnego.

Czego pilotaż jeszcze nie oferuje

Ogłoszenie nie tworzy nowego detalicznego funduszu BTG Pactual, nie przyznaje nieograniczonej zbywalności udziałów ani nie wprowadza ciągłego publicznego obrotu na XRPL. Dotychczasowe procesy inwestorów, emitentów i rozliczeń pozostają na miejscu w pierwszej fazie.

Nie identyfikuje ono również XRP jako aktywa rozliczeniowego dla udziałów w funduszach ani nie ujawnia zobowiązania do wolumenu transakcji dla sieci. Rozwój dotyczy roli XRP Ledger w regulowanym przepływie prowadzenia zapisów.

Dokąd projekt może zmierzać dalej

Ripple informuje, że CSD BR może po fazie wstępnej zbadać natywną emisję udziałów w funduszach oraz obrót między autoryzowanymi uczestnikami. Firmy wspominają również o potencjalnych zastosowaniach obejmujących brazylijskie produkty dłużne o stałym dochodzie, w tym instrumenty CRI i CRA — odpowiednio certyfikaty zabezpieczone należnościami z nieruchomości i agrobiznesu — wraz z dodatkowymi funkcjami poufności.\nKażda rozbudowa zależałaby od utrzymania zgodności weryfikacji tożsamości, praw inwestorów, ograniczeń transferów i regulowanych zapisów przez cały cykl życia aktywa. Staje się to bardziej wymagające, gdy zapis na blockchainie wykracza poza równoległe odniesienie i zaczyna bezpośrednio obsługiwać emisję lub transfery.

Test: czy dwa zapisy mogą pozostać jedną wersją prawdy

Wartość tego projektu będzie mierzona tym, czy zapis XRPL może zmniejszyć tarcia związane z uzgadnianiem, nie tworząc drugiej, sprzecznej wersji własności funduszu. Jeśli CSD BR utrzyma to połączenie w działającym środowisku regulowanym, projekt może pokazać, gdzie blockchain najpierw znajdzie miejsce na rynkach funduszowych: za interfejsem inwestora, wspierając instytucje, które już administrują własnością i rozliczeniami.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani prawnej. Zakres inicjatywy CSD BR i XRP Ledger może się zmieniać w miarę rozwoju projektu.