Brazylijski operator infrastruktury rynkowej CSD BR, licencjonowany centralny dom rozliczeniowy, rozpoczął odzwierciedlanie zapisów o własności wybranych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez brazylijski bank inwestycyjny BTG Pactual w XRP Ledger, co stanowi rozszerzenie zastosowania blockchainu w regulowanych rynkach kapitałowych kraju — wynika to z raportu.

CSD BR, który nadzoruje około 4 bilionów dolarów zarejestrowanych aktywów w ramach szerszego rejestru, wykorzystuje publiczny blockchain jako wtórną kopię informacji o własności, a nie przenosi samych aktywów ze swojej istniejącej infrastruktury. Centralne domy rozliczeniowe odgrywają fundamentalną rolę na rynkach kapitałowych: prowadzą oficjalne rejestry określające, którzy inwestorzy posiadają jakie papiery wartościowe — funkcję stanowiącą podstawę rejestracji, depozytu i rozliczeń. Inicjatywa została opracowana we współpracy z Ripple i ma na celu przetestowanie, czy technologia blockchain może poprawić szybkość i przejrzystość weryfikacji zapisów bez zastępowania istniejących systemów.

W ramach porumienia CSD BR wykorzystuje XRP Ledger do tworzenia niemal w czasie rzeczywistym wtórnego zapisu własności wybranych jednostek funduszy BTG Pactual, zachowując jednocześnie swoją dotychczasową bazę danych jako oficjalny prawnie zapis dla rejestracji, depozytu i rozliczeń.

Struktura ta odzwierciedla ostrożne podejście do adopcji blockchainu w infrastrukturze rynków finansowych. Własna baza danych CSD BR nadal pełni rolę zapisu autorytatywnego, a blockchain stanowi dodatkową wersję, którą mogą konsultować zatwierdzone instytucje. Umożliwia to uczestnikom porównywanie zapisów bez konieczności migrowania głównego rejestru domu rozliczeniowego do publicznego blockchaina, utrzymując kluczowe funkcje rynkowe pod istniejącym nadzorem.

Tokenizowane zapisy pozostają oddzielone od aktywów bazowych

Wybrane jednostki funduszy są reprezentowane w XRP Ledger jako tokeny w ramach standardu Multi-Purpose Token CSD BR. Tokeny odzwierciedlają zapisy o własności, ale nie oznaczają przeniesienia samych zarejestrowanych aktywów na blockchain.

Zatwierdzone banki i klienci korporacyjni mogą porównywać informacje z blockchaina z wewnętrzną bazą danych CSD BR niemal w czasie rzeczywistym. W konwencjonalnym przetwarzaniu papierów wartościowych porównanie to zazwyczaj następuje dopiero po rozliczeniu transakcji, gdy instytucje uzgadniają swoje wewnętrzne księgi z zapisami domu rozliczeniowego i wyjaśniają rozbieżności. System ma na celu zmniejszenie potrzeby uzgadniania własnych zapisów po zrealizowaniu transakcji, co potencjalnie może poprawić efektywność operacyjną.

Zabezpieczenia otaczające system zostały zaprojektowane tak, aby zachować dotychczasowe obowiązki regulacyjne CSD BR. Dom rozliczeniowy może nadal zamrażać aktywa lub cofać transakcje na żądanie sądu lub regulatora. Uczestnictwo jest ograniczone do zweryfikowanych brazylijskich klientów bankowych i korporacyjnych, zamiast być szeroko otwarte dla publiczności — co oddziałuje publiczny charakter sieci bazowej od uczestnictwa w samym systemie.

Kwota około 4 bilionów dolarów związana z CSD BR odnosi się do całej puli aktywów zarejestrowanych poprzez jego infrastrukturę i nie stanowi wartości jednostek funduszy obecnie odzwierciedlanych w XRP Ledger.

Testy blockchaina zmierzają w stronę nowych klas aktywów

CSD BR i Ripple planują ocenić dodatkowe zastosowania po walidacji początkowej fazy odzwierciedlania. Oczekuje się, kolejny etap obejmie testowanie natywnej emisji i obrotu wierzytelnościami związanymi z nieruchomościami i agrobiznesem.

Planowana druga faza wykraczałaby poza odzwierciedlanie istniejących zapisów o własności, testując aktywa emitowane bezpośrednio w blockchainie, co potencjalnie umożliwiłoby rozliczenie w kilka sekund zamiast dnia lub dłuższego czasu związanego z niektórymi konwencjonalnymi transakcjami na papierach wartościowych.

“A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the X Ledger. CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil's regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…”

— Ripple (@Ripple) September 30, 2026

Rozróżnienie między odzwierciedlaniem a emisją natywną jest istotne. W obecnym układzie CSD BR utrzymuje prawnie wiążący zapis własności i wykorzystuje blockchain jako zsynchronizowane odniesienie wtórne. Emisja natywna zamiast tego tworzyłaby instrument finansowy bezpośrednio w infrastrukturze blockchaina, potencjalnie pozwalając, aby emisja, obrót i rozliczenie przebiegały przez bardziej zintegrowany proces cyfrowy.

Według raportu CSD BR wybrał model odzwierciedlania jako sposób wprowadzenia nowej technologii przy zachowaniu kontroli nad kluczową infrastrukturą rynkową. Ripple określił przejście od pilotów blockchainowych do żywego prowadzenia zapisów w krajowym rynku kapitałowym jako istotny rozwój dla adopcji instytucjonalnej i stwierdził, że inicjatywa stanowi pierwszy przypadek wykorzystania publicznego blockchaina przez licencjonowany dom rozliczeniowy w ten sposób.

Projekt pojawia się w momencie, gdy instytucje finansowe i operatorzy rynkowi badają zastosowania blockchaina wykraczające poza obrót kryptowalutami. W przypadku rynków regulowanych nacisk coraz bardziej przesuwa się w stronę administracji papierami wartościowymi, rozliczeń, emisji aktywów i prowadzenia zapisów.

Łącząc ugruntowaną infrastrukturę prawną i rozliczeniową CSD BR z wtórnym zapisem opartym na publicznym blockchainie, projekt testuje, czy technologia rozproszonych rejestrów może poprawić weryfikację i rozliczenia bez konieczności natychmiastowego zastąpienia istniejących systemów rynkowych.

Jeśli początkowa implementacja zostanie zwalidowana, planowane testy wierzytelności z nieruchomości i agrobiznesu mogłyby dostarczyć szerszej oceny emisji opartej na blockchainie na brazylijskich rynkach kapitałowych. Wyniki mogłyby również pomóc określić, w jaki sposób infrastruktura publicznego blockchaina może być włączana do regulowanych systemów finansowych przy zachowaniu istniejących kontroli prawnych, regulacyjnych i operacyjnych.