Odbicie rynku kryptowalut w trzecim kwartale 2026 roku zbiegło się ze słabszym handlem spot na największych scentralizowanych giełdach, podczas gdy dolarowa wartość otwartych pozycji na kontraktach perpetual rosła – według kwartalnego raportu dostawcy danych CoinGecko, najnowszego wydania cyklicznej serii obejmującej aktywność giełdową i rynków instrumentów pochodnych.

Łączna kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła o 39,6% między lipcem a wrześniem, kończąc okres na około 2,96 biliona dolarów po zamknięciu drugiego kwartału w okolicach 2,1 biliona. Jednocześnie dziesięć największych giełd spot ujętych w raporcie obsłużyło 1,65 biliona dolarów kwartalnych obrotów, co oznacza spadek o 14,2% względem 1,93 biliona dolarów z drugiego kwartału. Te dwa wskaźniki mogą poruszać się w przeciwnych kierunkach, ponieważ kapitalizacja rynku reaguje na ceny kryptowalut i podaż w obiegu, podczas gdy obrót spot liczy wartość faktycznie handlowanych na giełdach walut.

Tymczasem dolarowa otwarta pozycja (open interest) na dziesięciu największych giełdach kontraktów perpetual wzrosła w kwartale o 40,6% i we wrześniu zamknęła się powyżej 100 miliardów dolarów. Rosnące wyceny szły więc w parze ze zmniejszonym obrotem spot i większą dolarową wartością otwartych kontraktów na instrumenty pochodne.

Binance Zwiększa Przewagę na Rynku Spot

Udział Binance w monitorowanym rynku spot wzrósł z 38,7% w drugim kwartale do 42,7% w trzecim, mimo że łączny obrót całej grupy się skurczył. Po stronie kontraktów perpetual KuCoin i Derit odnotowały spadki otwartej pozycji pomimo wzrostu zagregowanego.

Co Oznacza Kwota 100 Miliardów Dolarów

Open interest mierzy kontrakty, które pozostają otwarte w danym momencie i stanowi standardowy miernik wielkości rynku kontraktów perpetual – jednego z najaktywniej handlowanych segmentów kryptoinstrumentów pochodnych. Kwota 1,65 biliona dolarów sumuje trzy miesiące aktywności handlowej, natomiast kwota powyżej 100 miliardów dolarów opisuje ekspozycję pozostającą otwartą na koniec kwartału.

Ponieważ CoinGecko śledzi grupy dziesięciu największych podmiotów osobno dla każdego rynku, te sumy nie pozwalają prześledzić przepływu kapitału z rynku spot na rynek instrumentów pochodnych.

Kontrakty perpetual nie mają ustalonej daty wygaśnięcia, a traderzy utrzymują pozycje, zachowując wystarczające zabezpieczenie (margin, czyli collateral). Każdy kontrakt łączy kupującego ze sprzedającym, więc łączna wartość otwartych pozycji nie wskazuje ani netto pozycji wzrostowej, ani tego, czy traderzy spekulują, czy zabezpieczają ryzyko.

Metodologia Coin Metrics pokazuje, jak wartość nominalna kontraktów futures łączy liczbę kontraktów, ich wielkość i cenę referencyjną instrumentu bazowego. W przypadku kontraktów, których wielkość wyrażona jest w jednostkach kryptowalut, rosnące ceny mogą podnosić dolarową otwartą pozycję bez żadnego wzrostu ilości walut. Ponieważ ten efekt zależy od specyfikacji kontraktów, sam odnotowany wzrost o 40,6% nie pozwala potwierdzić napływu świeżego kapitału ani wskaźników dźwigni traderów.

Dzienny Wolumen Wzmacniał się do Września

W szerszej serii rynkowej CoinGecko średni dzienny wolumen obrotu we wrześniu osiągnął 94,8 miliarda dolarów, wobec 57,7 miliarda w lipcu. Mimo to średnia dzienna dla całego kwartału spadła o 8,6%, z 73,3 miliarda dolarów w drugim kwartale. Ta seria różni się od sumy dla dziesięciu największych giełd spot, ale pomaga wyjaśnić, jak silniejsza aktywność pod koniec kwartału mogła współistnieć z kwartalnym spadkiem.

W całym trzecim kwartale odbicie wycen wyprzedziło ożywienie aktywności handlowej. Większa kwota instrumentów pochodnych odzwierciedla dolarową wartość pozycji pozostawionych otwartych na koniec września; ekspozycja na październik wymaga nowszego ujęcia. Kolejny kwartalny raport CoinGecko dostarczy tych danych, wraz ze świeżymi odczytami udziałów rynkowych giełd i obrotów spot, pokazując, czy wyższe dzienne wolumeny z września przeniosły się na czwarty kwartał.