Akcje CoreWeave (CRWV) były notowane w wtorek w okolicach 50 dolarów, około 3% wyżej, przed publikacją kwartalnego raportu finansowego dostawcy infrastruktury chmurowej AI — jednego z najbardziej wyczekiwanych wyników tego sezonu dla tzw. sektora neochmur, grupy chmur nastawionych na AI, które budują centra danych wyposażone w układy GPU i wynajmują moc obliczeniową. Spółka planuje opublikować wyniki po zamknięciu rynku, a raport ma zostać udostępniony o 16:10 czasu wschodnioamerykańskiego (ET).

Wall Street spodziewa się straty w wysokości 1,54 dolara na akcję, czyli 700,3 miliona dolarów, w tym kwartale. Rok wcześniej spółka wykazała stratę 22 centów na akcję, czyli 110,1 miliona dolarów. Prognoza przychodów to 3,54 miliarda dolarów wobec 1,36 miliarda dolarów rok wcześniej — wzrost o około 160%. Kontrast między tym tempem wzrostu a pogłębiającymi się stratami definiuje, co ten wynik przetestuje: jak szybko przychody nadążają za kosztem rozbudowy infrastruktury, która je napędza.

Akcje pozostają pod silną presją, mimo dynamicznej ścieżki wzrostu spółki. Kurs jest niższy o ponad 60% od majowego szczytu na poziomie 138,25 dolara, a 5 listopada spadł do 19-miesięcznego minimum 40,58 dolara.

Matematyka stojąca za prognozą

Całoroczna prognoza przychodów CoreWeave zaczyna się od 12,4 miliarda dolarów. Spółka zanotowała 4,65 miliarda dolarów przychodów w pierwszej połowie roku, co oznacza, że potrzebuje około 7,75 miliarda dolarów w drugiej połowie, aby osiągnąć dolną granicę celu. Prognoza na trzeci kwartał wynosiła od 3,45 do 3,60 miliarda dolarów, więc dzisiejszy wynik jest pierwszym sprawdzianem tej całorocznej ścieżki.

Firma badawcza Tessara śledzi również aktywne moce energetyczne spółki. CoreWeave oczekuje, że wzrosną one z 1,5 gigawata pod koniec czerwca do ponad 1,85 gigawata do końca roku — wartość, która wraz z prognozą przychodów daje inwestorom konkretne punkty odniesienia do oceny dzisiejszych komunikatów.

Morgan Stanley wskazuje, że potwierdzenie prognozy byłoby pomocne, jednak jego analitycy uważają, że inwestorzy skupią się przede wszystkim na tym, co zarząd powie o finansowaniu.

Na pierwszym planie zadłużenie

CoreWeave opiera się na kredytach prywatnych, pożyczkach zabezpieczonych aktywami i innych formach długu, aby finansować budowę swoich centrów danych — model finansowania, który stawia komentarze zarządu o finansowaniu w centrum dzisiejszej konferencji. Obligacje spółki z wykupem w 2032 roku spadły po zeszłotygodniowych wyborach śródokresowych nawet do 74,75 centa za dolara. Spready kredytowe się poszerzyły, a pożyczkodawcy podchodzą coraz ostrożniej do nowych projektów. Kurs akcji spadł o 40% w ciągu ostatniego miesiąca.

Poniedziałkowa sesja była niestabilna. Akcje spadały w handlu przed otwarciem, by zamknąć się 5,6% wyżej. Poranny spadek mógł wynikać z sytuacji Nvidii, której kurs obniżył się o 5,3% po komunikacie, że CEO Jensen Huang zostanie poddany niezależnemu przeglądowi po doniesieniach o "zagranicznej operacji wywiadowczej".

Kilka banków skorygowało swoje ceny docelowe przed publikacją wyników. Wells Fargo obniżył cenę docelową ze 160 do 115 dolarów, ale utrzymał rekomendację Overweight, nadal nazywając CoreWeave najsilniejszą spółką "neochmur" i oczekując, że moce oraz przychody przewyższą szacunki. Rosenblatt obniżył cenę docelową ze 250 do 160 dolarów i utrzymał rekomendację Buy, natomiast cena docelowa Oppenheimera wynosi 150 dolarów.

Rozwój działalności

CoreWeave podpisał także wieloletnią umowę na zasilanie autonomicznych modeli AI firmy Wayve. Wayve będzie trenować swoje modele na układach Nvidia Blackwell, korzystając z danych jazdy zebranych w ponad 70 krajach. Dla spółki skalującej się do ponad 1,85 gigawata mocy do końca roku ta umowa jest konkretnym przykładem tego, jak nowa moc obliczeniowa przekładana jest na wieloletnie zobowiązania przychodowe.

W Teksasie CEO Michael Intrator pogratulował prefektowi-electo Hinosie i zwrócił się do przywódców stanu o umożliwienie kontynuacji projektów posiadających pozwolenia. CoreWeave prowadzi w tym stanie sześć aktywnych lokalizacji — przypomnienie, że harmonogramy pozwoleń, podobnie jak finansowanie, leżą bezpośrednio na ścieżce rozbudowy.

Co implikują rynki opcji

Wycena opcji implikuje po publikacji wyników wahania kursu między około 39,65 a 58,30 dolara — zakres, którego dolna granica mieści się tuż poniżej 5 listopadowego minimum na poziomie 40,58 dolara. Wskaźnik put/call wskazuje na łagodną przewagę opcji kupna.

Ten artykuł bazuje na doniesieniach Blockonomi.