Akcje CoreWeave, Inc. spadły w środę o 10,08% do 48,33 dolarów, czyli o 5,42 dolara, ponieważ zwycięstwa Demokratów w wyborach w kilku głównych hubach technologicznych wzbudziły obawy o zaostrzenie ograniczeń dotyczących budowy nowych centrów danych.

Wyprzedaż objęła akcje zwykłe klasy A spółki CoreWeave, Inc. (CRWV) po tym, jak kandydaci Demokratów wygrali wybory na gubernatorów w Teksasie, Ohio i Georgii. Nowi gubernatorowie w tych stanach zakwestionowali tempo rozwoju centrów danych, co skłoniło inwestorów do ponownej oceny planów ekspansji spółki, jej potrzeb finansowania i celów wzrostu.

Spadły również obligacje CoreWeave. Jej niezabezpieczone noty z wykupem w 2031 roku spadły do 79,5 centów za dolara, zgodnie z danymi cenowymi Bloomberga, co umieściło je wśród najsłabiej notowanych papierów na rynku obligacji korporacyjnych wysokodochodowych w środę. Noty z wykupem w latach 2030 i 2032 również odnotowały znaczne spadki, a rentowność wzrosła powyżej 15%.

Wyniki wyborów budzą obawy dotyczące ekspansji centrów danych

Teksas znalazł się w centrum uwagi, gdy demokratka Gina Hinojosa pokonała republikańskiego gubernatora Grega Abbotta w wyborach 3 listopada. Jej zwycięstwo zakończyło ponad trzy dekady republikańskiej kontroli nad tekasańskim urzędem gubernatora. Hinojosa prowadziła kampanię za moratorium na nowe centra danych, uwypuklając możliwość ograniczeń budowlanych.

Przetasowania polityczne objęły także Ohio i Georgię. Wybrana na gubernator Ohio Amy Acton popierała ograniczenia dla centrów danych, które nie spełniają norm pracy i energetyki. Keisha Lance Bottoms z Georgii również objęła urząd w obliczu rosnącego społecznego sprzeciwu wobec niekontrolowanej ekspansji infrastruktury.

Jak te deklaracje wyborcze przełożą się na formalne ustawy o moratorium, zasady wydawania pozwoleń czy normy energetyczne i pracy, pozostaje otwartym pytaniem dla projektów w tych stanach. Zmiany mogą wpłynąć na firmy zależne od pozyskiwania gruntów, energii elektrycznej i pozwoleń dla dużych obiektów obliczeniowych. Obawy dotyczące kosztów energii elektrycznej i zużycia wody wzmocniły sprzeciw wobec nowych projektów w kilku stanach. Dodatkowe wymogi regulacyjne mogą zwiększyć koszty inwestycji i opóźnić dostarczanie nowych mocy obliczeniowych.

Dla CoreWeave potencjalne opóźnienia są istotne, ponieważ spółka polega na nowych obiektach i zaawansowanym sprzęcie obliczeniowym, aby zapewniać infrastrukturę sztucznej inteligencji klientom korporacyjnym. Ograniczenia w budowie mogą wpłynąć na harmonogramy ekspansji, a wyższe koszty rozwoju mogą dodatkowo obciążać rentowność.

Zadłużenie CoreWeave słabnie w miarę wzrostu ryzyka finansowania

Rynki długu CoreWeave osłabły, gdy posiadacze obligacji oceniali potencjalny wpływ zmieniającego się otoczenia politycznego i możliwych opóźnień w budowie. Spadek not z 2031 roku wraz ze stratami zobowiązań z lat 2030 i 2032 odzwierciedla podwyższone koszty pożyczkowe i rosnące obawy o ryzyko spłaty.

Takie warunki finansowania mogą utrudnić przyszłe pozyskiwanie kapitału, podczas gdy CoreWeave kontynuuje rozbudowę infrastruktury obliczeniowej sztucznej inteligencji. Spółka wymaga znacznego finansowania, aby rozwijać obiekty i wdrażać sprzęt obliczeniowy dla klientów korporacyjnych. Wyższe koszty pożyczkowe mogą ograniczyć elastyczność finansową i zwiększyć koszt świadczenia uzgodnionych usług obliczeniowych.

Ta presja wzmocniła wątpliwości, czy prognozowany wzrost przychodów będzie wystarczający, aby wesprzeć rosnące zobowiązania dłużne spółki. Akcje CoreWeave spadły, ponieważ ograniczenia polityczne zagrażają skomplikowaniu ekspansji, a rosnące koszty finansowania dodatkowo obciążają sytuację finansową firmy.

Dan Ives szacuje potencjalne anulowania centrów danych

Analityk technologiczny Dan Ives oszacował, że zmiany polityczne mogą uniemożliwić realizację około 10% planowanych centrów danych w Stanach Zjednoczonych. Jego ocena obejmuje od 800 do 1000 proponowanych obiektów, co sugeruje potencjalne anulowanie 80–100 projektów.

Ograniczenia mogą dotknąć mniejszych dostawców chmuarnych w większym stopniu, ponieważ ich wzrost silnie zależy od dostępu do nowych mocy obliczeniowych. CoreWeave również staje przed znacznymi wymogami ekspansji, pracując nad zaspokojeniem rosnącego popytu na usługi obliczeniowe sztucznej inteligencji.

Analitycy prognozują, że przychody CoreWeave mogą wzrosnąć z 5,13 miliarda dolarów w 2025 roku do około 43,6 miliarda dolarów do 2028 roku. Realizacja tych prognoz wymaga dodatkowych połączeń energetycznych, ukończonych obiektów i dalszego dostępu do finansowania.

CoreWeave dysponował 1,5 gigawata aktywnej mocy na 30 czerwca, w porównaniu z 4,2 gigawata objętymi umowami w sierpniu. Liczba kontraktowa jest niemal trzykrotnie wyższa od aktywnej, co oznacza, że znaczna część pipeline'u spółki nadal zależy od budowy, połączeń energetycznych i pozwoleń. Klienci ze Stanów Zjednoczonych odpowiadali za około 93,6% przychodów spółki w 2025 roku, co zwiększa jej ekspozycję na krajową politykę infrastrukturalną.

Źródło: Blockonomi