CoinShares, menedżer inwestycyjny aktywów cyfrowych, poinformował, że jego działalność OnChain Strategies jest teraz dostępna komercyjnie za pośrednictwem Safe oraz Railnet, dostawcy infrastruktury on-chain należącego do Kiln. Usługa daje uprawnionym klientom enterprise Safe dostęp do zarządzanych strategii stablecoinowych łączących pozycje zdecentralizowanych finansów (DeFi) z tokenizowanymi aktywami realnymi.

Uruchomienie zmienia miejsce, w którym rozpoczyna się relacja inwestycyjna. Tradycyjne produkty inwestycyjne trafiają do inwestorów zazwyczaj za pośrednictwem brokerów, giełd, doradców lub platform funduszowych. W tym modelu punktem wyjścia jest samo konto aktywów cyfrowych: klient posiadający stablecoiny w portfelu Safe może alokować kapitał w strategię bez wcześniejszego przenoszenia środków do oddzielnego zarządzającego aktywami lub konta maklerskiego.

Nie przekształca to portfela w bezryzykowne konto oszczędnościowe. Zwroty i ryzyka nadal wynikają z aktywów i inteligentnych kontraktów wykorzystywanych przez każdą strategię. Zmienia się punkt wejścia: portfel staje się interfejsem dla zarządzanej alokacji, a nie biernym narzędziem przechowywania.

Nowe uruchomienie, sprawdzona strategia

Wdrożenie poprzez Safe jest nowe; sama strategia już nie. CoinShares ogłosił wcześniej strategię on-chain z Railnet w marcu. Tamten plan łączył wiele źródeł zysku, w tym pożyczki DeFi, instytucjonalne pożyczki zabezpieczone, tokenizowane fundusze obligacji i ETF-y oraz strategie bazowe delta-neutralne. Październikowy komunikat oznacza pierwsze komercyjne wdrożenie poprzez Safe.

W praktyce CoinShares testuje, czy strategia może być dystrybuowana tam, gdzie instytucje i organizacje natywnie kryptońskie już przechowują i zatwierdzają aktywa cyfrowe, a nie wyłącznie poprzez konwencjonalne kanały produktów inwestycyjnych.

Safe poinformował, że jego konta inteligentne — portfele, których zasady własności i zatwierdzania są wymuszane przez inteligentne kontrakty — przechowują ponad 60 miliardów dolarów aktywów w ponad 63 milionach kont, w tym około 7,5 miliarda dolarów w stablecoinach. Są to dotyczące całej platformy — nie są to środki zainwestowane w CoinShares ani liczba klientów uprawnionych do tej strategii. Ich znaczenie polega na dużej potencjalnej powierzchni dystrybucji, jaką Safe już zapewnia.

Kontrola nad portfelem nie eliminuje ryzyka inwestycyjnego

CoinShares poinformował, że klienci zachowują własność i kontrolę nad swoimi kontami Safe, a firma nie pełni roli depozytariusza. To rozróżnienie jest istotne: zarządzający nie podejmuje tradycyjnego kroku przechowywania aktywów klientów na własnym zbiorczym koncie.

Praktyczne wyjście klienta zależy jednak nadal od pozycji wybranych przez strategię. Kapitał alokowany w protokół pożyczkowy, tokenizowany fundusz, aranżację kredytu zabezpieczonego lub handel bazowy może podlegać oknom odkupienia, zobowiązaniom wobec kontrahentów, warunkom inteligentnych kontraktów i płynności rynkowej. Komunikat CoinShares zaznacza, że odkupienia pozostają uzależnione od odpowiednich mechanizmów płynności i rozliczeń.

Struktura ta oddziela więc dwa pytania, które często są ze sobą mylone: kto kontroluje portfel i jak szybko alokacja inwestycyjna może zostać zmniejszona lub odkupiona. Klient może kontrolować konto, a mimo to napotkać opóźnienie lub stratę, jeśli leżąca u podstaw strategia nie może zostać zamknięta na korzystnych warunkach.

Wiele źródeł zwrotu

Stablecoiny stanowią saldo początkowe, ale same w sobie nie są tezą inwestycyjną. Strategia CoinShares może alokować środki na kilku rynkach, z których każdy ma inne źródło potencjalnego zwrotu i inny punkt awarii:

• Pożyczki DeFi: zwroty zależą od popytu na pożyczki, jakości zabezpieczeń oraz konstrukcji i bezpieczeństwa protokołu.
• Instytucjonalne pożyczki zabezpieczone: zysk może odzwierciedlać ryzyko kontrahenta i zabezpieczeń, a także dostępność odpowiednich pożyczkobiorców.
• Tokenizowane fundusze obligacji i ETF-y: zwroty pozostają powiązane z leżącymi u podstaw rynkami dochodu stałego oraz warunkami obsługi lub odkupienia produktu.
• Strategie bazowe delta-neutralne: dążą one do wychwycenia różnic cenowych między rynkami, ale zależą od realizacji zabezpieczenia, warunków finansowania i dostępnej płynności.

Model opiera się na stablecoinach jako dyspozycyjnych saldach on-chain, rozszerzając rolę dolarów on-chain poza handel i płatności w kierunku alokacji portfelowej. Dla klientów kluczowe pytanie nie dotyczy tylko reklamowanego zysku, ale tego, które z tych źródeł zwrotu go generuje w danym momencie.

Eksperyment dystrybucyjny z realnymi produktami

Pytaniem biznesowym jest to, czy instytucje chcą zarządzane strategie osadzone w tym samym środowisku, którego używają do przechowywania i zatwierdzania aktywów cyfrowych. Jeśli tak, zarządzający aktywami mogliby docierać do klientów bez konieczności odrębnego transferu do depozytu lub znanego procesu funduszowego prowadzonego przez brokera.

Tego rezultatu nie gwarantuje sama integracja z Safe. Adopcja będzie zależała od wyników strategii, ujawnianych opłat, kwalifikowalności klientów, niezawodności operacyjnej oraz tego, czy warunki odkupienia są jasne przed zaangażowaniem kapitału.

W miarę postępu wdrożenia wskaźnikami do obserwacji są adopcja wśród uprawnionych kont enterprise Safe oraz ewentualne ujawnione sumy aktywów faktycznie zaangażowanych w strategie — w odróżnieniu od sald całej platformy Safe.

Uruchomienie CoinShares najlepiej więc rozumieć jako eksperyment dystrybucyjny wsparty realnymi produktami. Firma nie merely przenosi funduszu na łańcuch; testuje, czy portfel może stać się głównym wejściem do instytucjonalnego zarządzania aktywami.

Pełny komunikat jest dostępny za pośrednictwem GlobeNewswire. Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Strategie on-chain mogą wiązać się z ryzykiem rynkowym, inteligentnych kontraktów, kontrahenta, płynności i ryzykiem operacyjnym.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na Coindoo.