Coinbase Derivatives złożył wniosek do Komisji Handlu Futures Towarowych (CFTC) o uruchomienie perpetual futures z rozliczeniem pieniężnym powiązanych z akcjami notowanymi w USA oraz funduszami ETF — krok, który rozszerzyłby ofertę instrumentów pochodnych spółki poza aktywa krypto na amerykański rynek akcji. Perpetual futures to format kontraktów spopularyzowany na rynkach kryptowalut, a wniosek zakłada zastosowanie tej struktury do tradycyjnych papierów wartościowych.

Proponowane kontrakty byłyby skierowane do traderów z USA i obejmowałyby ponad 50 pojedynczych akcji, przy czym Apple pełniłoby rolę kontraktu reprezentatywnego. Wśród wymienionych spółek znajdują się również Microsoft, Tesla i Nvidia, a w ramach wniosku przewidziano także kontrakty powiązane z funduszami ETF. Wniosek jest widoczny na stronie internetowej CFTC. Produkty nadal wymagają zgody CFTC i innych niezbędnych zatwierdzeń, a Coinbase mógłby wprowadzić kontrakty jeszcze w tym roku, jeśli regulatorzy zaakceptują wniosek.

Futures na pojedyncze akcje pod wspólnym nadzorem

Wniosek klasyfikuje kontrakty jako futures na pojedyncze akcje, co oznaczałoby ich objęcie wspólnej jurysdykcji CFTC oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jako security futures products. Traderzy uzyskaliby ekspozycję na pojedyncze akcje w trybie /5 bez posiadania instrumentów bazowych — harmonogram wykraczający poza standardowe sesje dzienne amerykańskich giełd. W przeciwieństwie do tradycyjnych futures, perpetual futures nie mają ustalonej daty wygaśnięcia.

Dźwignia bez praw akcjonariuszy

Kontrakty pozwalałyby traderom spekulować na cenach akcji za pomocą instrumentów pochodnych, a nie poprzez bezpośrednie posiadanie akcji. Płatności fundingowe, mechanizm zaczerpnięty z rynków kryptowalutowych perpetual futures, zasadniczo pomagają utrzymać zbieżność perpetual futures z instrumentami bazowymi. Traderzy mogliby również korzystać z dźwigni, co zwiększa zarówno ekspozycję, jak i ryzyko likwidacji pozycji.

Posiadacze perpetual futures nie otrzymywaliby dywidend ani praw głosu od spółek bazowych.

Coinbase oferuje już equity perpetual futures uprawnionym użytkownikom poza Stanami Zjednoczonymi. Ta międzynarodowa oferta wystartowała w marcu i obejmuje główne amerykańskie akcje oraz indeksy, w tym Apple i Nvidię.

Równoległy wniosek do SEC

Wniosek do CFTC nastąpił po odrębnym kroku regulacyjnym Coinbase Derivatives, który 1 września złożył do SEC formularz 1-N w celu rejestracji jako krajowa giełda papierów wartościowych dla oferowania security futures. Najnowszy wniosek do CFTC dotyczy dostępu samych produktów do rynku amerykańskiego.

Proponowane futures różnią się od tokenizowanych akcji w ramach nowego ram regulacyjnych SEC. Tokenizowane papiery wartościowe reprezentują instrumenty bazowe i mogą zapewniać prawa akcjonariuszy, natomiast perpetual futures śledzą ceny akcji poprzez kontrakty na instrumenty pochodne.

Krajobraz konkurencyjny

Inne platformy również badały perpetual futures powiązane z akcjami. Crypto.com i Kalshi realizowały podobne produkty różnymi ścieżkami regulacyjnymi, podczas gdy platformy offshore, w tym Hyperliquid, już oferują porównywalne kontrakty powiązane z akcjami.

Po uzyskaniu zatwierdzeń wniosek Coinbase'a wpisałby jego equity perpetual futures w amerykańskie ramy regulacyjne.