Coinbase składa wniosek do CFTC w sprawie wieczych kontraktów futures na pojedyncze akcje i ETF-y w USA
Najważniejsze informacje
- •Coinbase Derivatives wystąpił do CFTC o oferowanie wiecznych kontraktów futures odnoszących się do pojedynczych akcji i ETF-ów, rozszerzając krypto-native format kontraktów na regulowane rynki akcyjne USA.
- •Złożenie wniosku rozpoczyna przegląd regulacyjny i nie stanowi zatwierdzenia ani potwierdzonej daty wprowadzenia na rynek, przy czym CFTC może wymagać modyfikacji lub wydłużyć terminy.
- •Wieczne futures różnią się od standardowych futures brakiem stałej daty rozliczenia oraz stosowaniem okresowych płatności funding, które utrzymują ceny kontraktów zgodnie z ceną spot aktywa bazowego.
- •Produkty zapewniałyby dźwigniową ekspozycję na akcje bez wymuszonego rolowania pozycji na wygaśnięcie, w oparciu o status Coinbase Derivatives jako wyznaczonego rynku kontraktów nadzorowanego przez CFTC.
- •Szczegóły kontraktów, takie jak limity dźwigni, wymogi depozytu zabezpieczającego, kwalifikujące instrumenty bazowe i opłaty, pozostają niepotwierdzone; uwagi i specyfikacje CFTC można śledzić w zawiadomieniach Federal Register i rejestrach publicznych.
Coinbase Derivatives złożył wniosek do amerykańskiej Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) o wprowadzenie wiecznych kontraktów futures powiązanych z pojedynczymi akcjami i funduszami ETF — to proponowane rozszerzenie oferty, które miażoby przenieść format derywatów dobrze znany traderom kryptowalutowym na regulowany rynek powiązany z akcjami w USA.
Wniosek rozpoczyna proces przeglądu, a nie wprowadzenie na rynek
Wniosek obejmuje instrumenty wieczych futures odnoszące się do pojedynczych akcji i funduszy ETF. Coinbase Derivatives, regulowany podmiot w ramach infrastruktury derywatów Coinbase, działa jako wyznaczony rynek kontraktów pod nadzorem CFTC. Status ten dotyczy giełd zatwierdzonych przez CFTC do notowania kontraktów futures, dlatego propozycja przechodzi przez przegląd CFTC, mimo że produkty odnoszą się do akcji i ETF-ów. Proponowane produkty nie są jeszcze dostępne; złożenie wniosku inicjuje proces przeglądu regulacyjnego, który musi zostać zakończony, zanim jakiekolwiek wprowadzenie na rynek będzie mogło nastąpić.
Zakres wniosku jest godny uwagi. Wieczne futures na pojedyncze akcje pozwoliłyby traderom utrzymywać dźwigniową ekspozycję na poszczególne akcje bez stałej daty wygaśnięcia — struktury, która zyskała znaczną adopcję na offshore'owych platform derywatów kryptowalutowych. Rozszerzenie jej na regulowane rynki USA za pośrednictwem giełdy zarejestrowanej w CFTC oznaczałoby strukturalną zmianę w sposobie dostępu do derywatów akcyjnych. Posunięcie to wpisuje się również w szerszą strategię Coinbase obejmującą infrastrukturę DeFi i produkty strukturyzowanego yieldu — wysiłek na rzecz połączenia ekspozycji na tradycyjne aktywa z infrastrukturą on-chain i derywatami.
Co wieczne futures oznaczają dla traderów akcji i ETF-ów
Wieczne futures to kontrakty derywatowe bez stałej daty rozliczenia, różniące się od standardowych futures mechanizmem funding rate, który utrzymuje ceny kontraktów zakotwiczonych do ceny spot aktywa bazowego, z okresowymi płatnościami wymienianymi między posiadaczami pozycji długich i krótkich w celu utrzymania tego zakotwiczenia. W odróżnieniu od tradycyjnych opcji akcyjnych lub wygasających futures posiadacze nie są zmuszeni do rolowania pozycji w momencie wygaśnięcia, co zmniejsza tarcie przy dłuższych transakcjach kierunkowych.
Proponowane instrumenty odnosiłyby się do pojedynczych akcji i ETF-ów, a nie do aktywów kryptowalutowych, co oznacza, że ekspozycja bazowa jest powiązana z akcjami. Format kontraktu wywodzi się z rynków kryptowalutowych, a niniejszy wniosek zakłada jego rozszerzenie na instrumenty bazowe oparte na akcjach w ramach regulowanych ram w USA. Traderzy zaznajomieni z krypto perpetuals, które często notują znaczące otwarte pozycje na głównych offshore'owych platformach, zetknęliby się ze strukturalnie podobnym produktem zastosowanym do akcji. Szczegółowe parametry kontraktów, w tym limity dźwigni, wymogi depozytu zabezpieczającego, kwalifikujące instrumenty bazowe i struktury opłat, nie zostały potwierdzone i pozostają przedmiotem przeglądu CFTC.
Dlaczego wniosek do CFTC ma znaczenie dla ekspansji derywatów Coinbase
Wniosek do CFTC dotyczący nowych typów kontraktów to wymóg regulacyjny, a nie zatwierdzenie. Komisja może wymagać modyfikacji, zażądać dodatkowych ujawnień lub wydłużyć terminy prządu, zanim jakikolwiek produkt wejdzie na rynek. Wniosku nie należy interpretować jako potwierdzonej daty wprowadzenia produktu ani jako zgody regulacyjnej na proponowane instrumenty.
Oznacza on jednak konkretny krok w wysiłkach Coinbase Derivatives na rzecz rozszerzenia regulowanej oferty produktów w ramach jurysdykcji USA. Kluczowe wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę, to uwagi lub zawiadomienia o zatwierdzeniu publikowane w Federal Register, ostateczne ujawnienie specyfikacji kontraktów oraz wszelkie zasady dotyczące depozytów zabezpieczających lub limitów pozycji związane z nowymi instrumentami. Wszelkie zmiany w ładzie korporacyjnym lub zasadach związane z samocertyfikowanym notowaniem kontraktu pojawią się również w publicznych rejestrach CFTC.
Wniosek wpływa w momencie, gdy zmieniają się warunki makroekonomiczne — otoczenie, które może wpłynąć na apetyt regulacyjny na nowe struktury derywatów odnoszące się do akcji.
Źródło: DefiLiban
