Nowy eksperyment Banku Rezerw Federalnych w Cleveland sugeruje, że wzrosty Bitcoina z ostatnich 12 miesięcy mogą przyciągnąć na rynek kryptowalut inwestorów kupujących po raz pierwszy, ukazując, jak silne niedawne stopy zwrotu kształtują to, kto decyduje się na zakup.

Co eksperyment Fed z Cleveland wykazał w sprawie rocznych stóp zwrotu Bitcoina

Badacze z Fed w Cleveland przeprowadzili eksperyment badający, w jaki sposób ludzie podejmują decyzję o rozpoczęciu inwestowania w kryptowaluty. Kluczowe pytanie było proste: czy niedawne wyniki Bitcoina zmieniają skłonność danej osoby do pierwszego zakupu?

Wskaźnikiem stanowiącym sedno badania są „wzrosty Bitcoina z ostatnich 12 miesięcy” — czyli o ile cena wzrosła lub spadła w ciągu poprzedniego roku, co stanowi miarę zwrotu z ostatnich dwunastu miesięcy.

Zgłaszany wniosek brzmi następująco: silniejsze wzrosty z ostatnich dwunastu miesięcy mogą przyciągać nowych uczestników na rynek kryptowalut, wynika z dokumentu roboczego Fed z Cleveland poświęconego kryptowalutom w finansach gospodarstw domowych. Podobne ustalenia szczegółowo opisuje pełny tekst dokumentu roboczego. Podobnie jak inne dokumenty robocze Fed, jest to wstępne badanie rozpowszechniane w celu dyskusji i komentarzy, a nie wyraz oficjalnej polityki — warto o tym pamiętać, gdy nazwa banku centralnego pojawia się w nagłówku o kryptowalutach.

Jedno istotne zastrzeżenie: ustalenie dotyczy tego, co przyciąga inwestorów, a nie obietnicy przyszłych zwrotów. To, że przeszłe wyniki wpływają na zachowanie, nie oznacza, że te wzrosty się powtórzą.

Dlaczego niedawne wzrosty wpływają na osoby dokonujące pierwszego zakupu kryptowalut

Dla osoby, która nigdy nie kupowała kryptowalut, niedawne wzrosty mogą pełnić funkcję rodzaju dowodu społecznego. Obserwowanie, jak Bitcoin zyskuje przez ostatni rok, zmniejsza wahania przed pierwszym wejściem na rynek.

To zachowanie napędzane impetem, określane czasem jako pogoń za stopami zwrotu. Ludzie skłaniają się ku aktywowi, które niedawno zyskało, traktując ten trend jako sygnał, że warto je kupić. Wzorzec ten należy do najlepiej udokumentowanych w finansach gospodarstw domowych: dziesięciolecia badań nad przepływami do funduszy inwestycyjnych pokazują, że pieniądze inwestorów mają tendencję do podążania za funduszami o silnych niedawnych wynikach. Eksperyment Fed z Cleveland zastosował tę samą behawioralną perspektywę do konkretnej decyzji o pierwszym wejściu w kryptowaluty.

Nowi inwestorzy reagują inaczej niż doświadczeni posiadacze. Obecni właściciele rozważają, czy zwiększyć, czy ograniczyć pozycje, podczas gdy nowicjusze stają przed większą i bardziej podstawową decyzją: czy w ogóle wejść w kryptowaluty. Dlatego silny ostatni rok ma dla nich większe znaczenie.

Nic z tego nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży. Eksperyment opisuje, jak ludzie się zachowują, a nie jak każdy powinien działać. Gwałtowne ruchy, takie jak niedawna hossa, podczas której ceny Bitcoina i Ethereuma mocno wzrosły, a likwidacje pozycji krótkich przekroczyły 4 miliardy dolarów, to dokładnie rodzaj widocznych zysków, które mogą zwrócić uwagę nowicjusza.

Co to oznacza dla adopcji Bitcoina i rynkowych narracji

Jeśli silne zwroty z ostatnich dwunastu miesięcy przyciągają nowicjuszy, rosnące ceny mogą wzmacniać własną historię adopcji. Świeży popyt ze strony kupujących po raz pierwszy zasila narrację, że kryptowaluty wchodzą do głównego nurtu.

Ta sama logika działa w odwrotnym kierunku. Słabsze niedawne wyniki mogą spowolnić tempo napływu nowych inwestorów, ponieważ wygasa sygnał impetu przyciągający ludzi.

Wiąże się to z mechanizmem cykli adopcji Bitcoina: wzrosty przyciągają kupujących, ich zakupy podtrzymują ceny, co z kolei przyciąga kolejnych kupujących. Badanie Fed z Cleveland nadaje tej znajomej pętli eksperymentalne podstawy.

Naturalnym środowiskiem tej pracy są finanse gospodarstw domowych — dziedzina badająca, jak gospodarstwa oszczędzają, pożyczają i inwestują — a ankiety gospodarstw domowych prowadzone przez System Rezerwy Federalnej uwzględniają w ostatnich latach pytania o posiadanie kryptowalut, ponieważ aktywa cyfrowe stały się elementem bilansów amerykańskich gospodarstw domowych. To ujęcie pomaga zrozumieć, dlaczego ośrodek badawczy banku centralnego w ogóle zastanawia się, kto kupuje Bitcoina. Otwartym pytaniem, które warto obserwować, jest to, czy udokumentowane eksperymentalnie zachowanie pojawi się również w rzeczywistych danych o wejściach na rynek — zwłaszcza teraz, gdy spotowe ETF-y na Bitcoina, zatwierdzone w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, pozwalają nabywcom uzyskać ekspozycję na Bitcoina przez zwykłe konto maklerskie zamiast giełdy kryptowalut.

Jedno badanie nie rozstrzyga wszystkich pytań o popyt na kryptowaluty. Eksperyment mierzy konkretny behawioralny związek, a nie pełen zakres powodów, dla których ludzie kupują Bitcoina lub go unikają. Powiązaną dyskusję o argumentach inwestycyjnych dotyczących Bitcoina można znaleźć w Chicago Booth Review.

Praktyczny wniosek dla ciekawego nowicjusza: odruch kupowania po mocnym roku jest powszechny i został właśnie udokumentowany, ale nie mówi nic o tym, co przyniesie przyszłość. Zrozumienie, że decyzja może być napędzana niedawnym impetem, to pierwszy krok ku podejmowaniu jej bardziej świadomie.

Źródło: CoinLineup

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Przed podjęciem decyzji zawsze przeprowadź własne badania.