CleanMax, producent energii odnawialnej z siedzibą w Mumbaju, wspierany przez Brookfield Asset Management, celuje w przyrost mocy o 1,5 gigawata (GW) w FY27 oraz w EBITDA przekraczającą 3 000 crore rupii do FY28 — wynika z wypowiedzi Kuldeepa Jaina, który przedstawił kolejny etap rozwoju firmy w rozmowie ETMarkets Management Talk przeprowadzonej przez Kshitija Ananda.

Według Jaina kluczowymi czynnikami popytu są centra danych, infrastruktura AI oraz szersza inicjatywa Make in India, a także zapotrzebowanie ze strony sektora produkcyjnego. CleanMax dostarcza przedsiębiorstwom energię w ramach projektów wiatrowych, solarnych i hybrydowych typu open-access i captive — rozwiązań pozwalających firmom kupować energię odnawialną poza tradycyjnym systemem dostaw od dystrybutorów — a zobowiązania korporacyjne dotyczące dekarbonizacji uczyniły z tego segmentu komercyjno-przemysłowego szybko rozwijającą się część indyjskiego rynku czystej energii. Oczekuje się, że rating kredytowy AA oraz planowana emisja obligacji o wartości 2 500 crore rupii wzmocnią dostęp spółki do finansowania w miarę skalowania jej portfela odnawialnego.

Silne wyniki pierwszego kwartału

W pierwszym kwartale CleanMax odnotował wzrost przychodów o ponad 100% rok do roku oraz wzrost skorygowanej EBITDA o 70%. Firma oddała do eksploatacji rekordowe 0,5 GW mocy w Q1 i wskazuje na co najmniej 1,5 GW przyrostów w FY27.

Biorąc pod uwagę długoterminowy charakter umów spółki, rozmowa dotyczyła tego, na ile obecne tempo wzrostu jest możliwe do utrzymania i czy inwestorzy powinni spodziewać się pewnej normalizacji w nadchodzących kwartałach, a także przekonania firmy co do osiągnięcia lub przekroczenia celu przyrostu mocy w FY27.

Centra danych i AI jako silniki wzrostu

Centra danych i infrastruktura AI odpowiadają obecnie za 42% zakontraktowanej mocy sprzedaży energii odnawialnej CleanMax. Portfel ten urósł niemal dziesięciokrotnie w nieco ponad dwa lata, co nasuwa pytanie, czy może on stać się największym pojedynczym motorem wzrostu spółki. Zmiana ta idzie w parze z szerszą ekspansją indyjskiej branży centrów danych, w której przyjmowanie rozwiązań chmurowych i obciążenia AI przyciągają duże inwestycje w nowe moce, a duzi nabywcy technologiczni mający zobowiązania dotyczące czystej energii stanowią rosnące źródło popytu na energię odnawialną potrzebną do ich działania.

CleanMax obsługuje klientów komercyjnych i przemysłowych (C&I) w sektorach technologicznym, infrastruktury cyfrowej, produkcyjnym i przemysłowym, a dyskusja dotyczyła tego, w którym z tych segmentów dodatkowy popyt na energię odnawialną obecnie rośnie najsilniej.

Finansowanie i koszt kapitału

Koszt zadłużenia spółki spadł do 8,4% z poziomu 9,2% w kwietniu 2025 roku — to istotna dźwignia w sektorze o dużej kapitałochłonności, w którym projekty są w dużej mierze finansowane długiem, a dominują koszty początkowe. W rozmowie omówiono, jaka część tej korzyści może zostać przeniesiona na zwrot z projektów w miarę skalowania portfela.

Zarząd CleanMax zatwierdził krajową emisję obligacji mającą na celu dywersyfikację źródeł finansowania i zapewnienie długoterminowego finansowania po stałej stopie. Indyjscy deweloperzy energii odnawialnej coraz częściej korzystają z rynku obligacji korporacyjnych w poszukiwaniu kapitału o długim terminie zapadalności, a rozmowa dotyczyła tego, jak duża może być ta emisja oraz jaki potencjalny wpływ wywrze ona na całkowity koszt kapitału spółki w świetle jej ratingu kredytowego.

Skalowanie portfela

CleanMax zwiększył swój zakontraktowany portfel trzykrotnie w ciągu dwóch lat i obecnie zarządza portfelem o mocy 6 GW. Wobec coraz większej konkurencyjności rynku energii odnawialnej rozmowa dotyczyła największego wyzwania związanego ze skalowaniem do kolejnych 10 GW, w tym tego, czy potencjalne wąskie gardła lub opór — w warunkach pewnej zmienności politycznej w 2026 roku — mogą wpłynąć na wzrost. Plany ekspansji pojawiają się w momencie, gdy Indie zmierzają do realizacji krajowego celu 500 GW zainstalowanej mocy ze źródeł niekopalnych do 2030 roku, przy czym popyt korporacyjny stanowi rosnącą część tej rozbudowy.

Źródło: Economic Times Markets