Circle wygenerował około 1,4 miliarda dolarów przychodów i dochodów z rezerw w pierwszej połowie 2026 roku, przy czym 59% tej kwoty trafiło do partnerów dystrybucyjnych USDC oraz na koszty transakcyjne. Emitent stablecoina ujawnił ten podział w wpisie na blogu z 16 października jako część argumentacji za dalszym inwestowaniem w infrastrukturę stojącą za USDC, która — jak podaje firma — obsłużyła w tym okresie ponad 36 bilionów dolarów wolumenu transakcji onchain. Liczby te ilustrują zarówno skalę adopcji USDC, jak i koszt utrzymania globalnej sieci płatniczej.

819 milionów dolarów trafiło do dystrybucji USDC i na transakcje

Zgodnie z wpisem na blogu Circle zapłacił około 819 milionów dolarów partnerom dystrybucyjnym i pokrył koszty transakcyjne w pierwszej połowie 2026 roku. Kolejne 473 miliony dolarów, czyli około 34% przychodów, przeznaczono na licencje, relacje bankowe, płynność rozliczeniową, compliance i rozwój produktów. Firma podała, że około 7% pozostało jako zysk netto.

Te wydatki odzwierciedlają model biznesowy oparty na partnerach, dzięki którym USDC jest dostępny na giełdach, w portfelach, firmach fintech i sieciach płatniczych. W wielu takich porozumieniach platformy przechowujące lub dystrybuujące token otrzymują wynegocjowany udział w dochodach z rezerw generowanych przez salda użytkowników, dlatego koszty dystrybucji rosną wraz z wielkością obiegu. Umowy dystrybucyjne pomagają zwiększyć obieg, ale redukują również udział przychodów ze stablecoina, który Circle zatrzymuje. Firma argumentuje, że finansowanie compliance, płynności i infrastruktury rozliczeniowej jest konieczne, aby zapewnić niezawodne umorzenia i szerszą adopcję.

USDC obsłużył 36 bilionów dolarów w warunkach rosnącej konkurencji stablecoinów

Circle poinformował, że USDC obsłużył ponad 36 bilionów dolarów wolumenu transakcji onchain w pierwszej połowie 2026 roku. Dodał również, że w czerwcu USDC stanowił około 77% globalnego wolumenu transakcji stablecoinowych, w porównaniu z 60% rok wcześniej. Są to dane zgłoszone przez Circle, a wolumen transakcji mier aktywność, a nie całkowitą wartość USDC w obiegu.

Kontekst konkurencyjny wyjaśnia dążenie do rozszerzenia dystrybucji: USDT od Tether pozostaje największym stablecoinem pod względem wartości w obiegu, a federalne przepisy Stanów Zjednoczonych dotyczące stablecoinów płatniczych zostały ustanowione na mocy podpisanego w lipcu 2025 roku GENIUS Act, otwierając drogę bankom i firmom płatniczym do konkurencji w segmencie tokenów dolara. Ponieważ Circle jest notowany w Nowym Jorku, jego najnowsze wyniki finansowe za drugi kwartał, złożone do SEC, są publiczne. USDC w obiegu osiągnął 73,3 miliarda dolarów na koniec czerwca, co oznacza wzrost o 19% rok do roku, a kwartalny wolumen transakcji onchain wzrósł o 151% do 14,8 biliona dolarów. Dane wskazują na rosnące wykorzystanie, choć sam wzrost wolumenu transakcji nie przesądza o tym, ile przychodów generuje każda transakcja.

Circle oferuje darmowe, niemal natychmiastowe umorzenia USDC

Circle poinformował, że uprawnieni klienci korzystający z Circle Payments Network i Circle Platform mogą uzyskać darmowe, niemal natychmiastowe umorzenia USDC przez całą dobę. Według firmy standardowe umorzenia przez tradycyjne kanały bankowe mogą trwać do dwóch dni roboczych. Szybsze rozliczenia wymagają dostępności płynności w ramach relacji bankowych, nawet gdy konwencjonalne systemy bankowe są zamknięte.

Umorzenie po wartości nominalnej — czyli możliwość wymiany USDC z powrotem na dolary jeden do jednego — jest tym, co kotwiczy wartość dolara tego tokena, dlatego szybkość i koszt umorzenia są kluczowe dla użyteczności stablecoina w płatnościach. Usługa może zwiększyć przydatność USDC dla firm płatniczych, operatorów przekazów pieniężnych i przedsiębiorstw przenoszących środki międzynarodowo. Utrzymanie łatwo dostępnej płynności i obsługa regulowanych operacji wiążą się jednak z kosztami, które — jak zapewnia emitent USDC — musi on dalej finansować. Pytaniem biznesowym jest to, czy szybsze rozliczenia i szerszy dostęp do płatności przyciągną wystarczającą powtarzalną aktywność, by uzasadnić te inwestycje.

Spadające stopy zwrotu z rezerw pozostają ryzykiem dla przychodów Circle

Wyniki finansowe Circle zależą również od dochodów z rezerw zabezpieczających USDC. Emitenci stablecoinów zazwyczaj osiągają większość przychodów z odsetek od tych rezerw, które są przechowywane głównie w krótkoterminowych instrumentach, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe i transakcje repo, co ściśle wiąże ich ekonomikę z cyklem stóp procentowych. Z złożonego do SEC dokumentu wynika, że średnia stopa zwrotu z rezerw spadła do 3,5% w drugim kwartale 2026 roku z 4,1% rok wcześniej. Niższe stopy mogą ograniczać dochody z rezerw nawet przy rosnącym obiegu USDC, co czyni usługi płatnicze i inne źródła przychodów coraz istotniejszymi.

Emitent USDC równoważy zatem dwa cele: rozszerzanie adopcji przy jednoczesnym utrzymywaniu infrastruktury i partnerstw niezbędnych do jej wspierania. Zgłoszone dane pokaz rosnący obieg i aktywność transakcyjną, ale też znaczne koszty dystrybucji i operacyjne. Nadchodzące kwartalne sprawozdania Circle, a także kierunek amerykańskich stóp procentowych i wdrażanie federalnych przepisów dotyczących stablecoinów pomogą ocenić, czy wzrost użyteczności płatniczej i dodatkowych usług poprawi udział przychodów zatrzymywany przez firmę.