Circle uruchomił całodobowe rozliczanie wymiany walut na stablecoinach na Arc, swoim nowo wprowadzonym blockchainie, celując wprost w globalny rynek FX, na którym każdego dnia obraca się prawie 10 bilionów dolarów. To największy na świecie rynek pod względem dziennego obrotu, skala mierzona w trzyletnim badaniu Banku Rozliczeń Międzynarodowych, będącym punktem odniesienia dla globalnej aktywności FX.

Usługa, nazwana StableFX, pozwala zweryfikowanym firmom prosić o konkurencyjne wyceny od wielu dostawców płynności i jednocześnie rozliczać obie strony transakcji walutowej na stablecoinach — stablecoiny to cyfrowe tokeny powiązane z walutami fiducjarnymi, takimi jak dolar amerykański czy euro. Użytkownicy mogą wybrać niemal natychmiastowe rozliczenie lub odroczenie finalizacji na uzniony termin, wydłużając instytucjonalną aktywność FX poza tradycyjne godziny bankowe.

Circle argumentował, że znaczna część globalnego rynku walutowego wciąż opiera się na infrastrukturze zbudowanej wokół harmonogramów bankowych — konwencjonalne transakcje spot FX rozliczane są zazwyczaj jeden lub dwa dni robocze po wykonaniu — nawet gdy płatności, handel kryptowalutami i handel cyfrowy działają coraz częściej całodobowo. StableFX to próba przeniesienia części tego ruchu na programowalne tory rozliczeniowe.

System oddziela wykonanie transakcji od rozliczenia. Firmy przesyłają parę walutową, kwotę i preferowane okno rozliczenia w ramach procesu request-for-quote, w którym zatwierdzeni dostawcy płynności konkurują o zlecenie. Wykonanie odbywa się off-chain, zanim strony zasilią escrow oparty na kontrakcie inteligentnym na Arc.

Rozliczenie następuje następnie w modelu payment-versus-payment: obie strony transakcji stablecoinowej przekazywane są razem albo żadna. Circle zaprojektował tę strukturę, aby zmniejszyć ryzyko rozliczeniowe, umożliwiając firmom zawarcie jednej umowy z Circle i dotarcie do wielu zweryfikowanych kontrahentów za pośrednictwem jednego miejsca. Podejście „wszystko albo nic” odpowiada na zagrożenie, które kształtowało tradycyjną mechanikę FX od dziesięcioleci: ryzyko, że jedna strona dostarczy swoją walutę i nigdy nie otrzyma drugiej, co konwencjonalne rynki ograniczają, kierując kwalifikujące się transakcje przez agregację rozliczeniową CLS według harmonogramu dni roboczych.

Dyrektor generalny Circle Jeremy Allaire opisał StableFX jako „strong emerging primitive” dla atomowo rozliczanych, działających w czasie rzeczywistym on-chain wymian walutowych, wskazując na emitentów stablecoinów i uczestników rynku gromadzących się wokół usługi.

Od płatności do instytucjonalnej infrastruktury FX

Premia daje Arcowi natychmiastowy przypadek użycia instytucjonal niecały tydzień po tym, jak Circle wprowadził blockchain na mainnet 16 września.

Dokumentacja deweloperska Circle wymienia obecnie $USDC i denominowany w euro $EURC, wraz z przykładem wymiany między tymi dwoma tokenami. Firma zapowiedziała dodanie kolejnych lokalnych par stablecoinów, choć nie opublikowała pełnej listy par już dostępnych do handlu na żywo w StableFX.

Ta luka może wpłynąć na tempo, w jakim usługa rozszerzy się poza transakcje dolar-euro. Circle wymienił szerszą grupę stablecoinów jako aktywnych lub w procesie dołączania do Arc przy starcie mainnetu, ale udział w blockchainie nie oznacza automatycznie dostępności każdego tokenu przez StableFX.

Dostęp jest też ograniczony. Circle bada kontrahentów i ogranicza StableFX do kwalifikujących się spółek, pozycjonując usługę dla firm płatniczych, instytucji finansowych i działów skarbowych korporacji, a nie dla traderów detalicznych.

Dla tych firm część atrakcyjności jest operacyjna. Firma płatnicza potrzebująca rebalansowania płynności stablecoinowej między walutami może wykonać transakcję w nocy lub w weekend, zamiast czekać na otwarcie tradycyjnych torów bankowych, a odroczone rozliczenie pozwala zespołom skarbowym dopasować wykonanie do swoich harmonogramów finansowania.

Trudniejsza część zaczyna się po rozliczeniu.

StableFX wymienia cyfrowe waluty, ale nie zamienia automatycznie stablecoina w walucie lokalnej na gotówkę na koncie bankowym odbiorcy. Firmy korzystające ze stablecoinów emitowanych przez partnerów nadal potrzebują umów z emitentami dotyczących wpłat i odkupień, odpowiedniej depozytury oraz lokalnej infrastruktury wypłat.

Circle Mint może zapewniać płynność w $USDC i $EURC oraz konwersję na waluty fiducjarne w obsługiwanych rynkach, ale ten dostęp nie rozciąga się automatycznie na tokeny emitowane przez inne firmy. Jak daleko StableFX wykrroczy poza ten rdzeń dolar-euro, zależy teraz od szczegółów, które wciąż pozostają do uzupełnienia: pełnej listy par do handlu na żywo, której Circle jeszcze nie opublikował, dodatkowych stablecoinów w walutach lokalnych, które zapowiedział, oraz tego, czy emitenci partnerzy zbudują połączenia wpłat, odkupień i wypłat wymagane przez te przepływy międzywalutowe.