Circle odnotowuje umiarkowany wzrost w trakcie zimy krypto

Akcje Circle Internet Group (CRCL), emitenta stablecoina USDC, wahadłowo poruszały się, ale handlowane były praktycznie bez zmian po opublikowaniu przez spółkę wyników za trzeci kwartał, pokazujących, że wzrost przychodów nadal hamował w trakcie zimy krypto — branżowego określenia na dłuższy okres spadających cen aktywów krypto i osłabionej aktywności on-chain.

Przychody wzrosły o 17% rok do roku do 865 milionów dolarów, чему sprzyjał 8-procentowy wzrost podaży USDC w obiegu. Zysk urósł o 5% do 226 milionów dolarów, a przychody za dziewięć miesięcy osiągnęły 2,26 miliarda dolarów. Poprawa rentowności nastąpiła mimo wzrostu kosztów do 245 milionów dolarów.

Wzrost powiązany z momentum USDC i Arc

Circle oczekuje, że wzrost przychodów będzie kontynuowany, napędzany rosnącym momentum USDC oraz Arc, siecią blockchain uruchomioną kilka miesięcy temu. Spółka oczekuje zarabiania na Arc poprzez nagrody ze stakingu, sprzedaż tokenów i zachęty ekosystemowe. Planuje również generować dochód, posiadając 2,5 miliarda tokenów ARC, co stanowi 25% całkowitej podaży.

Circle uważa, że jego roczne przychody w segmencie „other” wyniosą od 310 do 330 milionów dolarów, przy marży RLDC — przychody pomniejszone o koszty dystrybucji, czyli płatności dla partnerów pomagających w dystrybucji stablecoina — od 41,7% do 43,7%.

Podaż USDC w obiegu spada do 70,6 miliarda dolarów

Pomimo optymistycznych perspektyw Circle stoi przed poważnymi wyzwaniami. Jednym z nich jest fakt, że wzrost USDC zatrzymał się w ostatnich miesiącach. Zyski spółki zależą zarówno od wielkości obiegu USDC, jak i od rentowności uzyskiwanych z rezerw zabezpieczających token.

Dane zebrane przez CoinMarketCap pokazują, że podaż USDC w obiegu spadła do 70,6 miliarda dolarów z rocznego maksimum 80 miliardów dolarów. Ten poziom jest również znacznie niższy niż średnia za trzeci kwartał wynosząca 73 miliardy dolarów.

Wielkość obiegu USDC jest istotna ze względu na model biznesowy Circle, który polega na emisji stablecoina i zarabianiu poprzez inwestowanie w obligacje skarbowe. W rezultacie przychody spółki zwykle cierpią, gdy podaż USDC w obiegu spada. W większości przypadków obieg zależy od panujących warunków rynkowych — rośnie podczas rajdów rynku krypto i spada podczas zim krypto. Istnieją sygnały, że ożywienie obserwowane kilka miesięcy temu zatrzymało się, a Bitcoin wpadł w korektę — konwencjonalnie definiowaną jako spadek o 10% lub więcej od ostatniego szczytu.

Kolejnym potencjalnym wyzwaniem jest fakt, że rentowności amerykańskich obligacji zaczęły spadać. Referencyjna rentowność trzymiesięcznych obligacji skarbowych spadła do 4,12% z rocznego maksimum 4,281%. Niższe rentowności zmniejszają dochody odsetkowe Circle uzyskiwane z rezerw zabezpieczających USDC, a połączenie niższych rentowności obligacji i spadającej podaży USDC oznacza, że wzrost przychodów będzie pod presją.

Co najważniejsze, blockchain Arc stoi przed wyzwaniami, ponieważ konkurencja w branży się zaostrza. Dane z DeFi Llama pokazują, że całkowita wartość zablokowana (TVL) w sieci — kluczowa miara aktywności on-chain — nieznacznie spadła w ostatnich tygodniach.

Łącznie słabsza podaż stablecoina, niższe rentowności obligacji i rosnąca konkurencja w sektorze blockchain tworzą główne przeszkody stojące przed spółką. Dla czytelników śledzących sytuację najbardziej bezpośrednimi punktami odniesienia są rutynowe dane: odczyty obiegu USDC, ścieżka krótkoterminowych rentowności obligacji skarbowych oraz TVL Arc na DeFi Llama.

BitMine pod presją

Wśród innych akcji powiązanych z krypto akcje BitMine pozostawały pod presją, gdy odpływy z ETF-ów na Ethereum — metryka przepływów często śledzona jako wskaźnik instytucjonalnego popytu na ETH — trwały nadal, a ETH handlowane było w okolicach 2 300 dolarów. BMNR zamknął się na poziomie 22,05 dolara 28 października, znacznie poniżej odnotowanego wrześniowego szczytu. Spadek zwiększył uwagę na kryptowalutowym skarbcu BitMine i przychodach ze stakingu, podczas gdy wskaźniki techniczne sygnalizowały możliwość kolejnego spadku w kierunku 20 dolarów.

Analiza techniczna CRCL

Wykres dzienny pokazuje, że CRCL wycofał się w ostatnich miesiącach, spadając z wysokiego poziomu 103,25 dolara z 3 września do obecnej ceny około 73 dolarów. Akcje utworzyły kanał zstępujący — formację coraz niższych szczytów i dołków ograniczonych równoległymi liniami trendu — i przeszły poniżej 50-dniowej wykładniczej średniej ruchomej (EMA), szeroko obserwowanego wskaźnika trendu. Handel poniżej tej średniej to sygnał, że impet bessy trwa nadal.

Z pozytywnej strony kanał jest częścią formacji byczej flagi, która zwykle prowadzi do silnego wybicia. Jeśli tak się stanie, kolejnym ważnym poziomem do obserwacji będzie 82,70 dolara. Ten scenariusz zostanie potwierdzony, jeśli cena przebi się powyżej górnej granicy kanału zstępującego.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się na łamach The Market Periodical.