Wyniki Circle za trzeci kwartał wskazują na firmę, która staje się coraz mniej zależna od dochodów rezerwowych. Emitent stablecoina poinformował o pewności zarówno co do górnej, jak i dolnej linii wyników, przy czym przedsprzedaż tokenów ARC zwiększyła przychody, a aktywność USDC pogłębiła się onchain. Wśród najważniejszych liczb kwartału: dodatkowe 182 mln USD zebrane w przedsprzedaży tokenów ARC, wolumen transakcji USDC onchain wyższy o prawie 50% rok do roku do 13,9 biliona USD, dochody rezerwowe niższe o 8% oraz udział rynkowy USDC zamykający okres na poziomie 27%.

Przedsprzedaż tokenów ARC dodaje 182 mln USD do struktury przychodów

Circle wykazał łączne przychody i dochody rezerwowe w wysokości 865 mln USD w trzecim kwartale 2026 r., co oznacza wzrost o 17% rok do roku. Większość tego wzrostu pochodziła z innych przychodów, które wzrosły o 627% do 207 mln USD. Z tej kwoty 182 mln USD przypisano przedsprzedaży tokenów ARC.

Dochód netto z działalności kontynuowanej wzrósł o 5% względem poziomu z poprzedniego roku do 226 mln USD. Skorygowana EBITDA wzrosła o 85% rok do roku do 317 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję wzrósł do 0,84 USD z 0,64 USD rok wcześniej, zgodnie z raportem o wynikach Circle za Q3 2026. Wyniki wskazują na strukturę przychodów coraz bardziej zdywersyfikowaną w kierunku poza dochodami rezerwowymi.

Start mainnetu Arc wykracza poza działalność stablecoinową

Arc wystartował w publicznym mainnecie 16 września z udziałem ponad 100 instytucjonalnych i ekosystemowych budowniczych, co stanowi rozszerzenie sieci poza podstawową działalność stablecoinową Circle. Circle wydał również początkowe 10 miliardów tokenów ARC. Bezpieczeństwo, użyteczność i zarządzanie są głównymi cechami tokena, gdy Arc zmierza w kierunku formatu proof-of-stake w 2027 r., co stanowi kolejny ważny kamień milowy techniczny sieci.

Sprzedaż tokenów zapewnia Circle dodatkowe źródło dochodu poza tradycyjną ekonomiką związaną z rezerwami USDC, wzmacniając deklarowane przez firmę przesunięcie w kierunku mniejszej zależności od dochodów rezerwowych.

Wolumen USDC onchain skacze do 13,9 biliona USD

Mimo słabszej ekonomiki działalności rezerwowej aktywność USDC utrzymała się dobrze w trakcie kwartału. Średni obieg USDC wyniósł 73,3 mld USD, co stanowi wzrost o 8% rok do roku, podczas gdy wolumen transakcji onchain wzrósł o 49% do 13,9 biliona USD.

Na koniec kwartału USDC w obiegu wynosił 73,9 mld USD. Liczba adresów portfeli onchain przechowujących więcej niż 10 USD w USDC wzrosła o 16% w skali roku do 7,3 miliona, według Circle — jest to miara tego, jak szeroko stablecoin jest rozpowszechniony wśród użytkowników onchain, uzupełniająca wiodące dane o wolumenie.

Circle jednak stracił udział w rynku, oddając 183 punkty bazowe rok do roku, by zamknąć kwartał na poziomie 27% rynku stablecoinów opartych na walutach fiducjarnych. Na tym poziomie większość rynku stablecoinów fiduciarnych pozostaje u konkurencyjnych emitentów, nawet gdy własna aktywność onchain USDC się rozszerzała.

Dochody rezerwowe spadają mimo wyższego obiegu USDC

Rezerwy Circle zmniejszyły się o 8 mln USD do 658 mln USD. Największym źródłem presji była stopa zwrotu z rezerw, która spadła o 61 punktów bazowych do 3,5%, a spadek ten był nieco łagodzony przez wzrost obiegu USDC. Mimo to dochody rezerwowe spadły o 8% w kwartale — dynamika ta ilustruje wrażliwość na stopy oprocentowania wbudowaną w dochody oparte na rezerwach, czyli dokładnie tę ekspozycję, którą rosnące linie innych przychodów Circle, w tym przedsprzedaż ARC, zmniejszają.

Koszty dystrybucji, transakcyjne i inne zmniejszyły się o 8% do 412 mln USD, pomagając przychodom pomniejszonym o koszty dystrybucji osiągnąć łącznie 453 mln USD.

Prognoza na 2026

Circle przyjął wieloletni cel zwiększania obiegu USDC w średniorocznej stopie złożonej wynoszącej 40% przez cykle rynkowe. Firma wydała również prognozę na 2026 r. dla innych przychodów w wysokości od 310 mln USD do 330 mln USD, zakresie obejmującym kwoty z uznanych przychodów z przedsprzedaży tokenów ARC. Jak obieg ukierunkuje się względem celu 40% i czy inne przychody zmieszczą się w prognozowanym zakresie, będą kluczowymi liczbami do śledzenia, gdy rozwój ekosystemu Arc będzie kontynuowany.