Chiny poinformowały w poniedziałek, że ich gospodarka wzrosła o 4,5% w kwartale lipiec-wrzesień rok do roku, napędzana silnym eksportem — odczyt, który przybliża Pekin do oficjalnego rocznego celu wzrostu w momencie, gdy rok się kończy, a partnerzy handlowi odczuwają rosnącą pilność w zakresie równoważenia deficytów handlowych z tym krajem.

Lepsze od oczekiwań oficjalne dane oznaczają przyspieszenie względem wzrostu o 4,3% rok do roku zarejestrowanego w kwartale kwiecień-czerwiec, który był najwolniejszą ekspansją od ponad trzech lat.

Na cały rok chińscy przywódcy wyznaczyli cel wzrostu 4,5%-5%, porównaniu z 5% wzrostem w zeszłym roku. Wcześniej w tym miesiącu Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył prognozę wzrostu gospodarczego Chin na 2026 rok do 4,5% — dokładnie dolnej granicy celu wyznaczonego przez Pekin. W związku z rozpoczęciem ostatniego kwartału roku pozostałe miesiące zadecydują, czy wynik za cały rok zmieści się w tym przedziale.

Siła eksportu napędza wzrost, ale wewnętrzna marazm utrzymuje się

Oficjalny wskaźnik wzrostu staje się „coraz gorszym wskaźnikiem kondycji całej gospodarki”, powiedział Max Zenglein, starszy ekonomista ds. Azji i Pacyfiku w The Conference Board.

To dlatego, że maskuje on „poszerzające się dysproporcje między branżami, regionami i gospodarstwami domowymi”, powiedział Zenglein. Pekin stoi przed trudnymi kompromisami, a zarządzanie wewnętrznymi nierównowagami może okazać się trudniejsze niż radzenie sobie z presją zewnętrzną, dodał.

Popyt wewnętrzny Chin osłabł, obciążony trwającym od lat kryzysem na rynku nieruchomości, który uszczuplił majątek gospodarstw domowych i zwiększył oszczędności.

Niemniej, przy silnym eksporcie będącym jednym z niewielu jasnych punktów, Chiny mają szansę przekroczyć rekordową nadwyżkę handlową z zeszłego roku w wysokości 1,2 biliona dolarów, po zarejestrowaniu 36% wzrostu eksportu w ostatnim miesiącu oraz nadwyżki 938 miliardów dolarów od stycznia do września.

Podwyższone cła amerykańskie uderzyły w część dwustronnego handlu między USA a Chinami i zmusiły Chiny do szukania innych kierunków, w tym Azji Południowo-Wschodniej, Ameryki Łacińskiej i Europy. Eksport high-tech, taki jak półprzewodniki, oraz samochody — w tym hybrydowe i elektryczne — należą do obszarów napędzających wzrost eksportu w tym.

Pursuing dążenie do samowystarczalności, aby chronić się przed zachodnimi kontrolami eksportu i niepewnością handlową, Chiny zbudowały ogromne moce produkcyjne w branżach takich jak energia słoneczna i pojazdy elektryczne, silnie subsydiowane przez rząd. Jednak produkcja została szybko zwiększona w czasie osłabionej konsumpcji wewnętrznej, więc wiele z tych towarów trafia na rynki zagraniczne w bardzo konkurencyjnych cenach.

Model wzrostu oparty na eksporcie, silnie napędzany technologią, wykazał ograniczone tworzenie miejsc pracy i szerokie wzrosty dochodów, podczas gdy ryzyko przesunięć zatrudnienia wywołanych sztuczną inteligencją stale rośnie, powiedziała Ecaterina Bigos, starsza strateg rynku w BNP Paribas Asset Management.

Chiny stają przed rosnącą presją UE na rebalansowanie handlu

Dla wielu partnerów handlowych Chin fala tańszych chińskich wyrobów importowanych stanowi rosnące zagrożenie dla rodzimych przemysłów i gospodarek.

„Poleganie drugiej gospodarki świata na popycie zagranicznym dla podtrzymania własnego wzrostu jest nie do obrony i nie do utrzymania”, powiedział Eswar Prasad, profesor ekonomii i polityki handlowej na Cornell University. Dzięki uporczywym i dużym nadwyżkom handlowym Chiny „stały się balastem dla wzrostu światowego, a nie silnikiem ciągnącym resztę świata”, powiedział Prasad.

Unia Europejska jest wśród tych, którzy z niecierpliwością chcą zmniejszyć swoją nierównowagę handlową z Chinami. Ten 27-państwowy blok notuje deficyt handlowy z Chinami przekraczający 1,1 miliarda dolarów dziennie, a w pierwszych dziewięciu miesiącach roku chiński eksport do UE wzrósł o 16%.

Kraje UE rozważają dalsze ograniczenia wobec Chin, po tym jak blok uzgodnił w tym miesiącu z Pekinem mniej więcej dwukrotne zmniejszenie liczby importowanych chińskich pojazdów hybrydowych w ciągu najbliższych kilku lat. Sposób wdrożenia tej umowy — oraz to, czy rozważane dodatkowe ograniczenia wejdą w życie — będzie jednym z najwyraźniejszych sygnałów postawy handlowej bloku wobec Pekinu w nadchodzącym roku.

Chiny mogą współpracować z innymi krajami w sporach i chcą zachować dostęp do rynków, powiedział Gary Ng, starszy ekonomista ds. Azji i Pacyfiku we francuskim banku Natixis. Na przykład dzięki umowie z UE ws. samochodów hybrydowych Chiny prawdopodobnie nadal będą sprzedawać więcej produktów made-by-China do tych gosparek w dłuższej perspektywie, unikając przy tym szerokiej podwyżki ceł.

Nawet przy zawartych porozumieniach między Chinami a UE „nierównowagi handlowe będą trudne do szybkiego rozwiązania”, powiedział Lynn Song, główny ekonomista ds. Wielkich Chin w holenderskim banku ING.

Decydenci polityczni argumentują również, że niedowartościowany juan, chińska waluta, względem dolara i euro przyczynił się do rosnącej nadwyżki handlowej Chin, mimo że chiński bank centralny odrzucił te twierdzenia.

„Prawdopodobnie zobaczymy dalszy opór, rosnący protekcjonizm i uporczywą presję ze strony gospodarek na całym świecie na ochronę własnych przemysłów i miejsc pracy, zwłaszcza w sektorach o wysokiej wartości”, zauważyła Bigos.

Pekin zapewnia, że Chiny nie dążą do dużej nadwyżki handlowej. W piątek governor chińskiego banku centralnego Pan Gongsheng powiedział, że kraje z deficytem handlowym i te z nadwyżką powinny współpracować, a Chiny, jako odpowiedzialny kraj, konsekwentnie zobowiązują się do rozbudowy popytu wewnętrznego. Czy ten wysiłek zyska przyczepność w kraju — nierównowaga, którą Zenglein wskazał jako trudniejsze z wyzwań Pekinu — stoi teraz obok tarć handlowych jako decydująca kwestia końcówki roku.

Ta historia pierwotnie ukazała się na Fortune.com.