Hossa na akcjach chińskiej sztucznej inteligencji natrafiła na mur. Według raportu agencji Reuters, o którym informuje CryptoBriefing, bańka na AI w tym kraju pękła, a straty liczone są już w setkach miliardów dolarów.
Indeks STAR50, flagowy wskaźnik skoncentrowanego na technologiach rynku STAR w Szanghaju, śledzi czołowe chińskie spółki z branży AI i półprzewodników. Spadł o prawie 40% od szczytu z lipca. Ten spadek wymazał około 480 miliardów dolarów wartości rynkowej w mniej niż cztery miesiące.

Jak duże są straty

Wyprzedaż nie ogranicza się do spekulacyjnych spółek technologicznych. Chiński indeks CSI 300, punkt odniesienia dla spółek blue-chip, jest w dół o około 20% od wysokich poziomów z czerwca.

Część najbardziej nagłośnionych spółek radziła sobie jeszcze gorzej. Unitree, producent robotów humanoidalnych, od debiutu giełdowego w sierpniu zanotował spadek akcji o połowę. CXMT, producent układów pamięci, w samym ostatnim miesiącu stracił ponad 25%, a projektant układów AI MetaX Integrated Circuits i producent procesorów graficznych Moore Threads obu mocno potaniały — ich kursy od lipca 2026 roku spadły mniej więcej o połowę.

Dlaczego ta wyprzedaż uderzyła mocniej

Skala obecności AI na chińskich rynkach wyjaśnia, dlaczego spadki rozprzestrzeniły się tak szeroko. Według Goldman Sachs akcje związane z AI stanowiły 42% całkowitej kapitalizacji chińskiej giełdy, a ta sama grupa odpowiadała za 57% obrotu na akcjach A i H, czyli akcjach chińskich spółek notowanych na kontynencie i w Hongkongu. Innymi słowy, ponad połowa całego obrotu giełdowego goniła jeden temat.

Funduszowy menedżer Dong Baozhen potraktował wcześniejszą eskalację bez ogródek, nazywając ją „spekulacyjnym szalonym bykiem”, i określił dotkliwe straty jako punkt zwrotny dla inwestorów indywidualnych, którzy masowo zasiedlili ten segment.

Nie zidentyfikowano pojedynczego wyzwalacza odwrócenia trendu. Wśród wymienianych czynników znalazły się zawyżone wyceny, zbliżające się zobowiązania podatkowe oraz rosnące ryzyka związane z kontrolami eksportu, czyli rządowymi restrykcjami regulującymi handel transgraniczny zaawansowanymi technologiami.

Regulatorzy częściowo się tego spodziewali

Chińscy regulatorzy nie zostali całkowicie zaskoczeni. 9 października 2026 roku, kilka miesięcy po szczycie STAR50 w lipcu, Chiny wydały nowe wytyczne mające zapobiegać bańkom inwestycyjnym w tak zwanych „nowych siłach wytwórczych”, kategorii obejmującej AI.

Ta sytuacja zagraża także szerszemu celowi polityki. Chińskie władze pracowały nad zachęcaniem gospodarstw domowych do lokowania większej części oszczędności na giełdzie.

Dwie opowieści o inwestowaniu w AI

Kontrast ze Stanami Zjednoczonymi jest uderzający. Podczas gdy chińskie akcje AI są w swobodnym spadku, Nasdaq odnotował stosunkowo umiarkowaną korektę o 6%. Koncentracja, duża udział inwestorów indywidualnych oraz ekspozycja na kontrole eksportuwyraźniej spotęgowały straty w Chinach.

Co dalej

Nowe wytyczne antybańkowe warto obserwować uważnie, a kontrole eksportu pozostają drugą istotną zmienną. Ewentualne formalne restrykcje dotyczące eksportu chińskiego sprzętu AI mogłyby bezpośrednio uderzyć w przychody spółek, nadając fundamentowe uzasadnienie wyprzedaży, która jak dotąd była napędzana sentymentem.

Gdy jeden sektor odpowiada za 42% wartości rynkowej i 57% obrotu, transakcja jest z definicji zatłoczona, a zatłoczone wyjścia rzadko przebiegają gładko.