Komentarz rynkowy Charles Schwab przedstawia obecnie short squeeze na Bitcoina jako zakończony, przy czym ta ocena opiera się na resecie pozycji lewarowanych, a nie na nowej fali popytu spot. W miarę wygaszania narracji o squeeze interpretacja biura maklerskiego sugeruje, że BTC prawdopodobnie potrzebuje nowego katalizatora, aby utrzymać dalsze wzloty.

Dlaczego Charles Schwab twierdzi, że short squeeze na Bitcoina się zakończył

Short squeeze ma miejsce, gdy traderzy grający na spadek ceny aktywa są zmuszeni do jego odkupienia w miarę wzrostu ceny — a te wymuszone zakupy podnoszą cenę jeszcze wyżej, tworząc pętlę sprzężenia zwrotnego. Ogłoszenie takiego squeeze za „zakończony” ma znaczenie, ponieważ usuwa mechaniczne zakupy, które mogą wynosić wzrosty ponad poziom, jaki wspierałby realny popyt. Więcej na ten temat: Charles Schwab rozszerza handel Bitcoinem o Schwab Crypto.

Schwab przedstawia tego rodzaju analizę pozycjonowania w serwisie Weekly Trader's Outlook, czyli regularnym komentarzu rynkowym biura dla aktywnych klientów. Firma konsekwentnie poszerza swoją obecność w tej klasie aktywów — od kampanii na rzecz bezpośredniego handlu Bitcoinem po całodobowe kontrakty futures na kryptowaluty na platformie thinkorswim — dzięki czemu jej perspektywa kierowana do traderów dociera obecnie do szerokiej bazy klientów detalicznych.

Szersze tło short squeeze zostało wcześniej nakreślone w materiałach o wzrostach Bitcoina i ich powiązaniach z dolarem oraz pozycjonowaniem makro, omówionych przez Business Insider. Właśnie z tą interpretacją polemizuje ocena głosząca, że „squeeze się zakończył”. Więcej na ten temat: Konta kryptowalutowe Charles Schwab już wkrótce: co oznacza to ogłoszenie.

Co naprawdę oznacza brutalny reset pozycji lewarowanych na BTC

Pozycjonowanie lewarowane różni się od zakupów spot: lewarowane pozycje długie i krótkie to zakłady zaciągnięte na kredyt, które mogą zostać zlikwidowane, natomiast popyt spot odzwierciedla kupujących, którzy faktycznie trzymają monetę. Squeeze napędzany jest tym pierwszym, a gdy dźwignia się odwija, presja wymuszonych zakupów znika wraz z nią. Więcej na ten temat: Coinbase twierdzi, że nie stanie się bankiem po pozytywnej decyzji OCC.

Sam reset uwidacznia się we wskaźnikach, których traderzy używają do śledzenia dźwigni. Zagregowany otwarty interes na giełdach futures spada w miarę zamykania lub likwidacji pozycji, a stopy fundingu — okresowe płatności utrzymujące wieczyste kontrakty futures, najintensywniej obracany lewarowany instrument rynku krypto, w pobliżu cen spot — mają tendencję do normalizacji po skrajnych odczytach narastających podczas squeeze. Sumy likwidacji z kolei gwałtownie rosną podczas samego wymuszonego odwijania pozycji.

Reset pozycjonowania działa w obie strony. Zmniejsza ryzyko kolejnego gwałtownego squeeze, ponieważ zatłoczone pozycje krótkie zostały już wyeliminowane — ale jednocześnie usuwa potencjał wzrostów, jaki zapewniało wymuszone odkupywanie pozycji. Pozostaje to, co z prawdziwego przekonania inwestorów spot przetrwa po zniknięciu dźwigni. Na rynku amerykańskim ten popyt spot ma codzienny, publiczny licznik wyników od momentu uruchomienia spotowych ETF-ów na Bitcoina w styczniu 2024 roku: publikowane dane o przepływach do funduszy stały się jednym z najściślej obserwowanych mierników tego, czy przekonanie kupujących się utrzymuje.

To rozróżnienie ma kluczowe znaczenie dla interpretacji zachowania cen w przyszłości. Jeśli Bitcoin utrzyma się po wyczyszczeniu dźwigni, ruch jest przenoszony przez popyt spot; jeśli osłabnie, wcześniejsza siła była w dużej mierze mechaniczna.

Na co traderzy i inwestorzy powinni zwracać uwagę po wygaśnięciu narracji o squeeze

Po wycofaniu tezy o squeeze rynek potrzebuje nowego katalizatora uzasadniającego dalsze wzloty, a uwaga w krótkim terminie przenosi się na kontynuację ruchów, a nie na ruchy wymuszone. Praktyczne elementy do obserwacji to: czy zakupy spot będą się utrzymywać, czy zmienność skompresuje się po wypłukaniu dźwigni oraz czy otwarte pozycjonowanie zacznie się odbudowywać.

Scenariusze rozdzielają się wyraźnie. Po byczej stronie oczyszczenie dźwigni może stworzyć zdrowszą bazę dla wzrostów napędzanych popytem spot; po niedźwiedziej stronie rynek pozbawiony paliwa squeeze może dryfować lub załamać się, jeśli nie pojawi się nowy popyt. Rozszerzająca się oferta kryptowalutowa samego Schwaba — w tym decyzja o dodaniu futures na Solanę — oznacza, że więcej takich zmian pozycjonowania będzie rozgrywać się na oczach klientów klasycznych firm maklerskich.

Jedno zastrzeżenie obowiązuje przez cały czas: zmiany tez napędzane wiadomościami, takie jak ta, mogą szybko się odwrócić, a ocena pozycjonowania pojedynczego biura maklerskiego stanowi odczyt warunków, a nie prognozę kierunku.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą istotne ryzyko. Zawsze przeprowadź własny research przed podjęciem decyzji.