Amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) ostrzegła operatorów rynków predykcyjnych, że kontrakty uzależnione od tego, co konkretna osoba powie lub zrobi, mogą być szczególnie podatne na manipulację.

Rynki predykcyjne pozwalają traderom kupować i sprzedawać kontrakty powiązane z realnymi wynikami zdarzeń, a ceny zmieniają się wraz z ponowną oceną prawdopodobieństwa wydarzeń przez uczestników. W zaleceniu CFTC stwierdziła, że tzw. „mention markets” różnią się od kontraktów, których wyniki są generowane niezależnie i weryfikowalne z zewnątrz, ponieważ zależą od działań konkretnej, nazwanej osoby. Komisja podała, że takie kontrakty mogą być „z założenia łatwo podatne na manipulację”, przypominając platformom, że instrumenty pochodne oferowane do obrotu nie mogą być łatwo narażone na manipulację.

CFTC nie zakazała kontraktów mention całkowicie. Zamiast tego podała, że platformy chcące je notować powinny wykazać zabezpieczenia, takie jak niezależna weryfikacja, istotna kontrola publiczna oraz monitoring pod kątem manipulacji — skutecznie określając warunki, które platformy musiałyby spełnić, aby nadal oferować tę kategorię kontraktów.

Komisja wskazała, że kontrakty mogłyby być wzmocnione dzięki czynnikom zewnętrznym utrudniającym lub podnoszącym koszty manipulacji, ograniczeniom możliwości wpływania presji publicznej na wynik, formalnemu otoczeniu publicznemu z udziałem osoby publicznej oraz ścisłemu nadzorowi nad aktywnością transakcyjną.

Ostrzeżenie pojawia się w momencie, gdy rynki predykcyjne, w tym Kalshi i Polymarket, rozszerzają zakres oferowanych traderom kontraktów opartych na wydarzeniach. Dla platform rozważających nowe kategorie zalecenie sygnalizuje, że konstrukcja kontraktu — a nie tylko jego przedmiot — będzie kluczowa dla nadzoru regulacyjnego.

CFTC podjęła ostatnio również działania wobec praktyk z użyciem informacji wewnętrznych, łącząc w tym obszarze pisemne wytyczne z egzekucją. Były operator telepromptera Białego Domu został ukarany za zakłady dotyczące tego, co miało powiedzieć prezydent Donald Trump. Kalshi nałożyła ostatnio dożywotni zakaz handlu na byłego kongresmena George'a Santosa w związku z zarzutami, że obstawiał swój własny występ w orędziu o stanie państwa.

Te wydarzenia następują po studium przypadku dotyczącym działań egzekucyjnych związanych z insider tradingiem na rynkach predykcyjnych: Ta platforma wyznacza precedens w działaniach egzekucyjnych dotyczących rynków predykcyjnych. Powiązany raport opisywał karę CFTC dla pracownika Białego Domu: CFTC ukarała pracownika Białego Domu kwotą ponad 170 tys. dolarów w sprawie insider tradingu na rynku predykcyjnym.

Zalecenie podkreśla kluczowe wyzwanie dla rynków predykcyjnych: kontrakty oparte na ludzkim zachowaniu mogą tworzyć przewagi informacyjne i motywacyjne trudne do odróżnienia od zwykłego handlu. To, czy platformy przyjmą opisane przez CFTC zabezpieczenia w zakresie weryfikacji, nadzoru i monitoringu, będzie kluczowym czynnikiem kształtującym sposób notowania kontraktów mention w przyszłości.