Amerykańska CFTC dąży do włączenia kontraktów zdarzeniowych w regulacje swapów w toku ostrego sporu prawnego
Najważniejsze informacje
- •CFTC wydała tymczasową zasadę końcową, która wyłącza hazard w stylu kasynowym z federalnej definicji swapu, utrzymując jednocześnie, że kontrakty zdarzeniowe pozostają w jej jurysdykcji na mocy Commodity Exchange Act.
- •Towarzyszący projekt włączyłby wprost kontrakty zdarzeniowe oparte na sportach, polityce, kulturze i pogodzie do istniejących amerykańskich regulacji swapów, z 30-dniowym okresem konsultacji publicznych.
- •Kilka stanów i byli urzędnicy federalni zwrócili się do Sądu Najwyższego USA o rozstrzygnięcie sporu o właściwość, a niedawne orzeczenia apelacyjne są podzielone — dwa sprzyjają stanom, jedno jest przeciwko nim.
- •Akcje regulacyjne przeszły przegląd Białego Domu w mniej niż dwa tygodnie i bazują na końcu wysiłku CFTC, by wprowadzić definicje kontraktów zdarzeniowych przeczące stanowym roszczeniom dotyczącym hazardu.
- •Przewodniczący CFTC Mike Selig jest obecnie jedynym komisarzem w pięcioosobowej komisji, co pozwala mu samodzielnie kształtować politykę agencji, a platformy takie jak Kalshi wspierają jeden federalny framework zamiast stanowych reżimów hazardowych.
Amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) wydała jedną zasadę i zaproponowała drugą w formalnej próbie utrwalenia stanowiska przewodniczącego Mike'a Seliga, że transakcje na rynkach predykcyjnych — kontrakty pozwalające inwestorom zajmować pozycje na temat wyników zdarzeń ze świata rzeczywistego — powinny być regulowane wyłącznie przez jego agencję.
Te działania — nowa definicja wprowadzona w piątek oraz zestaw proponowanych zmian — wspólnie mają na celu zabezpieczenie podstaw prawnych kontraktów zdarzeniowych jako „swapów”: transakcji podlegających federalnej jurysdykcji CFTC i pozostających poza zasięgiem stanowych regulatorów hazardu. Wyraźniejsze zdefiniowanie kontraktów zdarzeniowych jako swapów może wzmocnić pozycję prawną agencji w sporze z kilkoma stanami, który przyniósł już federalne orzeczenia niekorzystne dla CFTC.
Hazard w stylu kasynowym wyłączony
Zgodnie z wydaną przez agencję tymczasową zasadą końcową hazard w stylu kasynowym znajdzie się poza definicją swapu — umownej wymiany między stronami podlegającej federalnej jurysdykcji CFTC, kategorii zdefiniowanej w Commodity Exchange Act. Regulator wyznacza granicę wokół tego rodzaju zakładów sportowych, które nie kwalifikują się jako swap, utrzymując jednocześnie, że kontrakty zdarzeniowe nadal spełniają ustawową definicję i dlatego podlegają nadzorowi CFTC.
Powiązany projekt włączyłby wprost „kontrakty zdarzeniowe, w tym oparte na wydarzeniach sportowych, politycznych, kulturalnych i pogodowych” — produkty regularnie handlowane na platformach takich jak Kalshi i Polymarket — do istniejących amerykańskich regulacji swapów.
Status „tymczasowej zasady końcowej” oznacza, że pierwsza zasada staje się polityką obowiązującą natychmiast, ale pozostaje otwarta na komentarze publiczne w trakcie wdrażania. Drugi akt jest nadal na etapie projektu, z stosunkowo krótkim, 30-dniowym okresem konsultacji. Agencja szczegółowo opisała oba działania w komunikatach prasowych 9309-26 i 9310-26.
Spór zmierzający do Sądu Najwyższego
Wiele stanów, a także byli urzędnicy federalni, którzy brali udział w tworzeniu odpowiednichepisów, sprzeciwiają się interpretacji CFTC. W tym tygodniu przedłożyli swoje stanowiska Sądowi Najwyższemu USA, któremu zwrócono się o rozstrzygnięcie tej kwestii. Jeśli CFTC zostanie wezwana do przedstawienia tam swoich argumentów, agencja będzie mogła teraz wykazać, że już rozpoczęła wdrażanie stanowiska regulacyjnego Seliga w sprawie rynków predykcyjnych.
Kilka stanów jest uwikłanych w spory sądowe z regulatorem, utrzymując, że mają władzę nad tym rodzajem zakładów sportowych na platformach, które wiele stanów oskarżyło o prowadzenie nielegalnych operacji hazardowych. Orzeczenia sądowe w ostatnich miesiącach były podzielone: jedno federalne orzeczenie apelacyjne przeciwko stanom, podczas gdy dwa federalne orzeczenia apelacyjne je wspierały. Sposób, w jaki Sąd odpowie na wniosek o rozpatrzenie sprawy, oraz to, co skomentują uczestnicy konsultacji w 30-dniowym oknie projektu, będą kolejnymi widocznymi etapami proceduralnymi sporu.
„Uważamy, że ta tymczasowa zasada końcowa ma na celu poprawę pozycji agencji w sądzie, ponieważ stany argumentują, że definicja swapu według CFTC uczyniłaby federalnie nielegalnym każdy zakład zawarty w stanowym lub plemiennym kasynie czy bukmacherze” — napisał Jaret Seiberg, analityk polityczny w TD Cowen, w piątkowej notatce dla klientów. „Czy to faktycznie zadziała, to inne pytanie”.
Szybki harmonogram, okrojona komisja
Działania te zostały przekazane do przeglądu Białemu Domowi niespełna dwa tygodnie temu, co świadczy o wyjątkowo szybkim procesie. Agencja miała wiele powodów, by starać się odpowiedzieć prawnym krytykom swojego stanowiska, że rynki predykcyjne należą wyłącznie do jej domeny, a wyjaśnienie, że hazard w stylu kasynowym nie jest sprawą CFTC, jest częścią tego wysiłku.
Z kolei firmy takie jak Kalshi są po stronie regulatora, dążąc do ustanowienia CFTC jako jedynego nadzoru — a wraz z tym jednego federalnego ramów zamiast stanowych reżimów hazardowych, które kilka stanów utrzymuje, że powinny rządzić tymi zakładami.
Selig, jedyny komisarz w mającej składać się z pięciu osób komisji, może obecnie samodzielnie podejmować decyzje dotyczące polityki CFTC. Prezydent Donald Trump dotychczas nie mianował dodatkowych osób do agencji. Podobna sytuacja rozwija się w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, gdzie pięcioosobowy organ również liczy obecnie tylko dwóch członków. Administracja Trumpa konsekwentnie dąży do usunięcia lub ograniczenia liczby demokratów w agencjach regulacyjnych.
Działania te bazują na końcoworocznym wysiłku CFTC z września, gdy agencja dążyła do definicji kontraktów zdarzeniowych, które mogą przeczyć stanowym roszczeniom dotyczącym hazardu. Działania regulacyjne pierwszy doniósł CoinDesk.
