Commodity Futures Trading Commission nakazała KalshiEX kontynuowanie normalnej działalności po tym, jak Nowy Jork podjął kroki mające zablokować podlegającemu federalnym regulacjom rynku predykcyjnemu oferowanie kontraktów na zdarzenia w całych Stanach Zjednoczonych.

Nakaz nadzwyczajny wydany 11 sierpnia nakazuje Kalshi kontynuowanie pełnienia funkcji wyznaczonego rynku kontraktów na podstawie ustawy Commodity Exchange Act. Kalshi powiadomiła regulatora o sytuacji awaryjnej na rynku 1 sierpnia, na dzień przed tym, jak prokurator generalna Nowego Jorku Letitia James wniosła szeroko zakrojoną akcję egzekucyjną przeciwko firmie.

Nowy Jork domaga się ogólnokrajowego tymczasowego nakazu sądowego obejmującego wszystkie kontrakty na zdarzenia Kalshi, a także rekompensaty, wydania nieprawnie osiągniętych zysków, kar i odszkodowań przekraczających 36 miliardów dolarów.

CFTC traktuje działania Nowego Jorku jako sytuację awaryjną na rynku

Ponieważ siedziba Kalshi znajduje się w Nowym Jorku, ogólnostanowe ograniczenie w działalności mogłoby zakłócić funkcjonowanie giełdy znacznie wykraczając poza klientów fizycznie tam przebywających. Kalshi jest jedną z niewielu platform rynku predykcyjnego działających pod bezpośrednim federalnym nadzorem instrumentów pochodnych, co oznacza, że wszelkie zakłócenia w jej infrastrukturze wpłynęłyby na traderów w całym kraju, niezależnie od ich stanu zamieszkania.

CFTC ustaliła, że grożące ograniczenia mogą zakłócić zdolność Kalshi do spełnienia wymogów dla wyznaczonego rynku kontraktów obejmujących sprawiedliwy dostęp, integralność rynku, realizację transakcji, rozliczenia i inne kluczowe funkcje. Regulator nakazał giełdzie kontynuowanie działalności zgodnie z normalnymi praktykami, przy jednoczesnym przestrzeganiu federalnych zasad rynkowych.

Przewodniczący CFTC Michael Selig stwierdził, że giełdy instrumentów pochodnych nie mogą działać w warunkach sprzecznych reżimów gier stanowych, gdy transakcje łączą uczestników zza granic stanów i przepływają przez nadzorowaną federalnie infrastrukturę rozliczeniową. Agencja utrzymuje, że Kongres przyznał jej wyłączną jurysdykcję nad kontraktami na zdarzenia notowanymi na zarejestrowanych giełdach instrumentów pochodnych. To twierdzenie o wyłącznej władzy federalnej, jeśli zostanie podtrzymane przez sądy, stworzyłoby precedens ograniczający zdolność poszczególnych stanów do stosowania przepisów hazardowych do giełd zarejestrowanych w CFTC.

To stanowisko doprowadziło już do osobnego pozwu CFTC, mającego na celu powstrzymanie Nowego Jorku przed stosowaniem stanowych przepisów hazardowych wobec federalnie zarejestrowanych rynków predykcyjnych.

Nowy Jork domaga się kar w związku z zarzutami o nielegalny hazard

Skarga z 31 lipca zarzuca, że Kalshi prowadzi działalność hazardową bez licencji, oferując kontrakty powiązane ze sportem, wyborami, kulturą i innymi przyszłymi wydarzeniami bez zgody Komisji ds. Gier Stanu Nowy Jork (New York State Gaming Commission).

Nowy Jork kwestionuje również produkty sportowe Kalshi na podstawie stanowych zasad zakładów, w tym ograniczeń wiekowych i wymogów dotyczących licencji. Petycja domaga się 100 000 dolarów za każde rzekome nieautoryzowane oferowanie zakładów sportowych, potrójnej wysokości zysków związanych z kwestionowaną działalnością, odszkodowania oraz przepadku dochodów.

Spór jest przedłużeniem konfliktu między stanem a rządem federalnym, który objął już Kentucky, gdzie CFTC pozwała po tym, jak Kalshi i Polymarket stanęli w obliczu zarzutów o nielegalne zakłady bukmacherskie. Rosnąca liczba zaangażowanych stanów odzwierciedla fundamentalny brak porozumienia co do tego, czy kontrakty na zdarzenia stanowią uregulowane instrumenty pochodne, czy nieautoryzowane produkty hazardowe – pytanie klasyfikacyjne, które nie ma rozstrzygającej odpowiedzi sądowej.

Rynki predykcyjne są poddawane presji na wielu frontach

Wsparcie federalne dla Kalshi nie rozwiązuje pozwu Nowego Jorku. Nakaz nadzwyczajny reguluje zobowiązania giełdy wobec CFTC, podczas gdy sądy osobno ustalają, w jaki sposób federalne prawo instrumentów pochodnych wchodzi w interakcję z uprawnieniami stanowymi w dziedzinie hazardu. Wynik tych spraw może ukształtować perymetr regulacyjny dla wszystkich zarejestrowanych w CFTC operatorów rynków predykcyjnych, w tym sposób, w jaki konstruują produkty i jakich przepisów stanowych muszą przestrzegać.

Presja prawna rozszerza się również poza licencjonowanie stanowe. Niedawne dochodzenie Komisji ds. Nadzoru Izby Reprezentantów zażądało od Kalshi i Polymarket dokumentacji dotyczącej praktyk KYC, podejrzanych transakcji oraz dostępu do niepublicznych informacji rządowych.

CFTC zakwestionowała teraz egzekwowanie prawa dotyczącego rynków predykcyjnych przez stany w Arizonie, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesocie, Nowym Meksyku, Nowym Jorku, Rhode Island i Wisconsin. Kalshi pozostaje pod federalnym nakazem z 11 sierpnia, wymagającym od giełdy kontynuowania normalnych operacji jako wyznaczony rynek kontraktów podczas gdy sprawa w Nowym Jorku toczy się dalej.