Amerykańska Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) wprowadziła ciche, ale istotne zmiany w obrocie instrumentami pochodnymi na kryptowaluty na regulowanych rynkach USA. 12 czerwca 2026 r. Wydział Nadzoru Rynkowego agencji opublikował Staff Letter No. 26-19, przyznając warunkowe zwolnienie typu no-action wyznaczonym rynkom kontraktowym (DCM) — giełdom regulowanym przez CFTC, na których notowane są kontrakty futures. Zwolnienie pozwala im przekształcić istniejące kontrakty futures na towary cyfrowe w stylu perpetual w prawdziwe kontrakty perpetual poprzez całkowite usunięcie dat wygaśnięcia. Kontrakty perpetual to format wywodzący się z handlu kryptowalutami — instrumenty pochodne bez żadnej daty wygaśnięcia, w przeciwieństwie do stałych dat rozliczeń, wokół których zbudowane są tradycyjne kontrakty futures.

Co dokładnie zatwierdził CFTC

List no-action to zobowiązanie pracowników regulatora do niewystępowania o działania egzekucyjne, jeśli firma spełnia określone warunki. Zamiast ustanawiać nową regułę, pełni funkcję pisemnego zapewnienia, że określony krok nie spotka się z konsekwencjami egzekucyjnymi.

Chodzi o prosty krok: kwalifikujące się giełdy mogą usunąć datę wygaśnięcia z kwalifikujących się kontraktów futures.

Zwolnienie nastąpiło na wniosek dwóch giełd. Bitnomial Exchange, LLC wystąpiła o zwolnienie obejmujące 16 kontraktów, a Coinbase Derivatives, LLC tego samego dnia złożyła wniosek obejmujący 22 kontrakty. Te produkty zachowywały się już jak kontrakty perpetual, ale miały bardzo odległe daty wygaśnię, z niektórymi sięgającymi nawet 25 lat w przyszłość — odległe daty, które utrzymywały produkty w ramach kontraktów futures zbudowanych wokół dat wygaśnięcia.

Główną korzyścią jest szybkość. Zwykle zmiana warunków kontraktu może uruchomić wymogi czasowe samocertyfikacji zgodnie z rozporządzeniem CFTC 40.6. List pozwala DCM usunąć daty wygaśnięcia bez czekania przez te zwyczajowe opóźnienia.

Dołączone warunki

Zwolnienie nie jestblank czekiem, a jego warunki są konkretne.

Po pierwsze, kwalifikowalność jest wąska. Tylko kontrakty powiązane z towarami cyfrowymi o „głębokich, aktywnych i ciągłych" rynkach spot się kwalifikują. Bitcoin jest przykładem wskazanym w ramach.

Po drugie, obciążenie formalnościami pozostaje. DCM muszą przedłożyć poprawki zgodnie z rozporządzeniami 40.5 lub 40.6, potwierdzając zgodność, zanim wdrożą jakiekolwiek zmiany.

Po trzecie, framework wymaga, aby DCM zbierały opinie rynku i spełniały obowiązki ujawniania ryzyka.

Po czwarte, czas jest krótki. Zwolnienie wchodzi w życie natychmiast, ale wygasa 30 czerwca 2026 r., dając giełdom mniej niż trzy tygodnie na działanie na podstawie listu.

Jak to wpisuje się w ostatni kierunek CFTC

List dostosowuje regulowane rynki USA do ostatnich decyzji CFTC dotyczących traktowania kontraktów perpetual na towary cyfrowe. Kluczowym precedensem jest zatwierdzenie kontraktu BTCPERP giełdy KalshiEX LLC. Gdy Bitcoin perpetual przeszedł przez poprzeczkę, niezręczny status 25-letnich kontraktów „w stylu perpetual" wydawał się coraz bardziej przestarzały.

Staff Letter No. 26-19 skutecznie zamyka tę lukę. Giełdy, które zbudowały produkty obejściowe, mogą teraz przekształcić je w prawdziwe kontrakty perpetual, zamiast wprowadzać całkowicie nowe notowania od zera. Dla Bitnomial i Coinbase Derivatives istniejące kontrakty, istniejący użytkownicy i istniejące pozycje mogą przejść na nową strukturę poprzez określony proces.

Co to oznacza dla traderów i giełd

Dla traderów zmiana dotyczy głównie przejrzystości. Kontrakt perpetual bez żadnej daty wygaśnięcia jest łatwiejszy do zrozumienia niż ten z odległą datą, która istnieje głównie z powodów regulacyjnych. Umieszcza to również format od dawna kojarzony z handlem kryptowalutami wprost pod wymogami certyfikacji i ujawniania informacji CFTC.

Zasada kwalifikowalności prawdopodobnie ukształtuje konkurencję między giełdami. Ponieważ tylko aktywa z głębokimi, aktywnymi i ciągłymi rynkami się kwalifikują, pierwsza fala prawdziwych kontraktów perpetual skupi się wokół najbardziej ugruntowanych towarów cyfrowych, zBitcoinem na czele.

Krótki okres obowiązywania zwolnienia to największe otwarte pytanie. Data wygaśnięcia 30 czerwca 2026 r. sugeruje, że personel chciał kontrolowanej, ograniczonej czasowo transformacji, a nie nieograniczonego zwolnienia. Giełdy, które przegapią ten okres, mogą musieć przejść standardowy proces.

Rzeczywiste zgłoszenia poprawek zgodnie z rozporządzeniami 40.5 i 40.6 będą warte obserwacji. Te dokumenty pokażą, jak szybko Bitnomial i Coinbase Derivatives przekształcą swoje 16 i 22 kontrakty oraz jak poradzą sobie z wymaganymi ujawnieniami ryzyka.