Przewodniczący Commodity Futures Trading Commission Michael Selig oświadczył, że na mocy nowo proponowanych przepisów jedynie federalnie regulowane giełdy kryptowalutowe będą mogły oferować produkty z dźwignią w Stanach Zjednoczonych. CFTC to federalna agencja odpowiedzialna za nadzór nad amerykańskimi rynkami towarowymi i instrumentami pochodnymi, w tym kontraktami futures i swapami.

Celem propozycji jest dostosowanie amerykańskich praktyk handlu aktywami cyfrowymi do obowiązujących standardów finansowych, ze szczególnym naciskiem na ograniczenie skrajnej dźwigni — sięgającej nawet 100x — powszechnie dostępnej na platformach offshore. Na tym poziomie trader kontroluje pozycję sto razy większą niż kapitał wniesiony jako zabezpieczenie, co oznacza, że niekorzystny ruch ceny o około 1% może wymazać cały depozyt.

Dwie proponowane ramy — Regulation CTX i Regulation CAM — wymagałyby od giełd oferujących dźwignię detaliczną rejestracji na poziomie federalnym oraz przestrzegania rygorystycznych protokołów nadzoru i przeciwdziałania manipulacji. Dla platform offshore, które historycznie działały poza bezpośrednim zasięgiem nadzorczym CFTC, federalna rejestracja oznaczałaby poddanie ich usług z dźwignią bezpośredniemu nadzorowi federalnemu. Razem sygnalizują one znaczące zaostrzenie warunków działalności kryptowalutowej z dźwignią w USA, z potencjalnymi konsekwencjami dla dynamiki rynku.

Kluczowe wnioski

• Ogłoszenie Seliga wpisuje się w dążenie do ściślejszego nadzoru nad działalnością kryptowalutową z dźwignią i wskazuje na potencjalny spadek dostępnych w USA opcji wysokiej dźwigni.
• Przepisy mają na celu dostosowanie amerykańskich platform kryptowalutowych do standardów tradycyjnych rynków finansowych w celu ograniczenia ryzyka systemowego związanego z wysoką dźwignią.
• Wycena rynkowa sugeruje, że postawa regulatora może być spójna z mniej korzystnymi perspektywami dla Bitcoina w osiąaniu spekulacyjnych, wysokich celów cenowych, co odzwierciedla spadek szans w powiązanych rynkach predykcyjnych.

Na co zwracać uwagę

Obserwatorzy powinni śledzić kolejne kroki CFTC w kierunku formalnego przyjęcia przepisów oraz reakcje giełd kryptowalutowych na wymogi federalnej rejestracji. Uczestnicy rynku mogą również obserwować reakcje wycen kontraktów futures na Bitcoina, zwłaszcza jeśli większe giełdy napotkają trudności z zgodnością, a także rozwój amerykańskich dyskusji legislacyjnych dotyczących regulacji kryptowalut, które mogą kształtować sentyment rynkowy i perspektywy cenowe Bitcoina.