Amerykańscy regulatorzy zezwolili Coinbase na prowadzenie własnej izby rozliczeniowej instrumentów pochodnych, wyposażając dział derywatów firmy — obejmujący już regulowaną giełdę futures oraz dom maklerski kontraktów terminowych (futures commission merchant) — we własną warstwę rozliczeniową.

Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) zarejestrowała 28 września Coinbase Clearing LLC jako organizację rozliczającą instrumenty pochodne, upoważniając ją do rozliczania w pełni zabezpieczonych kontraktów futures, opcji na futures oraz swapów, zgodnie z wnioskiem złożonym do CFTC. Organizacje rozliczające odgrywają kluczową rolę rynkach instrumentów pochodnych: stają między obiema stronami transakcji, występując jako kupujący wobec każdego sprzedającego i sprzedający wobec każdego kupującego, tak aby niewykonanie zobowiązań przez jedną ze stron nie powodowało efektu domina na rynku. Zatwierdzenie daje Coinbase bezpośrednią kontrolę nad tą funkcją dla kwalifikujących się produktów, zamiast wymagać, aby każdy kontrakt przechodził przez zewnętrzną organizację rozliczającą.

Coinbase Clearing będzie wykorzystywać USDC — stablecoina powiązanego z dolarem amerykańskim — jako zabezpieczenie i rozliczać transakcje całodobowo, przenosząc model nieprzerwanego rozliczania, typowy dla rynków kryptowalut, do regulowanej amerykańskiej infrastruktury instrumentów pochodnych, gdzie rozliczenia tradycyjnie następowały według sesji giełdowych i cykli rozliczeniowych dni roboczych. Firma ogłosiła zatwierdzenie na swoim oficjalnym blogu.

W pełni zabezpieczone kontrakty eliminują obliczanie depozytów

Każdy produkt rozliczany przez Coinbase Clearing musi być w pełni zabezpieczony. W zatwierdzonym wraz z wnioskiem modelu rozliczeniowym taka struktura eliminuje konieczność obliczania depozytu wariacyjnego oraz utrzymywania funduszu gwarancyjnego — dwóch podstawowych mechanizmów zarządzania ryzykiem, wokół których zbudowane są tradycyjne izby rozliczeniowe.

Usługi rozliczeniowe mogą być świadczone bezpośrednio uczestnikom rynku, a także klientom domów maklerskich kontraktów terminowych, które staną się członkami Coinbase Clearing. Środki przechowywane na rachunkach członków rozliczeniowych muszą pozostawać oddzielone od aktywów własnych Coinbase Clearing i zgodnie z amerykańskim prawem upadłościowym traktowane są jako własność członków.

Nowa jednostka dołącza do Coinbase Financial Markets — zarejestrowanego domu maklerskiego kontraktów terminowych — oraz Coinbase Derivatives, wyznaczonego rynku kontraktowego. Razem te trzy podmioty dają Coinbase warstwę giełdową, maklerską i rozliczeniową wewnątrz systemu instrumentów pochodnych regulowanego przez CFTC — cyklu życia transakcji, który w przypadku amerykańskich derywatów kryptowalutowych częściej obejmował dotąd odrębne instytucje.

„Dzisiejsze zatwierdzenie przez CFTC dopełnia kompleksowej infrastruktury instrumentów pochodnych Coinbase” — powiedziałka główna radczyni prawna Molly Abraham, dodając że firma może teraz wprowadzać na rynek więcej regulowanych produktów z natywnym zabezpieczeniem w USDC i ciągłym rozliczaniem.

Coinbase kontynuuje rozbudowę amerykańskiego zaplecza derywatów

Rejestracja przypada w okresie szerszej ekspansji regulowanych kryptowalutowych instrumentów pochodnych w Stanach Zjednoczonych. W czerwcu pracownicy CFTC otworzyli szybszą ścieżkę dla kwalifikujących się kryptowalutowych kontraktów perpetual futures, aby usunąć ich odległe daty wygaśnięcia — w tym kontraktów notowanych przez Coinbase Derivatives. Kontrakty perpetual futures nie mają stałego terminu wygaśnięcia — format od dawna stanowiący podstawę kryptowalutowych platform handlowych, który na regulowane rynki amerykańskie trafił dopiero w ostatnich latach. Coinbase Financial Markets otrzymała również ścieżkę umożliwiającą kwalifikującym się klientom z USA dostęp do wybranych kontraktów perpetual Deribit poprzez strukturę regulowanego domu maklerskiego kontraktów terminowych.

Nie każdy produkt derywatowy Coinbase zostanie natychmiast przeniesiony do nowej izby rozliczeniowej. Firma będzie nadal korzystać z dotychczasowych partnerów w przypadku działalności derywatów z depozytem zabezpieczającym oraz planowanych perpetual futures na pojedyncze akcje, których wnioski zostały złożone do CFTC wcześniej w tym miesiącu.

Rejestracja Coinbase Clearing stała się skuteczna 28 września i pozostaje ograniczona do w pełni zabezpieczonych kontraktów futures, opcji na futures oraz swapów. CFTC może zmienić, zawiesić lub ograniczyć decyzję, jeśli okoliczności uzasadniające rejestrację ulegną istotnej zmianie. Kolejne kwestie do obserwacji to sposób, w jaki CFTC rozpatrzy wniosek dotyczący perpetual futures na pojedyncze akcje, oraz tempo, w jakim kwalifikująca się działalność zostanie przeniesiona do wewnętrznej izby rozliczeniowej.

Źródło: Crypto Adventure