Cboe Global Markets zabezpieczyło sobie wyłączne prawa do notowań instrumentów pochodnych powiązanych z indeksem S&P 500 do 2051 roku, przedłużając kluczową umowę licencyjną z S&P Dow Jones Indices o 25 lat i otwierając możliwość przyszłej pracy nad tokenizowanymi opcjami.

Umowa, ogłoszona 29 września, zachowuje wyłączne prawa Cboe do oferowania opcji na indeks S&P 500, znany jako SPX — prawa, które zabraniają innym giełdom notowania opcji na ten indeks — jednocześnie pozwalając obu firmom na eksplorację potencjalnych zastosowań instrumentów pochodnych opartych na blockchainie. Umowa wprost wskazuje tokenizowane opcje jako potencjalny obszar przyszłej współpracy, choć nie ustalono daty premiery, sieci blockchain ani struktury produktu.

Przedłużenie wzmacnia rolę opcji SPX w działalności derivatywowej Cboe. Kontrakty wygenerowały rekordowy roczny wolumen 970,6 miliona kontraktów w 2025 roku, przy czym średni dzienny wolumen osiągnął 3,9 miliona kontraktów, co stanowi wzrost o 25% w porównaniu z poprzednim rokiem. Otwarta pozycja (open interest) niedawno przekroczyła również 22 miliony kontraktów. Zabezpieczenie licencji do 2051 roku wiąże ten poziom aktywności wyłącznie z rynkami Cboe na kolejne ćwierćwiecze.

Firmy wskazały, że przedłużona współpraca będzie wspierać dalszy rozwój produktów powiązanych z S&P 500 i VIX — VIX będącym indeksem zmienności Cboe — pozostawiając jednocześnie miejsce na nowe technologie i zmieniające się wymagania inwestorów.

NEWS: Cboe and @SPDJIndices Sign 25-Year Extension of Exclusive Licensing Agreement Through 2051

Read the full press release: pic.twitter.com/dUsqhqo6Oz

— Cboe (@Cboe) September 29, 2026

S&P 500 wchodzi głębiej na rynki blockchainowe

Potencjalna inicjatywa tokenizowanych opcji pojawia się w momencie, gdy S&P Dow Jones Indices rozszerza swoją obecność w infrastrukturze finansowej opartej na blockchainie. W ciągu ostatniego roku dostawca indeksów prowadził partnerstwa mające na celu wprowadzenie S&P 500 na rynki cyfrowe. Wcześniej współpracował z Centrifuge przy wspieraniu produktów inwestycyjnych opartych na blockchainie, powiązanych z tym indeksem.

W marcu S&P DJI udzieliło również licencji na S&P 500 firmie Trade[XYZ] na kontrakt perpetual na platformie Hyperliquid, zdecentralizowanej platformie derivatywów. Produkt zapewnia uprawnionym inwestorom spoza Stanów Zjednoczonych dźwigniową ekspozycję na indeks i działa całodobowo.

S&P DJI pozycjonuje tokenizację — czyli reprezentację aktywów jako cyfrowych tokenów na sieciach blockchain — jako sposób na zapewnienie bardziej programowalnego i potencjalnie ciągłego dostępu do indeksów wzorcowych. S&P 500 jest powiązany z ponad 1 bilionem dolarów dziennego wolumenu obrotu w kontraktach futures, opcjach, funduszach ETF i produktach strukturyzowanych, co oznacza, że każda zmiana w kierunku infrastruktury opartej na blockchainie może mieć szerokie konsekwencje dla struktury rynku.

Tokenizowane opcje mogą zmienić rozliczanie instrumentów pochodnych

Przeniesienie opcji na infrastrukturę blockchainową mogłoby wprowadzić funkcje trudne do odwzorowania w konwencjonalnych systemach rynkowych. Mogłyby to być m.in. programowalne zabezpieczenie (collateral), ciągłe rozliczanie oraz handel prowadzony poza tradycyjnymi godzinami giełdowymi.

Rynek opcji oparty na blockchainie mógłby potencjalnie rozszerzyć instrumenty pochodne S&P 500 poza konwencjonalne harmonogramy handlu, wprowadzając jednocześnie programowalne mechanizmy rozliczeń i zpieczeń. Taka struktura przypominałaby całodobowy model handlu, już powszechny na rynkach kryptowalut. Mogłaby również potencjalnie ograniczyć niektóre opóźnienia w rozliczeniach i umożliwić automatyzację elementów cyklu życia transakcji.

Jednak proponowana koncepcja pozostaje na etapie eksploracyjnym. Cboe i S&P DJI nie ujawniły, który blockchain mógłby zostać wykorzystany, jak funkcjonowałoby rozliczanie i depozyt (custody) ani czy ewentualne tokenizowane opcje byłyby oferowane inwestorom z USA.

Rynek tokenizowanych papierów wartościowych wciąż się rozwija

Potencjalna inicjatywa Cboe pojawia się w momencie, gdy tokenizowane papiery wartościowe zyskują szerszą uwagę na rynkach finansowych. Z raportów wynika, że tygodniowy wolumen obrotu tokenizowanymi akcjami zbliżył się do 3 miliardów dolarów, a New York Stock Exchange rozwija infrastrukturę mającą wspierać ciągły handel tokenizowanymi papierami wartościowymi.

Wzrost tych rynków zachęcił tradycyjne instytucje finansowe i giełdy do badania, czy technologia blockchain może zostać zintegrowana z ugruntowanymi strukturami rynkowymi.

Dla inwestorów tokenizowane opcje mogłyby potencjalnie rozwiązać niektóre istniejące ograniczenia dotyczące godzin handlu, rozliczeń i dostępu geograficznego. Wzrost całodobowych produktów powiązanych z S&P 500 poza Stanami Zjednoczonymi dostarcza również dowodów na zainteresowanie ciągłą ekspozycją na indeks, choć kontrakty perpetual i regulowane opcje to strukturalnie różne produkty.

Cboe zyskuje długi pas startowy do eksperymentów

25-letnie przedłużenie daje Cboe długoterminowe podstawy kontraktowe do kontynuowania rozwoju produktów powiązanych ze SPX przy jednoczesnej ocenie wschodzących technologii. Porozumienie pozwala również S&P DJI na rozszerzenie dystrybucji swoich indeksów wzorcowych zarówno na tradycyjne rynki finansowe, jak i nowsze platformy cyfrowe.

Umowa nie uruchamia tokenizowanych opcji SPX, ale ustanawia długoterminowe ramy, w ramach których Cboe i S&P DJI mogą badać, czy infrastruktura blockchainowa może wspierać regulowane rynki instrumentów pochodnych. Wymogi regulacyjne, ustalenia dotyczące rozliczania, depozyt, kwalifikowalność inwestorów i infrastruktura blockchainowa pozostaną ważnymi kwestiami, zanim jakikolwiek taki produkt trafi na rynek.
Na razie opcje SPX pozostają konwencjonalnym produktem notowanym na giełdzie. Przedłużenie licencji wskazuje jednak, że Cboe i S&P DJI badają, jak rynek mógłby ewoluować, gdy aktywa finansowe i instrumenty pochodne coraz bardziej przesuwają się w kierunku infrastruktury cyfrowej.

Źródło: CoinTrust