Cboe zwróciło się do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o zatwierdzenie 3x lewarowanych futures ETF-ów na Bitcoin i Ethereum, co podniosłoby ekspozycję na lewarowane krypto na nowy poziom i zaostrzyło rywalizację wśród emitentów o wprowadzenie bardziej agresywnych produktów cyfrowych na rynki USA.

Giełda przedstawiła plan w zgłoszeniu regulacyjnym złożonym do SEC, w którym produkty opisano jako trzydźwigniowe fundusze oparte na futures śledzące Bitcoin i Ethereum, zgodnie z zgłoszeniem Cboe BZX. Zatwierdzenie SEC pozostaje bezpośrednią przeszkodą regulacyjną przed notowaniem któregokolwiek z funduszy. Powiązaną relację można znaleźć w artykule Bitcoin slips as U.S. inflation misses catalyst hopes and ETFs post August's first two-day outflow.

O ruchu poinformował konto newsowe z branży krypto @WuBlockchain, które podało, że Cboe zabiega o 3x fundusze dla obu głównych tokenów. Ponieważ we wniosku wymieniono zarówno Bitcoin, jak i Ethereum, zgłoszenie wskazuje na szerokie podejście do produktów lewarowanych, a nie na test dotyczący jednego aktywa.

Dlaczego 3x lewarowanie podnosi stawkę

Fundusz 3x ma na celu dostarczać trzykrotność dziennego ruchu swoich bazowych kontraktów futures, w porównaniu z już dostępnymi na rynku produktami 2x. Taka konstrukcja wzmacnia zarówno zyski, jak i straty, co oznacza, że dzienny spadek aktywa bazowego jest dla posiadaczy potrajany. Podobnie jak inne lewarowane produkty z codziennym resetem, takie fundusze codziennie dostosowują ekspozycję, dlatego efekt procentu składanego może sprawiać, że wyniki w dłuższym okresie będą wyraźnie odbiegać od prostego trzykrotnego mnożnika ruchu instrumentu bazowego, a dostarczane przez emitentów informacje o produkcie zwykle wskazują, że efekt ten jest najbardziej widoczny na rynkach o dużej zmienności.

Są to produkty oparte na futures, a nie fundusze spot, które bezpośrednio posiadają tokeny. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ fundusze śledziłyby kontrakty pochodne, a nie same monety, co jest konstrukcją już znaną z działań Cboe zmierzających do uruchomienia futures na Bitcoin i Ethereum o dłuższym terminie zapadalności. Struktury oparte na futures wiążą się także z kosztami rolowania, gdy wygasające kontrakty są zastępowane, co może wpływać na to, jak ściśle fundusz odwzorowuje aktywa bazowe w czasie.

Emitenci wydają się zakładać popyt na bardziej agresywne instrumenty handlowe w miarę rozpowszechniania się lewarowanych ETF-ów krypto. Podobny apetyt napędzał aktywność wokół produktów opartych na jednym aktywie, w tym decyzję SEC o zatwierdzeniu wyższych limitów pozycji opcyjnych dla Bitcoin ETF BlackRocka IBIT.

Jak wpisuje się w to 2x fundusz ETH od Volatility Shares

Wniosek łączy zgłoszenie Cboe z istniejącym 2x funduszem Ethereum od Volatility Shares, przedstawiając ten produkt jako punkt odniesienia, który nowe oferty 3x miałyby wyprzedzić. Volatility Shares pomogło ustanowić kategorię lewarowanych kryptowalut w USA, kiedy w czerwcu 2023 roku wprowadziło pierwszy w kraju 2x Bitcoin futures ETF, a fundusz Ethereum rozszerzył tę strategię na drugi co do wielkości token. Dokładne wyniki funduszu nie zostały potwierdzone w dostępnych materiałach, ponieważ w źródle ten fragment był ucięty.

To porównanie pokazuje jednak presję konkurencyjną w projektowaniu lewarowanych ETF-ów krypto, a emitenci przechodzą z ekspozycji 2x do 3x. Trend ten odzwierciedla szersze zainteresowanie instytucji tą kategorią, widoczne w działaniach takich jak zwiększenie przez JPMorgan pozycji w ETF-ach na Bitcoin i Ether w drugim kwartale.

Rozszerzanie oferty nie ogranicza się do dźwigni. Emitenci poszerzają także zakres aktywów bazowych, a Grayscale złożyło w Delaware wniosek o rejestrację ETF-ów na Cardano i Hedera.

Zgłoszenie Cboe znajduje się obecnie w SEC, a w dostępnej dokumentacji nie podano terminu zatwierdzenia, tickerów ani dat uruchomienia. SEC może wydłużyć harmonogram przeglądu nowych struktur funduszy przed ich zatwierdzeniem lub odrzuceniem. Jeśli produkt zostanie dopuszczony, para ta stałaby się pierwszymi 3x crypto ETF-ami dostępnymi w zwykłych amerykańskich rachunkach maklerskich, co mogłoby otworzyć drogę do podobnych zgłoszeń ze strony konkurencyjnych emitentów.

Dodatkowe odniesienia do źródeł: dokument źródłowy 1 .

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.