Cathie Wood, dyrektorka ARK Invest i wieloletnia zwolenniczka Bitcoina, oświadczyła, że Bitcoin wchodzi w fazę przewagi nad złotem, wskazując na poprawiający się wskaźnik Bitcoin/złoto podczas ostatniego odcinka podcastu firmy „In The Know”.

Komentując wykres w programie, Wood zauważyła, że Bitcoin rósł w wartości, podczas gdy złoto spadało. Opisała poprawiający się wskaźnik jako przełom na korzyść Bitcoina, mówiąc: „So we do think the turn is in here for Bitcoin” (Uważamy, że przełom dla Bitcoina właśnie następuje).

Bitcoin Może Pokonać Złoto Bez Wzrostu w Dolarach

Wskaźnik Bitcoin/złoto dzieli cenę Bitcoina w dolarach przez cenę złota w dolarach za uncję trojańską, pokazując, ile uncji złota można kupić za jednego Bitcoina. Wskaźnik rośnie, gdy Bitcoin zyskuje szybciej niż złoto, ale może się też poprawiać, gdy złoto spada, a cena Bitcoina pozostaje stabilna. Innymi słowy, wskaźnik mierzy wyniki względne, a nie zyski bezwzględne. Jest on częstym punktem odniesienia w debacie o tym, czy Bitcoin może przejąć tradycyjną rolę złota jako środka przechowywania wartości.

Wzrost wskaźnika nie gwarantuje więc zysku w dolarach. Bitcoin może tracić wartość i nadal przewyższać złoto, jeśli ten metal spadnie mocniej. Różnica staje się widoczna, gdy zmiany cen obu aktywów obliczy się łącznie.

Istotny jest również okres pomiaru. Bitcoin handlowany jest także w weekendy, podczas gdy tradycyjne rynki złota działają w innych godzinach. Porównywanie cen z zgodnych znaczników czasu pozwala uniknąć traktowania ruchu Bitcoina względemzej notowania złota jako jednoczesnej przewagi. Podobnie kilku dniowa poprawa może wyglądać inaczej niż porównanie obejmujące kilka miesięcy.

Wood powołała się na badania ARK obejmujące okres od 2019 roku, które szacowały korelację Bitcoina ze złotem na około 0,1, i powiedziała, że ta relacja ostatnio stała się ujemna. Niska wartość opisuje słabą zależność w przywołanej przez nią miarze; nie wskazuje, który przynosi wyższe stopy zwrotu. Określenie Bitcoina jako „cyfrowego złota” odnosi się do argumentu o przechowywaniu wartości i nie wymaga, aby jego cena podążała za złotem.

Złoto Spadło, ale Źródła Popytu Pozostają

Spadek złota pod koniec września stanowi odrębne tło rynkowe. Jak poinformował Reuters, metal potaniał około 4% 28 września, gdy silniejszy dolar, rosnące stopy obligacji skarbowych i oczekiwania zaostrzenia polityki monetarnej obciążały ceny. Następnego dnia odzyskał część strat.

Ten spadek pokazuje, jak słabość złota może poprawiać pozycję względną Bitcoina bez porównywalnego wzrostu samej ceny Bitcoina. Nie przesądza to samodzielnie o skali ani trwałości przełomu opisanego przez Wood, co wymagałoby porównania obu aktywów w okresie pokazanym na jej wykresie.

Popyt na złoto wykracza też poza oczekiwania dotyczące dolara i stóp procentowych. W lipcowych prognozach na resztę 2026 roku World Gold Council wskazał dywersyfikację rezerw jako powód dalszych zakupów przez banki centralne — kanał, który w ostatnich latach stanowił istotne źródło popytu — oraz opisał niepewność geopolityczną jako wsparcie dla popytu inwestycyjnego. Te źródła popytu mogą pomóc złotu wytrzymać presję ze strony silniejszego dolara.

Miejsce Dolara w Argumentacji Wood

Wood oczekuje, że inwestycje napędzane technologią wesprą dolara amerykańskiego, podczas gdy wzrost produktywności obniży inflację. Jej oczekiwanie siły dolara pomaga wyjaśnić, dlaczego spodziewa się dalszej presji na złoto. Wycenianie Bitcoina i złota w tej samej walucie czyni ich ceny porównywalnymi, ale nie usuwa ekonomicznego wpływu dolara na żaden z tych rynków.

Raoul Pal, współzałożyciel firmy mediowej Real Vision, koncentruje się na innym scenariuszu. W naszym oprac jego prognozy dla Bitcoina i dolara szuka on osłabienia dolara, które miałoby wesprzeć trwałe ożywienie krypto. Jego argumentacja dotycząca finansowania odnosi się do warunków dla dłuższego wzrostu Bitcoina, podczas gdy porównanie Wood dotyczy tego, jak Bitcoin wypada względem złota. Zyski względne mogą wystąpić nawet wtedy, gdy warunki dla wzrostu w ujęciu dolarowym pozostają trudne.

Przewaga Bitcoina Musi Przetrwać Odbicie Złota

Jeśli Bitcoin utrzyma swoje zyski względne podczas odbicia złota, jego przewagi trudniej będzie wyjaśnić samą słabością tego metalu. Byłoby to mocniejszym dowodem własnej siły cenowej Bitcoina niż wskaźnik, który poprawia się głównie podczas wyprzedaży złota.

W ocenie tej siły mogą pomóc dane o zakupach. Trwałe napływy netto do spotowych ETF-ów na Bitcoina, które posiadają kryptowalutę bezpośrednio, wskazywałyby na popyt poprzez jeden identyfikowalny kanał, choć nie obejmowałyby każdego kupującego. Sam rosnący wskaźnik nie dowodzi, że inwestorzy sprzedają złoto, aby kupować Bitcoina; dowód takiej rotacji musiałby wynikać z ich transakcji lub alokacji.

Jeśli złoto odbije szybciej niż Bitcoin, a wskaźnik spadnie, przełom wskazany przez Wood wyda się mniej trwały. Bitcoin mógłby w tym okresie dalej zyskiwać w dolarach, ale traciłby siłę nabywczą względem złota. To osłabiłoby jej ocenę wyników względnych, niekoniecznie kończąc dolarowe ożywienie ceny Bitcoina.

Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej. Relacje rynkowe mogą się zmieniać, a wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych zwrotów.

Źródło: Coindoo