Kanada opublikowała projekt regulacji, które uprawniałyby posiadaczy stablecoinów do bezpośredniego wykupu tokenów u emitentów, bez minimalnej kwoty i przy opłatach ograniczonych do 1% wartości wykupu. Warunki wykupu określają, na jakich zasadach posiadacz może faktycznie uzyskać wartość nominalną, którą stablecoin ma odzwierciedlać, a projekt regulacji wprost obejmuje ten kanał. Projekt opublikowano 24 października; doprecyzowuje on operacyjnie ustawę o stablecoinach, która otrzymała sankcję królewską 26 marca, ale której kluczowe przepisy nie weszły jeszcze w życie. Zasady, opublikowane w Canada Gazette, podlegają 60-dniowej konsultacji, a rząd planuje ich wejście w życie na jesień 2027 roku.

Czego wymagałyby proponowane zasady

Emitenci mieliby co do zasady obowiązek zrealizować wykup w ciągu trzech dni roboczych. Rząd wyjaśnia, że ten termin pozwala na rozliczenie papierów wartościowych z rezerw oraz na przetworzenie operacji. Niski stan salda nie stanowiłby już zasadnej podstawy odrzucenia objętego wniosku, co oznacza, że posiadacze mogliby wykupić dowolną kwotę — mali posiadacze zostaly postawieni na równi z dużymi przy bezpośrednim okienku wykupu emitenta.

Zapłata następowałaby po wartości równowartościowej, czyli nominalnej, w walucie, którą stablecoin śledzi. W przypadku USDC oznacza to dolary amerykańskie, więc kanadyjski posiadacz chcący uzyskać dolary kanadyjskie musiałby dokonać odrębnej wymiany.

Opłata 1% to limit górny, a nie stała stawka. Emitenci musieliby co najmniej na siedem dni wcześniej poinformować na swoich stronach internetowych o wprowadzeniu lub podwyższeniu opłat.

Dzienne limity wykupu byłyby dopuszczalne w jednym scenariuszu: gdy niedobór płynności na rynkach, na których obraca się składnikami rezerw, uniemożliwia emitentowi realizację wszystkich wniosków. Limit opłat 1% obowiązywałby nadal również wtedy, gdy limit dobowy jest w mocy.

Rezerwy musiałyby co najmniej równać się wartości stablecoinów w obiegu. Dozwolone składniki obejmują depozyty a vista, krótkoterminowy dług rządowy, kwalifikowane fundusze rynku pieniężnego oraz niektóre overnightowe transakcje repo. Rezerwy byłyby odseparowane od roszczeń wierzycieli emitenta i depozytariusza, a emitenci nie mogliby przedstawiać swoich tokenów jako bankowych depozytów objętych gwarancjami.

Jak wypadają obecne warunki Circle

Warunki Circle dotyczące USDC dla posiadaczy spoza Europejskiego Obszaru Gospodarczego, zaktualizowane 15 października, uzależniają bezpośredni wykup od posiadania aktywnego konta Circle Mint. Circle Mint obsługuje instytucje i zarejestrowanych dystrybutorów. Wyklucza osoby fizyczne korzystające z usługi w celach prywatnych i wymaga weryfikacji tożsamości oraz kontroli sankcyjnych.

Zatwierdzone instytucje muszą również podłączyć zweryfikowane konto bankowe prowadzone na ich własną nazwę. Bez takiego konta posiadacz nie może wysłać tokenów do Circle i zażądać wypłaty na rachunek bankowy. Gdyby kanadyjskie zasady obejmowały USDC, bezpośredni wykup nie mógłby już zależeć od posiadania takiego konta.

Nie jest jasne, czy USDC podlegałoby kanadyjskim zasadom. Ustawa obejmu krajowych i zagranicznych emitentów, których stablecoiny są dostępne dla nabywców w Kanadzie, w zależności od miejsca zamieszkania lub prowadzenia działalności nabywcy. Gubernator Banku Kanady mógłby również udzielić zwolnień, gdy przepisy prowincjalne lub zagraniczne są w istotnym stopniu zbliżone. Konsultacja, przyszłe decyzje rejestrowe i ewentualne zwolnienia przesądzą o tym, do których emitentów i posiadaczy gwarancje wykupu dotrą po wejściu zasad w życie jesienią 2027 roku.

Istniejący emitenci, którzy złożą wniosek w ciągu 30 dni od wejścia zasad w życie, mogliby nadal emitować tokeny do czasu rozpatrzenia rejestracji, choć to ułatwienie nie zawieszałoby ich obowiązków wykupu.