Kanada opublikowała w sobotę projekt regulacji dotyczących stablecoinów, który zobowiązywałby emitentów do zabezpieczania każdej monety realnymi pieniędzmi i ich zwrotu na żądanie. Propozycja, opublikowana 24 października w Canada Gazette, oficjalnym organie publikacyjnym rządu, otwiera 60-dniowy okres konsultacji publicznych, a przepisy mają wejść w życie jesienią 2027 roku.

Stablecoiny to kryptotokeny zaprojektowane tak, aby utrzymywać stabilną wartość, zwykle powiązaną jeden do jednego z dolarem amerykańskim. Dla każdego, kto posiada te tokeny lub może używać ich do przesyłania pieniędzy za granicę, przepisy decydują o tym, czy w razie upadku firmy stojącej za monetą odzyska on realną gotówkę, jak szybko ona dotrze i ile będzie kosztować.

Zgodnie z projektem każda moneta musi być zabezpieczona w stosunku jeden do jednego rezerwami ograniczonymi do gotówki oraz długu skarbowego wymagalnego w ciągu trzech miesięcy lub krócej, a także funduszy rynku pieniężnego — pul krótkoterminowych bezpiecznych aktywów — inwestujących wyłącznie w takie instrumenty. Rezerwy te muszą być przechowywane u kanadyjskiego depozytariusza na oddzielnych kontach, do których wierzyciele nie mieliby dostępu w razie bankructwa emitenta. Posiadacze mogliby wykupić dowolną kwotę w ciągu trzech dni roboczych, przy opłatach ograniczonych do 1%.

Zakaz uzysku odsetek

Emitenci nie mogliby wypłacać odsetek za samo posiadanie monety ani przekierowywać ich przez podmioty trzecie: każdy mechanizm pozwalający na uzyskiwanie yieldu z posiadania monety, w tym poprzez dzielenie się przychodami emitenta, byłby traktowany jako pośrednia wypłata. Nagrody związane z używaniem monety, a nie z jej posiadaniem, pozostałyby dozwolone.

"Te zakazy mają na celu odróżnienie stablecoinów od produktów finansowych, które bezpośrednio konkurują z depozytami bankowymi lub innymi instrumentami oprocentowanymi" — stwierdza komunikat.

Emitenci mogliby nadal zatrzymywać zyski z rezerw, pod warunkiem że rezerwy pozostają co najmniej równe wartości monet w obiegu. Nie mogliby również przedstawiać monety jako depozytu bankowego ani powoływać się na gwarancję depozytów lub gwarancję rządową. Reklamacje trzeba by potwierdzać w ciągu siedmiu dni i rozwiązywać w ciągu 30 dni.

Nadzór Bank of Canada

Projekt stanowi realizację ustawy o stablecoinach (Stablecoin Act), która stała się prawem 26 marca 2026 roku, po tym jak Ottawa ogłosiła plan w listopadowym budżecie. Bank of Canada będzie rejestrować i nadzorować emitentów.

"Istnieje pilna potrzeba szybszych, tańszych, bardziej przejrzystych i bardziej dostępnych transgranicznych usług płatniczych" — powiedział Ron Morrow, dyrektor wykonawczy Bank of Canada ds. płatności, nadzoru i kontroli, podczas konferencji w Ottawie we wrześniu 2025 roku.

W Stanach Zjednoczonych prezydent Donald Trump podpisał 18 lipca 2025 roku ustawę GENIUS Act, amerykańskie prawo dotyczące stablecoinów, które również zakazuje emitentom wypłacania posiadaczom odsetek. Od tego czasu spór dotyczył zgody na oferowanie yieldu użytkownikom przez platformy kryptowalutowe, czemu sprzeciwiają się banki, argumentując, że depozyty mogłyby odpływać w stronę kryptowalut. Spór był na tyle podzielający, że przyczynił się do upadku ustawy Clarity Act w Senacie — odrębnego projektu ustawy mającego ustanowić szersze zasady dla rynku kryptowalut. Lobby bankowe sprzeciwiało się ustawie Clarity Act z uwagi na to, że nie zamykała ona w wystarczającym stopniu, jak uważały, luki w ustawie GENIUS Act, która obecnie pozwala platformom takim jak Coinbase oferować yield klientom posiadającym stablecoiny USDC na swoich kontach.

Kary i harmonogram

W miarę jak debata o stablecoinach przenosi się do północnego sąsiada Stanów Zjednoczonych, kary sięgałyby 1 miliona dolarów kanadyjskich za poważne naruszenia i 10 milionów za naruszenia "bardzo poważne", takie jak nieutrzymywanie odpowiednich rezerw lub wykup poniżej wartości nominalnej. Komunikat zakłada pięciu emitentów, a około 30 kolejnych firm płatniczych — w tym platformy kryptowalutowe przechowujące monety klientów w portfelach — znalazłoby się pod nadzorem Bank of Canada.

Ottawa przyjmuje uwagi przez 60 dni, do około 23 grudnia. Te konsultacje są kolejnym formalnym krokiem przed planowanym startem proponowanych ram jesienią 2027 roku, a ostateczne przepisy określą, jak wymagania projektu zastosuje się do emitentów i firm płatniczych. "Zamiarem jest, aby proponowane rozporządzenie weszło w życie jesienią 2027 roku" — stwierdzono w komunikacie.