Bitcoin ($BTC, 79 620,75 USD) jest przedmiotem handlu całą dobę, siedem dni w tygodniu, co daje traderom i zarządzającym funduszami możliwość reagowania na wiadomości i zarządzania ryzykiem o każdej porze — również w weekendy i święta. Jednak z około 365 dni handlowych w roku tylko garstka ostatecznie decyduje o tym, czy rok zakończy się zyskiem, czy stratą. Dlatego niektórzy eksperci twierdzą, że lepszym rozwiązaniem jest prawdopodobnie kupowanie i trzymanie, a nie próby trafienia w wahania cen bitcoina w celu osiągnięcia zysku.

Za przykład niech posłuży rok 2026. Bitcoin spadł w tym roku o około 9% — przeciętna strata, nie katastrofa. Jednak po wykluczeniu pięciu najlepiej wypadających dni roku bitcoin byłby niższy o 36%.

Andre Dragosch, szef działu badań w Bitwise Europe, stwierdził, że to po prostu natura bitcoina. „Bitcoin jest w rzeczywistości stosunkowo nudnym aktywem" — powiedział CoinDesk. „Większość wyników zwykle powstaje w ciągu zaledwie kilku dni, podczas gdy przez większość czasu porusza się bokiem i konsoliduje się".

Argument ten odbija długotrwą debatę w tradycyjnych finansach, gdzie badania rynków akcji podobnie wykazały, że przegapienie niewielkiej liczby najlepszych dni handlowych może znacząco obniżyć długoterminowe stopy zwrotu — argument często przytaczany na rzecz pasywnych strategii kup i trzymaj zamiast aktywnego handlu.

Wzór obejmujący całą historię bitcoina

Nie jest to wydarzenie jednorazowe. Przegląd historii bitcoina od jego najwcześniejszych dni w 2010 roku, gdy kosztował zaledwie kilka centów, pokazuje, że zyski konsekwentnie koncentrowały się w zaledwie garstce dni handlowych.

W 11 z ostatnich 18 lat usunięcie zaledwie 10 najlepszych dni handlowych z około 365 wystarczyło, aby zamienić zyskowny rok w stratny.

W 2019 roku bitcoin zakończył rok ze wzrostem o 94%, co oznaczało niemal podwojenie ceny. Po odjęciu jednak 10 najlepszych dni tego roku okazałby się niższy o 40%. Podobnie w 2011 roku odnotowano zdumiewający zwrot w wysokości 1474% — ale po wykluczeniu 10 najlepszych dni spada on do zaledwie 2,2%, czyli praktycznie do zera.

Było jednak kilka wyjątków. W latach 2013 i 2017 bitcoin pozostał wyraźnie na plusie nawet po usunięciu 20 najlepszych dni z każdego z tych lat — były to naprawdę szerokie, stopniowe hossy, a nie kilka gwałtownych skoków.

Zdaniem Dragoscha ten wzorzec częściowo dał początek memowi „no dawaj się, zrób coś" — ciągłemu żartowi krypto-Twittera o bitcoinie leżącym bez ruchu przez wiele tygodni.

Czas na rynku, a nie trafianie w moment

Skłonność zysków do koncentrowania się w zaledwie kilku dniach sprawia, że precyzyjne trafianie w moment rynku jest niezwykle trudne. Trader musiałby wejść na pozycję dokładnie w momencie, gdy hossa ma się rozpocząć, ponieważ przekroczenie celu nawet o tydzień lub dwa często oznacza przegapienie niemal całego ruchu.

Stawkę tę potęguje dobrze udokumentowana zmienność bitcoina: ostre obsunięcia między skoncentrowanymi hossami oznaczają, że źle rozplanowane wyjście z pozycji może przypieczętować straty trudne do odrobienia, gdy rynek przez dłuższe okresy płasko się porusza. Koncentracja stóp zwrotu ma także praktyczne znaczenie dla zarządzających funduszami i emitentów ETF, których produkty oceniane są na podstawie wyników rocznych i którzy nie mogą tak łatwo przetrwać długich okresów bocznej konsolidacji, jak samodzielny inwestor długoterminowy.

Wniosek Dragoscha płynie zatem naturalnie: czas spędzony na rynku bije próbę trafienia w moment, ponieważ konsekwentne łapanie tych kilku wybuchowych dni jest niemal niemożliwe. Inaczej mówiąc, kupowanie i trzymanie bitcoina w długim terminie jest znacznie łatwiejsze — i często znacznie bardziej opłacalne — niż handlowanie nim w krótkim terminie lub prowadzenie funduszu, którego wyniki oceniane są rok po roku.

Źródło: CoinDesk