Średnia rentowność krótkoterminowych papierów wartościowych Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) podniosła się w poniedziałek po raz dziesiąty z rzędu, mimo że przetarg przyciągnął popyt silniejszy niż oferowana wielkość emisji.

28-dniowe bony BSP przyciągnęły oferty na 32,557 mld pesos, nieco powyżej 30 mld pesos wystawionych do sprzedaży, ale poniżej 52,315 mld pesos ofert złożonych 14 sierpnia na tę samą wielkość emisji. Rezultat przełożył się na wskaźnik pokrycia oferty na poziomie 1,0852, znacznie niższy niż 1,7438 odnotowany w poprzedniej emisji.

Pomimo nadsubskrypcji bank centralny przyjął jedynie 20,557 mld pesos z złożonych ofert, starając się powstrzymać wzrost rentowności. Przyjęte stopy mieściły się w przedziale od 4,75% do 4,85%, szerszym i wyższym niż przedział 4,725%–4,771% z poprzedniego przetargu. W związku z tym ważony średni przyjęty poziom stopy bonów wzrósł w ujęciu tygodniowym o 0,84 punktu bazowego, do 4,7708% wobec 4,7624% tydzień wcześniej.

BSP wykorzystuje swoje papiery wartościowe oraz instrument depozytów terminowych, aby absorbować nadwyżkę płynności w systemie finansowym i kierować krótkoterminowe rentowności rynkowe w stronę swojej stopy referencyjnej, którą stanowi stopa overnight odwrotnych transakcji repo, zakotwiczająca korytarz stóp procentowych banku centralnego. Bony przyczyniają się również do lepszego odkrywania cen instrumentów dłużnych, wspierając jednocześnie transmisję polityki pieniężnej.

Bank centralny rozpoczął cotygodniowe przetargi na te krótkoterminowe papiery wartościowe w 2020 r., po tym jak nowelizacja jego statutu z 2019 r. — Republic Act No. 11211 — przywróciła mu prawo do emisji własnych papierów dłużnych jako narzędzia operacji otwartego rynku. Początkowo oferował wyłącznie 28-dniowy termin zapadalności, a w 2023 r. wprowadził bony 56-dniowe. Od tego czasu skonsolidował ofertę papierów BSP do jednego terminu zapadalności, aby racjonalizować operacje płynnościowe i skupić się na terminach wzmacniających transmisję polityki pieniężnej, a wynik każdego cotygodniowego przetargu stanowi regularny miernik krótkoterminowych stóp rynku pieniężnego oraz stopnia, w jakim podążają one za stopą referencyjną.

Zgodnie z Raportem o polityce pieniężnej banku centralnego z czerwca 2026 r. operacje otwartego rynku odprowadziły z systemu finansowego 1,3 bln pesos płynności. Z tej kwoty 19,2% zaabsorbowano za pośrednictwem papierów wartościowych BSP, 52,3% poprzez instrument overnight odwrotnych transakcji repo, 21,5% przez instrument depozytów overnight, a 6,9% za pomocą instrumentu depozytów terminowych.

— Katherine K. Chan, BusinessWorld